Bahrajn

Prudký hospodársky pokles v roku 2026 v dôsledku vojny

Očakáva sa, že bahrajnská ekonomika v roku 2026 prudko poklesne v dôsledku narušenia ropného a neropného sektora spôsobeného vojnou a následného uzavretia Hormuzského prielivu, cez ktorý Bahrajn vyváža väčšinu svojho tovaru. Hoci má Bahrajn cestné spojenie so Saudskou Arábiou, čo uľahčuje obchod so Saudskou Arábiou, Spojenými arabskými emirátmi a ďalšími krajinami v regióne, krajina naďalej vo veľkej miere závisí od námorných trás. Viac ako polovica jej vývozu a približne 70 % jej dovozu prechádza cez Hormuzský prieliv, čo robí Bahrajn veľmi zraniteľným voči akémukoľvek narušeniu premávky v tejto oblasti. Očakáva sa, že ropný sektor (približne 10 % HDP) zaznamená pokles v dôsledku odhadovaného 15-percentného poklesu ťažby surovej ropy a rafinovaných ropných produktov v roku 2026 v porovnaní s predchádzajúcim rokom v dôsledku odstávok výroby vynútených raketovými útokmi. V dôsledku priamych útokov Iránu na bahrajnské zariadenia na výrobu hliníka (kovy tvoria približne 12–16 % HDP a 40 % celkového vývozu) sa predpokladá, že kombinácia fyzického poškodenia závodov a pretrvávajúcej námornej blokády, ktorá zastavila väčšinu dovozu bauxitu a oxidu hlinitého, ako aj vývoz hliníka, zníži celkovú produkciu kovov v Bahrajne v roku 2026 odhadom o 20–25 %. Očakáva sa, že príjmy z cestovného ruchu (približne 7 % HDP) v roku 2026 poklesnú a budú brzdiť rast v dôsledku zvýšeného regionálneho geopolitického napätia, ktoré narúša leteckú dopravu, zvyšuje náklady a oslabuje dopyt zahraničných návštevníkov, a to okrem zrušenia kľúčových podujatí, ako je Veľká cena Formuly 1. Útoky dronov na dátové centrum v marci tiež môžu ohroziť ciele digitálnej transformácie a dôveru investorov.

Očakáva sa, že inflačné tlaky v roku 2026 vzrastú v dôsledku rastúcich cien potravín spôsobených pretrvávajúcimi narušeniami dodávateľského reťazca a vyššími cenami energie. Predpokladá sa, že dopravné náklady v Bahrajne (približne 18 % koša indexu spotrebiteľských cien) budú naďalej rásť, keďže orgány naďalej rušia dotácie na palivo v dôsledku narastajúceho fiškálneho tlaku. Napriek tomu sa očakáva, že inflácia zostane utlmená, keďže fixácia dinára voči americkému doláru bude naďalej pôsobiť ako účinná kontrola inflačných tlakov.

Rozpočtový deficit sa prehĺbi a vonkajší prebytok sa zníži

Fiškálny deficit Bahrajnu sa v roku 2026 pravdepodobne prehĺbi, a to v dôsledku vysokej závislosti od príjmov z uhľovodíkov (50–55 % celkových fiškálnych príjmov), obmedzenej flexibility výdavkov a zvýšeného splácania verejného dlhu napriek pretrvávajúcim konsolidačným snahám orgánov. Vývoj príjmov bude naďalej veľmi citlivý na vývoj cien ropy a objem exportu. Túto zraniteľnosť výrazne zosilňuje pretrvávajúce uzavretie Hormuzského prielivu. Pokiaľ bude tento kľúčový námorný úžin blokovaný, schopnosť Bahrajnu fyzicky vyvážať ropu a rafinované produkty prakticky ustrnie, čo bude mať priamy negatívny dopad na štátne príjmy. Na strane výdavkov bude kapacita na prispôsobenie obmedzovaná nepružnou štruktúrou výdavkov. Mzdy, dotácie a sociálne transfery tvoria približne polovicu celkových verejných výdavkov, čo obmedzuje priestor na rýchlu konsolidáciu. Okrem toho sa očakáva, že sociálne a politické hľadiská budú brániť hlbokým škrtom v bežných výdavkoch. Za týchto okolností sa finančné potreby budú naďalej pokrývať hlavne prostredníctvom pôžičiek, čo ešte viac prehĺbi verejný dlh. Bahrajn sa v minulosti spoliehal na významnú fiškálnu podporu zo strany svojich susedov. V roku 2018 Saudská Arábia, Spojené arabské emiráty a Kuvajt prisľúbili balík podpory vo výške 10 miliárd USD, ktorý má byť poskytnutý v tranžách v priebehu času s cieľom pomôcť stabilizovať fiškálnu a vonkajšiu bilanciu krajiny. V súčasnosti sa vyplácanie prostriedkov môže oneskoriť, pretože aj darcovské krajiny čelia negatívnym dopadom regionálnych napätí. Pokračujúca štrukturálna podpora, najmä investícia Saudskej Arábie do bahrajnského štátneho investičného fondu (približne 10 % HDP), by však mala v krátkodobom horizonte zmierniť riziko ohrozenia stability. Okrem toho by mala pomôcť zvýšiť likviditu päťročná dohoda o menovom swape v hodnote 20 miliárd AED (5,4 miliardy USD) medzi centrálnymi bankami Bahrajnu a Spojených arabských emirátov.

