Coface CEO Xavier Durand analyzuje vojnu v Iráne a jej krátkodobé a strednodobé riziká pre francúzsky denník Le Figaro.
Obmedzený, ale nestabilný vplyv na svetovú ekonomiku
LE FIGARO - Už po niekoľkých dňoch konfliktu sa hospodárske otrasy prejavujú po celom svete. Aký je váš názor na túto situáciu?
XAVIER DURAND - Šok je okamžitý, zatiaľ však zostáva regionálny a v globálnom meradle relatívne obmedzený. Je samozrejme zarážajúce vidieť, ako celý región Perzského zálivu stojí na mieste, s blokovanou dopravou atď. Nárast cien ropy, ktorý potrvá len niekoľko dní či týždňov, však bude mať len malý vplyv.
V reálnych hodnotách klesli na veľmi nízku úroveň, pričom cena ropy Brent sa na začiatku roka 2026 pohybovala na úrovni 60 USD, zatiaľ čo od roku 2019 sme zaznamenali kumulatívnu infláciu presahujúcu 20 %. V pondelok prekročili hranicu 100 USD, ale stále sme ďaleko od vrcholov dosiahnutých v rokoch 2022 alebo 2008. Najdôležitejším faktorom – okrem maximálnej úrovne, ktorú tieto ceny dosiahli – je to, ako dlho zostanú vysoké.
Celosvetový rast tiež zostáva pomerne slabý, takže napätie bude narastať postupne. Na druhej strane, ak sa konflikt bude naťahovať a Hormuzský prieliv, ktorým prechádza 20 % svetovej ropy a skvapalneného zemného plynu (LNG), bude dlhodobo blokovaný, bude to mať úplne iný rozmer. Hlavnou otázkou je, ako dlho to potrvá.
Najviac ohrozené odvetvia a regióny
Ktoré odvetvia a dodávateľské reťazce sú najviac ohrozené?
Všetko, čo súvisí s uhľovodíkmi a petrochemickými produktmi. Patria sem hnojivá, ktoré sa vo veľkom vyvážajú do Indie a Latinskej Ameriky, ale aj plasty. Mám na mysli aj výrobu kovov, ako je hliník. Dlhodobé narušenie by mohlo ovplyvniť mnohé výrobné reťazce v celom odvetví, od agropotravinárstva až po automobilový priemysel.
Čo myslíte pod pojmom „trvalý šok“?
Trvalo by to pravdepodobne skôr mesiace ako dni či týždne. Ak by bol Hormuzský prieliv blokovaný dlhšie ako dva až tri mesiace, dostali by sme sa do kritickej fázy. V tom momente by spoločnosti mohli čeliť nedostatku tovaru a museli by prispôsobiť svoje dodávateľské reťazce, nájsť alternatívne trasy, zmeniť ceny atď.
Je Ázia najviac ohrozeným regiónom, zatiaľ čo Európa je ušetrená?
Áno, Ázia je v prvej línii, pretože mnohé krajiny sú vo veľkej miere závislé od dovozu ropy a zemného plynu z Blízkeho východu.
Najmä Čína, ktorá dováža viac ako 10 % svojej ropy z Iránu, si bude musieť nájsť iných dodávateľov. Pre Európu vzniká riziko v strednodobom horizonte, opäť súvisiace s energetikou, najmä ak ceny skvapalneného zemného plynu (LNG) vzrastú. Firmy už teraz čelia vyšším nákladom na energiu.
Ak budú musieť skladovať plyn šesť až deväť mesiacov za ceny, ktoré sú o 50 až 75 % vyššie, ovplyvní to ich marže a bilancie. Už sa objavuje konkurencia, podobne ako počas energetickej krízy pred tromi rokmi, keď sa minulý štvrtok po prvýkrát presmerovala dodávka skvapalneného zemného plynu z Európy do Ázie. Našťastie však ešte nie sme v tej situácii a ceny plynu zostávajú 6- až 7-krát nižšie ako maximá dosiahnuté v roku 2023.
V úplne krátkodobom horizonte sa môžu objaviť dokonca aj niektorí víťazi, ako napríklad rafinérie a petrochemické spoločnosti, a to vzhľadom na ich zásoby surovín a hotových výrobkov a menší konkurenčný tlak zo strany Ázie.
