Ako bude vyzerať rok 2025? Minuloročná volebná neistota sa síce (čiastočne) odstránila, ale horizont stále nie je zďaleka jasný a riziká sa málokedy zdali také vysoké. V kontexte nášho hlavného scenára sme revidovali sedem hodnotení krajín a 20 hodnotení sektorov.
Ako bude vyzerať rok 2025? Minuloročná volebná neistota sa síce (čiastočne) odstránila, ale horizont stále nie je jasný a riziká sa málokedy zdali také vysoké. Zatiaľ čo politika USA bude pravdepodobne škodlivá pre mnohé svetové ekonomiky, Čína naďalej čelí veľkému nadbytku výrobných kapacít, zatiaľ čo mnohé rozvíjajúce sa krajiny ohrozuje zhodnocovanie dolára a odlev kapitálu. Európa medzitým čelí novej výzve spojenca USA, ktorá sa pridáva k jej existujúcim problémom a už aj tak obmedzeným rozpočtovým rezervám.
V tejto súvislosti a v kontexte nášho hlavného scenára, podľa ktorého sa globálna aktivita zatiaľ stabilizuje, sme revidovali sedem hodnotení krajín (4 zvýšenia a 3 zníženia) a 20 sektorových hodnotení (8 zvýšení a 12 znížení).
Transatlantická divergencia potvrdená
Rok 2025 by mal potvrdiť rozdiely medzi ekonomikou USA a eurozóny. Očakáva sa, že rast v USA bude stabilný vďaka odolnosti výdavkov amerických domácností, ktoré sú poháňané silným trhom práce a efektmi bohatstva vyplývajúcimi z rastúcich cien nehnuteľností a akcií. Deregulácia a zníženie daní, ktoré prisľúbil prezident Trump, by mali podporiť investície.


Naopak, v Európe očakávame obmedzený rast, ktorý budú brzdiť problémy v priemysle a stavebníctve. Napriek klesajúcej inflácii budú spotrebiteľské výdavky pravdepodobne naďalej obmedzované nedostatočnou dôverou domácností v kontexte politickej neistoty vo viacerých krajinách vrátane Francúzska a Nemecka. Rast v týchto dvoch krajinách, ako aj v Taliansku, bude pravdepodobne naďalej slabý a v Španielsku sa výrazne spomalí.
Európskemu automobilovému priemyslu dochádza benzín
Európsky automobilový priemysel zaznamenal v roku 2024 výrazné spomalenie. Dopyt po osobných automobiloch stagnoval, zatiaľ čo ukazovatele výroby naznačujú, že výrobná činnosť vo väčšine krajín regiónu stráca dych. Nové registrácie zaznamenali v roku 2024 slabý medziročný rast na úrovni +0,8 % a v druhej polovici roka dokonca zaznamenali medziročný pokles o 3 %. A rok 2025 neveští nič dobré ani pre európsky automobilový priemysel, ktorý sa pravdepodobne ocitne medzi zvýšenou konkurenciou z Číny a neistotou na americkom trhu s hrozbou colných bariér.


Zvolenie Donalda Trumpa premieša karty v mnohých rozvíjajúcich sa krajinách
Rozvíjajúce sa ekonomiky čelia novej mimoriadne nepriaznivej situácii v podobe rýchleho zhodnocovania dolára a masívneho odlevu kapitálu vo viacerých krajinách. Zvolenie Donalda Trumpa zmenilo globálne menové a finančné vyhliadky, čím sa ešte viac prehĺbila zraniteľnosť najkrehkejších ekonomík. Týmto krajinám, najmä tým, ktoré sú najviac zadlžené voči doláru, hrozí, že sa ich hospodárske podmienky v dôsledku vyšších úrokových sadzieb a/alebo znehodnotenia meny rýchlo zhoršia. Veľmi prudké znehodnotenie brazílskeho realu na konci roka 2024 - od konca novembra do 25. decembra sa real zbavil 10 %, hoci brazílska centrálna banka v tom čase zvyšovala svoje úrokové sadzby - je príkladom turbulencií, ktoré môžu postihnúť krajinu s veľkou vonkajšou a/alebo fiškálnou nerovnováhou.
Ani Čína nie je imúnna. Pri absencii akýchkoľvek nových významných stimulov sa rast po 5 % oficiálne zaznamenaných v minulom roku pravdepodobne výrazne spomalí (podľa našich prognóz na tento rok 4,3 %). Hlavným rizikom pre krajinu zostávajú americké clá. Hoci ich rozsah a načasovanie sú neisté, ich vplyv bude určite (veľmi) negatívny.
Stabilný, ale stále obmedzený globálny rast
Napriek čoraz neistejšiemu kontextu spoločnosť Coface predpovedá mierne zlepšenie svetového rastu v roku 2025 na 2,7 % (v porovnaní s 2,6 % v našom predchádzajúcom odhade). Revízia smerom nahor je spôsobená predovšetkým neočakávanou odolnosťou americkej ekonomiky, ktorá kompenzuje pretrvávajúcu slabosť eurozóny.
> Stiahnite si našu publikáciu a získajte viac informácií.