Prebytok bežného účtu Bahrajnu sa v roku 2026 zníži, a to hlavne v dôsledku nízkeho vývozu uhľovodíkov (50 % celkového vývozu) a kovov. Napriek štátnym iniciatívam zameraným na zmiernenie zaťaženia odvetvia cestovného ruchu prostredníctvom dobrovoľného odkladu platenia poplatkov za prvý štvrťrok sa očakáva pokles celkových príjmov z cestovného ruchu. Nízke finančné rezervy (t. j. medzinárodné rezervy pokrývajúce iba 1,5 mesiaca dovozu) oslabujú krajinu, čím sa stáva vysoko zraniteľnou voči vonkajším šokom a núti ju vo väčšej miere spoliehať sa na vonkajšie financovanie s cieľom udržať fixný kurz meny a splniť dlhové záväzky.

Regionálne geopolitické napätie negatívne ovplyvňuje bezpečnostnú situáciu

Po útoku USA a Izraela 28. februára 2026 a pred prímerím 13. apríla Irán spustil sériu raketových a dronových útokov na viaceré krajiny Perzského zálivu, vrátane Bahrajnu. Útoky boli zamerané na kľúčovú infraštruktúru, ako sú energetické zariadenia, ako aj na oblasti v blízkosti vojenských základní, čím sa zvýšili bezpečnostné riziká pre Bahrajn. Bahrajn sa stal terčom útoku 5. júna počas sporadických vzájomných útokov v období prímeria. Od začiatku vojny Irán tiež blokoval lodnú dopravu cez Hormuzský prieliv. Ak sa podarí dosiahnuť trvalé prímerie alebo širšiu regionálnu mierovú dohodu, celkové rizikové prostredie v Bahrajne sa pravdepodobne zlepší, hoci len čiastočne. Významné vnútorné nepokoje v Bahrajne majú tendenciu sa zosilňovať počas období konfliktov, do ktorých je zapojený Irán, keďže takýto vývoj silne rezonuje s šiitskou väčšinou v krajine. Stabilnejšie a menej konfrontačné regionálne prostredie by znížilo pravdepodobnosť protestov a podporilo sociálnu stabilitu, čím by sa orgánom uľahčilo udržiavanie kontroly. Okrem toho roztrieštenosť a absencia štruktúrovaného politického zastúpenia opozície voči kráľovskej rodine a vláde obmedzujú schopnosť organizovať rozsiahle a koordinované výzvy voči vládnucim orgánom, čo pomáha zmierňovať sociálne nepokoje.

Bahrajn udržiava úzke vzťahy so Saudskou Arábiou, USA a Spojeným kráľovstvom, čo odzrkadľuje jeho silné zosúladenie so západnými a perzskými zálivskými spojencami, ako aj jeho závislosť od vonkajších bezpečnostných záruk. Keby nebolo vojny, Bahrajn by voči Iránu zaujal opatrný postoj, odrážajúci regionálne rivality aj domáce citlivé otázky. Po druhé, Bahrajn a Izrael normalizovali svoje vzťahy v rámci Abrahámových dohôd (2020) v snahe posilniť hospodársku spoluprácu a regionálnu stabilitu. Pokrok však naďalej brzdia geopolitické napätia a obmedzenia súvisiace s implementáciou.

Posledná aktualizácia: jún 2026