Geostrategické napätie ovplyvňuje globálne hospodárstvo a spochybňuje tri desaťročia obchodnej a finančnej integrácie. Tvárou v tvár možnej regionalizácii obchodu a zmene orientácie tokov sa odborníci z oblasti financií, priemyslu a logistiky podelili o svoje analýzy tejto významnej hospodárskej transformácie počas našej konferencie Country Risk, ktorá sa konala 4. februára.
V globálnom prostredí, ktoré sa za posledné dva roky stalo mimoriadne nestabilným v dôsledku ruskej invázie na Ukrajinu, útoku Hamasu na Izrael a eskalácie napätia medzi Čínou a Taiwanom, netrvalo dlho a Donald Trump sa 20. januára 2025 vrátil do Bieleho domu, aby súčasný geopolitický rámec ešte trochu viac rozbil. Na konferencii Coface Risk Conference sa zišli kľúčoví hráči ekonomického sveta, aby zhodnotili vplyv tohto vývoja na obchod, financie a globálnu logistiku. Z ich príspevkov vyplýva, že hoci sa globalizácia v skutočnosti oslabila, nedochádza k jej všeobecnej kontrakcii a pôsobí komplexná dynamika rekompozície.
Nová éra globalizácie
Súčasné geopolitické štiepenie, umocnené prvými rozhodnutiami Trumpovej administratívy, nesporne zaťažuje aktivitu a konfiguráciu svetového obchodu. "Vo svetle údajov o obchode, ktoré máme k dispozícii, však nemôžeme hovoriť o deglobalizácii," trvá na svojom Agatha Kratzová, partnerka skupiny Rhodium Group, a s týmto názorom sa stotožňuje aj Ramon Fernandez, finančný riaditeľ spoločnosti CMA CGM, tretej najväčšej námornej skupiny na svete. Napriek obrovskej geopolitickej a volebnej neistote, ktorá dominovala roku 2024, a napriek narušeniam, ktoré sa vyskytli v niektorých strategických tranzitných zónach, sa obchodným tokom v rozpore s prognózami darilo lepšie, ako odolávať. "Hoci 85 % svetového obchodu prechádza cez oceány, my v CMA CGM sme od Trumpovho prvého funkčného obdobia nikdy neprepravili toľko nákladu a objemy naďalej rastú," zdôraznil Ramon Fernandez. V roku 2024 bude medzinárodný obchod s tovarom rásť (približne o 6 %) dvakrát rýchlejšie ako svetový rast (približne o 3 %) po tom, čo v roku 2023 stagnoval, najmä v dôsledku postupov znižovania zásob, ktoré zaviedli spoločnosti.
Za posledných päť rokov sa Európa stala závislejšou od čínskej ekonomiky.
Agatha Kratz, Partner, Rhodium Group
Agatha Kratzová v tejto súvislosti poukázala na to, že "váha Číny v medzinárodnom obchode naďalej rastie", čo sa odráža vo "väčšej závislosti Európy od čínskeho dovozu ako pred piatimi rokmi". Po druhé, expertka zaznamenala dvojité štiepenie na hospodárskom fronte. Najviditeľnejším je "rozpad", ku ktorému postupne dochádza medzi USA a Čínou v oblasti investícií a obchodu, čo ilustruje napríklad výrazný pokles podielu dovozu z Číny do USA. Údaje uvedené v nasledujúcom grafe potvrdzujú, že pokles čínskeho vývozu do USA kontrastuje so stabilitou podielu Číny na svetovej výrobe.
Podiel Číny na svetovej výrobnej produkcii a dovoz do USA (%, 2004-2014)
Poznámka: výroba meraná ako podiel hrubej pridanej hodnoty
Zdroj: US Census Bureau, World Bank, Macrobond, Coface
In addition to Sino-American tensions, China is withdrawing from the rest of the world. As Agatha Kratz pointed out, the world's second-largest economy is prepared to "shed its dependence on the outside world» and is therefore "importing much less". In the financial sector, however, the current geopolitical fracturing is not causing any fragmentation, at least not yet. "Major companies and financial institutions are continuing to invest and finance themselves all over the world", confirmed Anne-Christine Champion, Co-Head of Global Banking and Investor Solutions at Société Générale.
Trade war: what are the consequences?
