Bahrajn

V roku 2026 dôjde k miernemu nárastu hospodárskeho rastu, ktorý bude poháňaný aktivitami mimo ropného sektora na pozadí zvýšeného regionálneho napätia

Očakáva sa, že hospodársky rast Bahrajnu sa v roku 2026 mierne zlepší, hoci pomalším tempom, ako sa pôvodne predpokladalo, a to v dôsledku zvýšeného regionálneho geopolitického napätia. Hospodársku aktivitu by mali podporiť rozširovanie kapacít rafinácie ropy, stabilný vývoz hliníka (kovy tvoria 40 % celkového vývozu) a stabilný rast v sektore finančných služieb (približne 17 % HDP). Cestovný ruch a súvisiace služby (približne 10 % HDP) by mali naďalej predstavovať dôležitý príspevok, hoci sa očakáva, že regionálna nestabilita bude mať negatívny vplyv na prílev návštevníkov. Očakáva sa, že ťažba ropy zaznamená mierny nárast o 1 % na približne 195 000 barelov za deň (bpd), čo odráža kombinovaný vplyv riadenia ťažby v rámci OPEC+ a štrukturálnych obmedzení v sektore ťažby, ako sú zrelé existujúce ropné polia, skromné prírastky rezerv a obmedzené kapitálové investície. Hoci vyššia produkcia rafinovaných ropných produktov pozitívne prispeje k priemyselnej výrobe a vývozu, tento vplyv bude čiastočne kompenzovaný rastúcim dovozom surovej ropy. Stratégia Bahrajnu zameraná na odvetvie spracovania ropy je založená na dovoze surovej ropy, jej spracovaní a vývoze rafinovaných produktov. Nerozporné sektory (približne 85 % HDP) zostanú aj v roku 2026 hlavnými hnacími silami hospodárskej činnosti. Očakáva sa, že finančné služby, logistika a cestovný ruch budú ťažiť z priaznivých regionálnych finančných a ekonomických podmienok, ako aj z pozície Bahrajnu ako regionálneho finančného centra. Výroba hliníka bude naďalej podporovať priemyselnú výrobu, hoci slabší dopyt by mohol spomaliť dynamiku vývozu. Riziká spomalenia rastu sa však zvýšili v dôsledku zvýšeného regionálneho geopolitického napätia. Bahrajn zostáva obzvlášť vystavený narušeniam v Hormuzskom prielive, ktorým prechádza celý jeho vývoz uhľovodíkov, čo zvyšuje jeho zraniteľnosť voči šokom ovplyvňujúcim námorné obchodné trasy. Regionálna nestabilita by mohla tiež oslabiť dôveru investorov, prílev turistov a finančné prílevy, pričom by mohla potenciálne ovplyvniť ochotu alebo schopnosť partnerov z Perzského zálivu poskytnúť v prípade potreby dodatočnú finančnú podporu. Bahrajn sa v minulosti spoliehal na významnú fiškálnu podporu zo strany svojich susedov. V roku 2018 Saudská Arábia, Spojené arabské emiráty a Kuvajt prisľúbili balík podpory vo výške 10 miliárd USD, ktorý mal byť poskytnutý v tranžách v priebehu času s cieľom pomôcť stabilizovať fiškálnu a vonkajšiu rovnováhu krajiny.

Očakáva sa, že inflačné tlaky zostanú v roku 2026 relatívne pod kontrolou, hoci riziká sa zvýšili v dôsledku zosilnených regionálnych geopolitických napätí. Vyššie náklady na dopravu a logistiku spojené s narušením námorných obchodných ciest by mohli tlačiť nahor dovozné ceny, najmä v prípade potravín a iného základného tovaru, vzhľadom na vysokú závislosť Bahrajnu od dovozu. Zároveň by mierne uvoľnenie menovej politiky v súlade s rozhodnutím amerického Fedu, vyplývajúce z režimu fixného kurzu, malo podporiť rast úverov a súkromnú spotrebu, čím by vznikol obmedzený tlak na rast cien. Nadbytočná kapacita na trhu s bývaním a utlmená dynamika miezd budú ďalej obmedzovať rast cien.

