Salvádor

Rast závisí hlavne od vývoja v USA

V roku 2024 sa napriek oživeniu cestovného ruchu (8 % HDP) spôsobenému zlepšením bezpečnostnej situácie spomalil rast Salvádora v dôsledku závažných povodní, ktoré ovplyvnili poľnohospodárstvo, stavebníctvo a investície. Hospodársku aktivitu ovplyvnilo aj spomalenie v USA, pričom tento trend by mal pretrvávať aj v roku 2025. Slabšia americká ekonomika bude mať negatívny vplyv na vývoz. Okrem toho sa objavil nový vývoj – hoci sa inflácia zmierňuje vďaka fiškálnemu sprísneniu a dolárizácii, spotreba domácností by mohla byť obmedzená spomalením rastu remitencií (24 % HDP v roku 2023) zo strany emigrantov žijúcich v USA (2,5 milióna ľudí, z ktorých 0,75 milióna je nelegálnych), ktorí v roku 2023 predstavovali 93 % všetkých emigrantov. Tieto remitencie sa pravdepodobne znížia nielen v dôsledku spomalenia hospodárskeho rastu, ale aj v dôsledku prísnejšej migračnej politiky Trumpovej administratívy. Na spotrebu bude mať negatívny vplyv aj fiškálne sprísnenie dohodnuté s MMF v rámci nového programu.

Cestovný ruch, ktorý v roku 2024 dosiahol rekordnú úroveň (3,9 milióna návštevníkov, o 17 % viac v porovnaní s rokom 2023 a o 81 % viac v porovnaní s rokom 2019), bude naďalej ťažiť z nízkej kriminality a bude stimulovať spotrebu, bude však zároveň vystavený spomaleniu hospodárskeho rastu v USA (39 % návštevníkov v roku 2024 pochádzalo z USA). Spomalenie rastu v USA ovplyvní aj rast vývozu (USA sú hlavným obchodným partnerom Salvádora, pričom v roku 2024 tvorili 36 % celkového vývozu). Obzvlášť utrpí vývoz textilu z maquil: v roku 2023 predstavoval 31 % celkového vývozu a 68 % vývozu do USA. Vývoz textilu už v roku 2024 klesol o 10 %. Ďalšími hlavnými vývoznými komoditami sú elektrické a elektronické zariadenia, plasty, káva a cukor. Hoci sa zdá, že Salvádor je vďaka svojmu členstvu v regionálnej dohode o voľnom obchode CAFTA-DR a obchodnému prebytku USA lepšie chránený pred colnými opatreniami, Trumpova administratíva by mohla aj tak využiť migračnú otázku ako páku na renegociáciu dohody.

Napriek týmto nepriaznivým faktorom budú investície podporovať hospodársku činnosť a budú ťažiť z oživenia stavebných a infraštruktúrnych projektov vďaka verejno-súkromným partnerstvám (PPP). Investori však budú rozpolení medzi nízkou úrovňou kriminality a inštitucionálnou nestabilitou.

Konsolidácia verejných financií po dohode s MMF

V roku 2024 sa rozpočtový deficit mierne znížil vďaka povolebným škrtom vo výdavkoch a boju proti daňovým únikom. Rozpočet na rok 2025, schválený v decembri 2024 pri ukončovaní rokovaní s MMF, potvrdil záväzok Salvádora k fiškálnej konsolidácii. Táto konsolidácia začne zmrazením miezd a zrušením 11 200 neobsadených pracovných miest vo verejnom sektore ako predzvesťou reforiem štátnej správy a dôchodkového systému, ako aj opatrení na zefektívnenie výdavkov. Vláda bude tiež pokračovať v rozširovaní daňového základu. Prioritou výdavkov budú oblasti zdravotníctva, školstva, bezpečnosti a obrany (37,4 % z celkovej sumy). Využívanie zahraničného dlhu bude obmedzené na kapitálové výdavky, ktoré by mali mať formu zvýhodnených úverov. Výsledkom bude zníženie celkového deficitu a zvýšenie primárneho prebytku, t. j. bez úrokov z dlhu (5 % HDP). Orgány sa zaviazali k úprave primárneho salda o 3,5 % HDP v priebehu troch rokov. Tieto snahy budú podporené historickou dohodou s MMF dosiahnutou vo februári 2025 po štyroch rokoch rokovaní, keď bol bitcoin zbavený štatútu zákonného platidla (z roku 2021) a jeho používanie sa stalo dobrovoľným, najmä pri platení daní. Okrem toho sa orgány zaviazali k ďalšiemu znižovaniu závislosti verejného sektora od bitcoinu a elektronickej peňaženky „Chivo“. Dohoda s MMF zahŕňa rozšírenú úverovú facilitu vo výške 1,4 mld. USD na obdobie 40 mesiacov s okamžitou výplatou 113 mil. USD. Mohla by uvoľniť až 2,1 mld. USD v podobe dodatočných úverov od Svetovej banky a Medziamerickej rozvojovej banky.

