Spojené štáty americké
Európa
Čína
India
Hongkong
ŠvajčiarskoOživenie sa zosilňuje, riziká však pretrvávajú
Očakáva sa, že v roku 2026 opäť výrazne zrýchli rast, a to najmä vďaka silnejšej súkromnej spotrebe (približne 50 % HDP) a oživeniu investičnej činnosti (približne 25 % HDP). Pokles inflácie smerom k oficiálnemu cieľovému rozpätiu Izraelskej centrálnej banky (1–3 %) by mal podporiť dôveru spotrebiteľov a umožniť trvalé znižovanie úrokových sadzieb, čo zníži náklady na úvery pre domácnosti a podniky. Nižšia vojenská mobilizácia a postupná normalizácia ekonomických podmienok, vrátane návratu zahraničných pracovníkov v poľnohospodárstve a stavebníctve, čo zvýši ponuku pracovnej sily, by mali ďalej podporovať spotrebiteľské výdavky. Po poklese v rokoch 2023 a 2024 sa očakáva aj oživenie investícií, ktoré bude podporené zvýšenými kapitálovými výdavkami v odvetviach energetiky (najmä v oblasti zemného plynu), informačných a komunikačných technológií a infraštruktúry. Trvalé zlepšenie bezpečnostnej situácie a dlhodobé prímerie by mohli viesť aj k oživeniu príjmov z cestovného ruchu (čo v predkrízových rokoch predstavovalo približne 2,5 – 3 % HDP), čím by sa posilnilo oživenie domáceho dopytu a celková dynamika rastu.
Riziká ovplyvňujúce výhľad naďalej prevládajú v negatívnom smere. Zhoršenie bezpečnostnej situácie by pravdepodobne narušilo prebiehajúce oživenie tým, že by oslabilo dôveru, spomalilo normalizáciu trhu práce a odradilo podniky od investícií. Dlhotrvajúca neistota by tiež oddialila rozhodnutia o prijímaní nových zamestnancov a brzdila by rast produktivity. Riziká súvisiace s obchodom zvyšujú zraniteľnosť. Hoci farmaceutické výrobky a polovodiče, ktoré spolu tvoria takmer 40 % izraelského vývozu, sú v súčasnosti vyňaté z amerických colných opatrení, táto výnimka nemusí trvať navždy. Ak by USA uvalili na tieto sektory 25 % colné clo, efektívna colná sadzba Izraela na vývoz do USA by mohla vzrásť z približne 11 % na asi 22 %, čo by oslabilo konkurencieschopnosť vývozu a negatívne ovplyvnilo vyhliadky na rast.
Zvýšený dovozný dopyt zníži vonkajší prebytok, rozpočtový deficit však zostane vysoký
Očakáva sa, že prebytok bežného účtu sa zúži v dôsledku silnejšieho dopytu po spotrebnom tovare a zariadeniach v tomto povojnovom období. V dôsledku toho bude obchodná bilancia s tovarom pravdepodobne naďalej v deficite, odhadovanom na približne 4 % HDP. Očakáva sa, že účet služieb zostane v prebytku, a to najmä vďaka počítačovým službám, ako aj výskumu a vývoju. Zlepšujúce sa podmienky v sektore cestovného ruchu by mali ďalej posilniť vývoz služieb, čo prispeje k udržaniu prebytku v oblasti služieb na úrovni takmer 6 % HDP. Predpokladá sa, že bilancia primárnych príjmov zostane mierne v deficite (okolo 0,5 % HDP), čo do veľkej miery odráža repatriáciu ziskov zahraničnými firmami a platby úrokov. Naopak, očakáva sa, že bilancia sekundárnych príjmov zostane v prebytku (okolo 2 % HDP), čo do veľkej miery odráža prevody od diaspóry a pokračujúcu oficiálnu podporu zo strany USA. Napriek nižšiemu prebytku bežného účtu zostane čistá medzinárodná investičná pozícia Izraela (NIIP) silná. V tejto súvislosti sa prebytok zahraničných aktív Izraela nad pasívami v 3. štvrťroku 2025 v porovnaní s predchádzajúcim štvrťrokom zvýšil takmer o 7 % na približne 260 mld. USD. V tom istom období sa objem priamych zahraničných investícií v Izraeli zvýšil o 3,7 % na 287 mld. USD, zatiaľ čo záväzky z portfóliových investícií vzrástli o 2,5 % na 262 mld. USD. Izrael tak bude naďalej čistým veriteľom voči zvyšku sveta. Okrem toho budú jeho medzinárodné rezervy, ktoré v novembri 2025 dosiahli približne 230 mld. USD (približne 40 % HDP), naďalej predstavovať silnú rezervu a podporovať stabilnú vonkajšiu pozíciu krajiny.