Fiškálny deficit bude pretrvávať, zatiaľ čo vonkajšie rezervy čelia rastúcim regionálnym rizikám

Očakáva sa, že fiškálna pozícia Bahrajnu v roku 2026 zostane obmedzená, čo odráža vysokú závislosť od príjmov z uhľovodíkov (50–55 % celkových fiškálnych príjmov), obmedzenú flexibilitu výdavkov a zvýšené náklady na obsluhu verejného dlhu, a to napriek pretrvávajúcim konsolidačným snahám orgánov. Fiškálna politika sa bude naďalej zameriavať na obmedzovanie deficitu prostredníctvom postupného zvyšovania príjmov a racionalizácie výdavkov. Opatrenia zamerané na rozšírenie daňového základu, zlepšenie príjmov z iných zdrojov ako ropa a posilnenie fiškálneho riadenia by mali podporiť konsolidačné snahy. Fiškálny výkon však bude naďalej veľmi citlivý na vývoj cien ropy a regionálne geopolitické podmienky. Hoci vyššia produkcia rafinovaných produktov a stabilný vývoz hliníka by mali do určitej miery podporiť vládne príjmy, narušenie regionálnych obchodných ciest alebo slabší vonkajší dopyt by vládne fiškálne príjmy obmedzili. Na strane výdavkov bude kapacitu na prispôsobenie obmedzovať nepružná štruktúra výdavkov. Mzdy, dotácie a sociálne transfery tvoria približne polovicu celkových vládnych výdavkov, čo obmedzuje priestor na rýchlu konsolidáciu. Okrem toho sa očakáva, že sociálne a politické hľadiská budú brániť hlbokým škrtom v bežných výdavkoch. Hoci sa predpokladá, že potreba financovania sa mierne zníži z 1,4 – 1,5 mld. BHD v roku 2025 na približne 1 mld. BHD v roku 2026, pretrvávajúci fiškálny deficit bude naďalej prispievať k nárastu verejného dlhu. Napriek tomu by mala pokračujúca podpora zo strany partnerov z GCC, aktíva v štátnych investičných fondoch (približne 10 % HDP) a prístup na domáce a medzinárodné kapitálové trhy zmierniť krátkodobé finančné riziká. Zároveň môže byť vonkajšia podpora čoraz viac podmienená dosiahnutím pokroku vo fiškálnych reformách, čo bude motivovať k ďalšej konsolidácii.

Očakáva sa, že vonkajšia pozícia zostane v roku 2026 v prebytku, hoci saldo bežného účtu sa môže zúžiť v dôsledku zvýšeného regionálneho geopolitického napätia. Vývoz služieb, najmä finančných služieb, bude naďalej poskytovať podporu, zatiaľ čo príjmy súvisiace s uhľovodíkmi a vývoz hliníka zostanú dôležitými zdrojmi vonkajších príjmov. Uzavretie Hormuzského prielivu však bude predstavovať brzdu. Cestovný ruch by sa tiež mohol oslabiť, keďže regionálna neistota bude negatívne vplývať na dopyt po cestovaní.

Regionálne geopolitické napätie a vojna v Iráne budú ovplyvňovať investičné prostredie

Bahrajn má fungujúci parlament. Národné zhromaždenie, zriadené na základe ústavy z roku 2002, sa skladá z dvoch komôr: Rady Šúry, ktorú menuje kráľ, a volenej Rady zástupcov. Legislatívu musia schváliť obe komory a kráľ. Ďalšie parlamentné voľby sa uskutočnia do novembra tohto roku. V blízkej budúcnosti sa neočakáva žiadna významná politická nestabilita ani zmena.

Výhľad regionálnych rizík pre Bahrajn v roku 2026 bude čoraz viac ovplyvňovaný geopolitickým napätím vyplývajúcim z vojny v Iráne. Ako malá a vysoko otvorená ekonomika zostáva Bahrajn obzvlášť citlivý na vývoj ovplyvňujúci regionálne obchodné trasy a energetické trhy. Bezpečnostné riziká v Hormuzskom prielive sú mimoriadne dôležité, keďže cez túto vodnú cestu prechádza celý bahrajnský vývoz uhľovodíkov. Akékoľvek dlhodobé narušenie tokov námorného obchodu by oslabilo dôveru investorov. Na druhej strane sa Bahrajn naďalej spolieha na finančnú podporu od regionálnych partnerov, najmä Saudskej Arábie a Spojených arabských emirátov, čo ho robí zraniteľným voči zmenám v ich politických prioritách. Ochrana krajiny bude naďalej úzko spätá s vojenskou prítomnosťou a dohodami USA.

Posledná aktualizácia: marec 2026