Máme očakávať dlhodobé narušenie obchodných ciest?
Tieto narušenia sa momentálne obmedzujú na tento región: lode sú zablokované; niektoré lodné spoločnosti pozastavujú prenájom lodí, zatiaľ čo iné zvyšujú ceny. Sadzby za prepravu tankermi – ktoré tvoria 80 % dopravy v Hormuzskom prielive – vzrástli o 50 až 60 %. Vplyv je výraznejší v prípade leteckej nákladnej dopravy, keďže tento región predstavuje približne pätinu obchodu – 13 % len v prípade spoločností z Perzského zálivu... Viete, v spoločnosti Coface hovoríme, že obchod je ako voda, vždy si nájde cestu.
Na konci roka 2023, počas vojny medzi Izraelom a Hamasom, lode, ktoré už nemohli využívať Suezský prieplav, oboplávali Mys Dobrej nádeje. Celkovo sa obchod v posledných rokoch v dôsledku konfliktov, sankcií a v poslednej dobe aj colných poplatkov výrazne preorganizoval a regionalizoval. Globalizácia spomalila, ale naďalej sa prispôsobuje. Obchod je odolný; vytvára príliš veľkú hodnotu na to, aby sa zastavil.
Ako firmy zvládajú krízu
Ide o ďalší šok, ktorý bude pre podniky nákladný. Ako sa s tým vyrovnávajú?
Prispôsobenie sa musí opierať o veľmi podrobnú analýzu rizík. V spoločnosti Coface kombinujeme makroekonomický prístup založený na analýze údajov a politík uplatňovaných vo viac ako 150 krajinách s mikroekonomickou analýzou, a to odvetvie po odvetvie a spoločnosť po spoločnosti.
Disponujeme databázou obsahujúcou 245 miliónov firiem a práve pomocou tohto jedinečného nástroja, vylepšeného umelou inteligenciou, prijímajú naše úverové rozhodnutia – viac ako 13 000 denne. Keďže úverové poistenie pokrýva len 7 % nadnárodných spoločností na celom svete, rozbehli sme navyše nový obchodný projekt. Tieto údaje ponúkame firmám, ktoré ich môžu využiť na lepšie monitorovanie svojich rizík a dodávateľských reťazcov, ako aj na definovanie svojich investičných stratégií.
Vzhľadom na čoraz zložitejšiu realitu, ktorá si vyžaduje veľmi podrobnú znalosť terénu, je to dôležité. Dnes musia vedúci predstavitelia podnikov zohľadňovať túto vysokú mieru neistoty a mať pripravené alternatívy a mechanizmy na zabezpečenie krátkodobých cieľov. Byť informovaný a poistený – to sú kľúčové pojmy pre orientáciu v globálnej ekonomike uprostred reštrukturalizácie.
Mnohé spoločnosti investovali v krajinách Perzského zálivu. Neznamená tento konflikt vážnu ranu pre ich atraktívnosť?
Každý udržateľný rast je založený na bezpečnosti. Budúcnosť regiónu bude preto do veľkej miery závisieť od vývoja konfliktu a od schopnosti Spojených štátov a ich spojencov zabezpečiť túto oblasť a zaručiť stabilitu.
Nedaleko od nás máme dobrý príklad v podobe Izraela. Napriek ťažkým obdobiam a silným napätiam, ktoré táto krajina prežila, je to oblasť s hospodárskym rastom a neuveriteľnou odolnosťou, ako aj centrum technologických inovácií. Prečo? Pretože sa im podarilo vybudovať silný obranný systém.
Zatiaľ pozorujeme krátkodobý vplyv. El Dorado, ktorým mohli byť štáty Perzského zálivu, je teraz skutočne do istej miery ohrozené. Neistota bude mať negatívny vplyv na investície. Musíme počkať, ako sa situácia v Iráne vyvinie. Ak by došlo k rozdeleniu krajiny, mohlo by to skutočne všetko spochybniť. Zatiaľ je dôležité rozlišovať medzi mediálnym obrazom a ekonomickou realitou: dopady sa výrazne líšia v závislosti od odvetvia, krajiny a spoločnosti.
Tento rozhovor bol po prvýkrát uverejnený vo francúzskom denníku LeFigaro.fr.