Predpokladá sa, že fiškálny deficit sa v roku 2026 zníži, keďže zlepšujúci sa rast zvýši príjmy a dočasné výdavky súvisiace s konfliktom sa znížia. Očakáva sa, že výdavky na obranu sa v roku 2026 znížia na približne 6 – 6,5 % HDP v porovnaní s vrcholom 9 % v roku 2024. Zároveň by spomaľujúca sa inflácia a nižšie úrokové sadzby mali znížiť náklady na financovanie, a tým podporiť rozpočtovú rovnováhu. Očakávané zlepšenie bude teda vyplývať skôr z oživenia ekonomiky a rušenia mimoriadnych opatrení než z prísneho fiškálneho sprísňovania. Keďže výdavky na obranu zostávajú v porovnaní s predvojnovým obdobím na vysokej úrovni a fiškálna konsolidácia sa odkladá, očakáva sa, že pomer verejného dlhu k HDP zostane vysoký. Riziká súvisiace s fiškálnou situáciou budú však nízke, keďže Izrael sa na financovanie fiškálneho deficitu bude naďalej spoliehať na ľahký prístup na domáce a medzinárodné kapitálové trhy.
Riziko ďalšej vojny
Izraelská zahraničná politika sa bude naďalej zameriavať predovšetkým na regionálnu bezpečnosť. Izrael má uzavreté formálne mierové zmluvy s Egyptom a Jordánskom, ktoré tvoria rámec pre diplomatické vzťahy a prebiehajúcu spoluprácu. Vzťahy s Egyptom zahŕňajú praktickú koordináciu v energetickom sektore, najmä prostredníctvom dohôd o ťažbe, tranzite a vývoze zemného plynu vo východnom Stredozemí. Mierová zmluva s Jordánskom podporuje spoluprácu v oblastiach, ako je správa hraníc, obchod a vodné zdroje. Tieto bilaterálne rámce koexistujú so širším regionálnym prostredím, ktoré je ovplyvnené pretrvávajúcimi bezpečnostnými napätiami, najmä v súvislosti s Gazou. Hoci prímerie v Gaze, ktoré bolo sprostredkované v rámci mierovej dohody USA, zmiernilo bezprostredné napätie, jeho trvácnosť je neistá kvôli nejasným ustanoveniam a nevyriešeným politickým otázkam, čo ponecháva priestor na opätovnú eskaláciu. Očakáva sa, že vzťahy medzi Izraelom, Bahrajnom, Spojenými arabskými emirátmi a Marokom v rámci Abrahámových dohôd z roku 2020, ktoré normalizovali diplomatické, hospodárske a bezpečnostné vzťahy týchto krajín, zostanú formálne nedotknuté. Spolupráca však pravdepodobne zostane pragmatická, keďže konflikt v Gaze a širšia regionálna nestabilita zhoršili citlivé nálady a opäť roznietili nevyriešenú palestínsku otázku vo vnútroštátnej verejnej mienke. Očakáva sa, že dynamika smerujúca k normalizácii vzťahov s ďalšími arabskými krajinami, najmä so Saudskou Arábiou, zostane naďalej pozastavená. Okrem toho predstavujú riziko aj napätie na severnej hranici Izraela s Libanonom a útoky proti Hizballáhu, ktorého odzbrojenie je stále nevyriešené. Očakáva sa, že vzťahy medzi Izraelom a Iránom zostanú po eskaláciách v roku 2025 naďalej veľmi napäté. Hoci Izrael nie je priamo zapojený, obmedzený pokrok v rokovaniach medzi USA a Iránom o iránskom jadrovom programe naďalej ovplyvňuje strategické prostredie Izraela a naznačuje pretrvávajúce regionálne bezpečnostné napätie aj v roku 2026. Vzťahy s Tureckom budú pravdepodobne naďalej citlivé na vývoj v Gaze a širšom regióne (Sýria atď.). Očakáva sa, že vzťahy s USA zostanú silné, ale pravdepodobne zložitejšie. Rozdiely v názoroch na konflikt v Gaze by mohli vyvolať diplomatické napätie, zatiaľ čo tlak USA na regionálne riadenie by mohol obmedziť politický manévrovací priestor.
Na vnútroštátnej úrovni budú politické napätia naďalej vysoké v období pred parlamentnými voľbami v roku 2026, ktoré sa majú konať najneskôr do 27. októbra. To môže skomplikovať tvorbu politík a prispieť k sociálnej polarizácii na pozadí nevyriešených debát o inštitucionálnej, bezpečnostnej a fiškálnej politike. Najmä nezhody medzi koaličnými partnermi ohľadom priorít výdavkov po vojne a fiškálnych opatrení spôsobili oneskorenie rokovaní o rozpočte na rok 2026. Podľa platných pravidiel by neschválenie rozpočtu do konca marca 2026 mohlo vyvolať predčasné voľby, čo by vyvolalo ďalšiu neistotu ohľadom rámca fiškálnej politiky. Okrem toho by akékoľvek ďalšie zhoršenie situácie v Gaze alebo všeobecné zhoršenie bezpečnostnej situácie v regióne mohlo podkopať dôveru, čo by malo nepriaznivé dopady na cestovný ruch a súkromné investície. To by mohlo negatívne ovplyvniť hospodársky rast v dôsledku odkladania investičných rozhodnutí a slabšieho dopytu.