Hoci Trumpova administratíva urobila (dočasný?) krok späť vo vzťahu k Mexiku a Kanade niekoľko hodín pred konferenciou Coface Country Risk, rozhodnutie USA zaviesť nové clá na svojich hlavných obchodných partnerov - počnúc Čínou - znamenalo začiatok novej obchodnej vojny, sedem rokov po tej, ktorú začal... Donald Trump. Agatha Kratzová varovala, že "celkovo bude globálna ekonomika strácať. Niekoľko krajín by však mohlo aj profitovať, tak ako pred niekoľkými rokmi". Viaceré takzvané "spojovacie" krajiny, ako napríklad Mexiko a Vietnam, ktoré boli doteraz vnímané ako "montážne krajiny", zaznamenali posun svojich hodnotových reťazcov smerom nahor a ich komplexnosť. "Zvyšok skupiny ASEAN (Združenie krajín juhovýchodnej Ázie) bol tiež priaznivo ovplyvnený," dodala Agatha Kratz. Ramon Fernandez s týmto konštatovaním súhlasil a poznamenal, že "Ázia zostáva fenomenálnou obchodnou oblasťou", a poukázal na masívne zrýchlenie čínskeho vývozu do ekonomík juhovýchodnej Ázie a Mexika. "Tieto krajiny zase viac vyvážajú do USA." Spomedzi vyspelých ekonomík sa USA vymykajú z tohto trendu, "keďže sa im veľmi dobre darí v oblasti ekologických výrobkov, ako sú elektrické batérie a solárne panely, v súlade s prioritami Bidenovej administratívy", dodala Agatha Kratzová.
Dolár zostáva bezkonkurenčnou menou.
Anne-Christine Champion, Co-Head of Global Banking and Investor Solutions, Société Générale
Okrem dôsledkov na infláciu, rast svetového obchodu a reorganizáciu niektorých dodávateľských reťazcov by najmä ofenzíva USA proti Číne mohla mať aj reťazové účinky. Čína, ktorá čelí pomalej domácej spotrebe, nebude mať inú možnosť, ako nájsť nové odbytiská pre svoj vývoz, ktorý kvôli vyšším clám nebude smerovať do USA. V tejto súvislosti odborníci očakávajú, že časť tohto tovaru sa presmeruje do krajín ASEAN, krajín globálneho Juhu a Európskej únie. Táto perspektíva pravdepodobne zhorší vzťahy medzi starým kontinentom a Čínou. Agatha Kratzová varovala, že "s cieľom zabrániť tomu, aby tento prudký nárast vývozu ešte viac zničil európsky priemysel, bude Komisia pravdepodobne nútená zaviesť opatrenia na ochranu obchodu". Niektorí výrobcovia sa však tejto hrozbe nevyhýbajú. "V našem odvětví kuchyňského vybavení jsou čínské výrobky v Evropě již silně zastoupeny, takže je třeba brát v úvahu riziko přílivu dovozu z Číny," povedal Thierry de La Tour d'Artaise, predseda predstavenstva spoločnosti Groupe SEB, ktorý sa domnieva, že inovácie sú najlepším spásonosným opatrením pre podniky vo vyspelých ekonomikách.
Nikdy sme neprepravovali toľko nákladu.
Ramon Fernandez, finančný riaditeľ skupiny, CMA CGM
Protichodné trendy v oblasti regulácie
Európska únia sa po brexite už stretla s fenoménom oddelenia regulácie od Spojeného kráľovstva. Teraz čelí podobnej hrozbe vo vzťahu k USA. Toto riziko sa týka predovšetkým finančného sektora, v ktorom Donald Trump prisľúbil rozsiahlu dereguláciu. "To predstavuje problém pre európske banky a v širšom zmysle pre európsku ekonomiku, pokiaľ európske spoločnosti získavajú 70 % svojho financovania z bankového trhu, zatiaľ čo ich americké náprotivky získavajú 80 % z dlhopisových trhov," upozornila Anne-Christine Champion. Táto hroziaca konkurenčná nevýhoda sa zdá byť o to problematickejšia, že európske hospodárske subjekty už podliehajú obmedzeniam, ktoré sa na ich konkurentov nevzťahujú, napríklad v oblasti životného prostredia. "V Európe máme 'ETS' a množstvo regulácií, ktoré majú rôzne podoby. Aj keď sú tieto súčasťou cnostného prístupu, súťažíme so svetom, v ktorom tieto pravidlá neexistujú," zdôraznil Ramon Fernandez. Thierry de La Tour d'Artaise vyzýva európske a francúzske orgány k rozumu. "Menej sa bojím AI (umelej inteligencie) ako CI (čínskej invázie) alebo NI (normatívnej inflácie). A my v Európe zomrieme na normatívnu infláciu."
Viac informácií o svetovom obchode, stiahnite si celú štúdiu
Pozrite si aj záznam okrúhleho stola z 29. sympózia Riziko krajiny 2025 -> https://youtu.be/eJkZ5f-VhYw?si=L7X2YkAZv2f-53jj
