Zlato vo februári 2025 prudko vzrástlo na 2921 USD za uncu, čo predstavuje medziročný nárast o 45 %, a to v dôsledku geopolitického napätia, hospodárskej neistoty a rastúceho dopytu centrálnych bánk. Keďže investori hľadajú stabilitu, bude vzostup zlata pokračovať? Preskúmajte kľúčové sily, ktoré stoja za touto novou zlatou horúčkou.
- Zlato uzavrelo 15. februára 2025 na rekordnej úrovni 2 921 USD/uncu1, čo predstavuje medziročný nárast o 45 %.
- Zlato je naďalej kľúčovým bezpečným aktívom, čo vedie k trvalému tlaku na rast cien
- Pokračujúci trend diverzifikácie rezerv by mal v strednodobom horizonte podporovať vysoké ceny
Cena zlata dosahuje historické úrovne, k čomu prispieva geopolitická roztrieštenosť, neistota spojená s druhým funkčným obdobím D. Trumpa a rastúci dopyt centrálnych bánk po tomto kove.
Simon Lacoume, sektorový analytik spoločnosti Coface.
Centrálne banky zvyšujú svoje rezervy
Množiace sa globálne šoky (zdravotné krízy, geopolitické napätie...) viedli vlády aj súkromných investorov k tomu, aby od roku 2019 zvýšili svoje držby zlata (graf 1) z obavy o finančnú bezpečnosť. V roku 2024 sa centrálne banky podieľali na celkovom dopyte po zlate 21 %, čo predstavuje nárast o 10 bodov oproti roku 2019. Pretrvávajúca geoekonomická neistota, pravdepodobne ďalej posilní pozíciu zlata ako bezpečného aktíva.
Rastúci apetít rozvíjajúcich sa ekonomík
Niektoré z najväčších svetových ekonomík, ako napríklad Čína, majú vo svojich rezervách stále len relatívne malý podiel zlata. V roku 2024 predstavovalo len 6 % celkových rezerv krajiny, ale dopyt zo strany Čínskej ľudovej banky v posledných rokoch prudko vzrástol. V dôsledku toho pohyby cien zlata vykazujú silnú koreláciu (nad 0,77) s akumuláciou čínskych rezerv (graf 2). Okrem Číny sa viaceré rozvíjajúce sa ekonomiky - vzhľadom na súčasné nestabilné geopolitické prostredie - môžu snažiť znížiť svoju závislosť od americkej ekonomiky aj zvýšením svojich zlatých rezerv. Tento trend naznačuje pokračujúci tlak na rast cien tohto drahého kovu minimálne do prvej polovice roka 2025.
Atraktívna investícia
Pokles dôvery investorov v súvislosti s ekonomickou neistotou, vysoké ocenenie zlata (obrázok 3) a očakávané zníženie úrokových sadzieb posilňujú posun k diverzifikácii portfólia v prospech zlata. Z hľadiska cenových výnosov prekonalo hlavné akciové indexy, čo zvýrazňuje jeho príťažlivosť v časoch hospodárskej neistoty. V roku 2024 predstavovali súkromné investície do zlata 25 % celosvetového dopytu. Obrázok 3
Šperky na pol žrde
Dopyt po zlate na výrobu šperkov medzitým mierne klesol v porovnaní s úrovňou pred zavedením COVID a v rokoch 2019 až 2024 sa znížil o 7 % (graf 1). V roku 2024 predstavoval dopyt po šperkoch 40 % celkového dopytu po zlate, čo je o 4 percentuálne body menej ako v roku 2019. Tento pokles bol obzvlášť výrazný na veľkých trhoch, ako sú India,Pakistan a Čína, kde vysoké ceny zlata a spomaľujúci sa hospodársky rast utlmili spotrebiteľský dopyt.
Každý mesiac sa na našej webovej stránke dozviete, čo sa deje s cenami komodít na celom svete2
1 Dosiahnuté vnútrodenné kotácie 2 947 USD/unci
2 Zdroj: Coface Flash Commodities Data