Verejný dlh Salvádora je denominovaný prevažne v amerických dolároch (96 %) a má úrokové sadzby 7 % alebo viac (k januáru 2025). Súkromní veritelia, hlavne držitelia dlhopisov, vlastnia 59 % a multilaterálni veritelia 33 %. Podiel zahraničného dlhu predstavuje približne 68 %. Úrokové zaťaženie (5 % HDP v roku 2024) zostane vysoké a v rozpočte na rok 2025 pohltí 19 %. Dohoda s MMF nadviazala na rozsiahle reštrukturalizovanie dlhu, ktoré sa začalo v roku 2022. V kontexte zúženia úrokových rozpätí (350 bázických bodov na konci roka 2024 v porovnaní so 700 na konci roka 2023) sa v roku 2024 uskutočnili tri spätné odkúpenia dlhopisov s cieľom predĺžiť splatnosti a znížiť potreby krátkodobého financovania (18,5 % HDP v roku 2024). V apríli a novembri 2024 krajina vydala dva dlhopisy, každý v hodnote 1 miliardy USD. Okrem toho v októbri 2024 uskutočnil Salvádor výmenu dlhu za ochranu prírody. To umožnilo vláde spätne odkúpiť dlhopisy v hodnote 940 miliónov USD so splatnosťou v rokoch 2027 až 2052 a zároveň ušetriť 350 miliónov USD na úrokoch, ktoré budú vynaložené na obnovu rieky Rio Lempa.

Deficit bežného účtu síce zostal na miernej úrovni, v roku 2024 však pretrvával. Nárast obchodného deficitu zmiernili silné remitencie (+2,4 % v roku 2024 v porovnaní s rokom 2023), nižšie ceny dovážaných surovín a vyšší vývoz služieb, ktorý bol poháňaný rozkvitajúcim odvetvím cestovného ruchu. Deficit, financovaný prostredníctvom operácií na trhu s dlhopismi, multilaterálnych úverov a priamych zahraničných investícií, sa v roku 2025 výrazne nezmení. Bude to súvisieť s pokračujúcim oživením dovozu a spomalením vývozu, na čo bude mať vplyv oslabenie dopytu v USA. Rast remitencií sa spomalí v dôsledku menej priaznivej ekonomickej situácie v USA a sprísnenia migračnej politiky. Príjmy z cestovného ruchu zostanú stabilné (8,1 % HDP v roku 2023), čo podporuje vynikajúca bezpečnostná situácia. Devízové rezervy, aj keby sa zvýšili z 2,8 mld. USD v januári na 3,5 mld. USD v decembri 2024, pokryjú iba 3 mesiace dovozu.

Drtivé znovuzvolenie prezidenta Bukeleho ako zastáncu tvrdého postupu voči zločinu

Po znovuzvolení vo februári 2024, keď dosiahol drvivé víťazstvo s 85 % hlasov a získal prevládajúcu väčšinu v Kongrese (54 z 60 kresiel pre svoju stranu Nuevas Ideas), sa Nayib Bukele vo svojom druhom funkčnom období, ktoré potrvá do roku 2029, zameral na fiškálnu konsolidáciu. Jeho víťazstvo bolo založené na tvrdom postupe proti zločinu a gangom, čo mu prinieslo obrovskú popularitu (90 % podporu). Miera vrážd klesla z 54 na 100 000 obyvateľov v roku 2018 na 1,8 v roku 2024. Oponenti a organizácie na ochranu občianskych slobôd však kritizujú represívne opatrenia, medzi ktoré patrí umlčovanie tlače, pozastavenie práva na obhajobu a neobmedzené preventívne väznenie. Od vyhlásenia výnimočného stavu v marci 2022 bolo zatknutých 83 000 podozrivých, z toho podľa mimovládnych organizácií najmenej 30 000 nevinných ľudí. Z nich bolo prepustených 8 000. Prevažujúca dominancia prezidentskej strany v Kongrese umožnila prijatie kontroverzných opatrení, ako je zrušenie zákazu ťažby zlata (december 2024) a zrušenie požiadavky, aby ústavné zmeny a doplnenia ratifikovali dva rôzne zákonodarné orgány, čo prezidentovi umožňuje okamžite meniť a dopĺňať Ústavu (február 2025). Nadpolovičná väčšina viac ako dvoch tretín kresiel, ktorú mal Bukele v predchádzajúcom Kongrese, mu už umožnila vymenovať svojich spojencov na kľúčové pozície v Najvyššom súde a poskytla mu možnosť kandidovať na druhé po sebe idúce funkčné obdobie.

Na medzinárodnej scéne si Salvádor zachová vzťahy s USA, svojím hlavným obchodným partnerom, a zároveň sa prispôsobí sprísneniu americkej migračnej politiky. V rámci svojho nového štatútu „bezpečnej tretej krajiny“, udeleného novou Trumpovou administratívou, krajina umožňuje USA deportovať do nej nelegálnych migrantov bez ohľadu na ich štátnu príslušnosť. Bukele tiež ponúkol, že v salvádorských väzniciach prijme amerických väzňov výmenou za finančnú kompenzáciu. Navrhovaná spolupráca by mohla posilniť vzťahy s Washingtonom a zmierniť možný protekcionistický tlak počas Trumpovho prezidentovania. Napokon by Salvádor, bez toho, aby ohrozil svoje úzke vzťahy s USA, mal ťažiť z čínskeho financovania, najmä v rámci svojich infraštruktúrnych projektov.

Posledná aktualizácia: marec 2025