Južná Kórea

Výhľad hospodárskeho rastu zatienili neistoty v oblasti vývozu a slabý domáci dopyt

Hospodársky rast Južnej Kórey sa v roku 2024 oživil a dosiahol 2,0 % – čo predstavuje nárast oproti 1,4 % v roku 2023 – a to vďaka silnému oživeniu exportu napriek slabému domácemu dopytu. Dynamika exportu sa zlepšila, hoci medzi technologickým a netechnologickým sektorom existovali výrazné rozdiely. Export polovodičov medziročne vzrástol o 43,9 %, čo bolo spôsobené dopytom po serveroch pre umelú inteligenciu, ako aj rastom v oblasti displejov a počítačov. Dobré výsledky dosiahli aj dopravné prostriedky, vrátane automobilov a lodí, avšak export v netechnologických odvetviach, ako sú chemikálie, oceľ a ropné produkty, zostal slabý. Na domácom trhu boli investície do zariadení podporené výdavkami na zariadenia na výrobu čipov, celková hrubá tvorba kapitálu však bola ovplyvnená poklesom investícií do stavebníctva o 2,7 % v dôsledku zvýšených stavebných nákladov a prísnejšej regulácie financovania developerov kvôli zvýšenému riziku nesplácania. Súkromná spotreba rástla mierne (+1,1 % medziročne), obmedzovaná vysokým zadlžením v prostredí trvalo zvýšených úrokových sadzieb, a to napriek zmierňujúcej sa inflácii. Politický šok vyplývajúci z krátkodobého vyhlásenia stanného práva bývalým prezidentom Yoonom ďalej oslabil spotrebu v 4. štvrťroku.

Z dlhodobého hľadiska by sa rast Južnej Kórey mohol v roku 2025 spomaliť na 1,0 % v dôsledku neistých vyhliadok v oblasti vývozu a nevýrazného oživenia domáceho dopytu. Dynamika vývozu už v 1. štvrťroku oslabila ešte predtým, ako USA oznámili nové clá. 2. apríla Trumpova administratíva navrhla globálne recipročné clá, vrátane 25 % cla na Južnú Kóreu, hoci zavedenie týchto dodatočných ciel nad rámec základných 10 % bolo 9. apríla pozastavené na 90 dní. Okrem toho je juhokórejský vývoz citlivý na existujúce clá USA podľa § 232 na oceľ, hliník a automobily (25 % až 50 %), ako aj na potenciálne clá na polovodiče a farmaceutické výrobky. Hoci väčšina ohlásených ciel ešte nenadobudla platnosť (obchodné rokovania medzi USA a Južnou Kóreou prebiehajú, konkrétny vývoj sa však môže zastaviť až do inaugurácie budúceho prezidenta začiatkom júna), rastúca neistota v oblasti obchodu by mohla negatívne ovplyvniť podnikateľskú dôveru a kapitálové výdavky, čím by sa oživenie domáceho dopytu ešte viac oneskorilo.

Súkromná spotreba sa pritom pravdepodobne čoskoro nezotaví, keďže miera úspor domácností opäť stúpa, čo pravdepodobne odráža zhoršujúcu sa dôveru spotrebiteľov v dôsledku ostrejších než očakávaných odvetných ciel USA a pretrvávajúcej politickej neistoty. Pozitívom je, že postupné, ale pokračujúce uvoľňovanie menovej politiky spolu so stabilizáciou inflácie by malo do určitej miery kompenzovať pokles spotreby a podporiť postupné oživenie investícií do stavebníctva.

Zhoršujúci sa fiškálny účet

Vonkajšie účty Južnej Kórey sa v roku 2024 zlepšili vďaka oživeniu obchodnej bilancie tovaru. Bežný účet zaznamenal prebytok vo výške 99,04 mld. USD (5,3 % HDP), čo predstavuje výrazný nárast oproti prebytku 32,82 mld. USD v roku 2023. Toto oživenie bolo poháňané predovšetkým vyšším prebytkom obchodnej bilancie s tovarom, ktorý bol podporený silným vývozom polovodičov a nižšími dovoznými nákladmi v dôsledku klesajúcich svetových cien komodít. Deficit bilancie služieb však zostal nad hranicou 20 mld. USD, čo odzrkadľuje pretrvávajúce nedostatky v oblasti výrobných služieb, cestovného ruchu a iných podnikateľských služieb – hoci sa mierne znížil, keďže ho čiastočne kompenzoval rastúci prebytok v doprave. Pokiaľ ide o výhľad do budúcnosti, očakáva sa, že bežný účet zostane v roku 2025 stabilný, keďže klesajúce svetové ceny ropy a silnejšia KRW zmiernia vonkajšie negatívne vplyvy na prebytok obchodu s tovarom. Prebytok primárnych príjmov by zároveň mal zostať pevný, podporený trvalo vysokými úrokovými príjmami.

Medzitým sa v roku 2024 zhoršila fiškálna situácia Južnej Kórey, pričom riadený fiškálny deficit (bez fondov sociálneho zabezpečenia) sa výrazne prehĺbil nad rámec pôvodných prognóz (-4,1 % HDP oproti rozpočtovaným -3,6 %). Tento neobvykle veľký deficit – ktorý prekročil 4 % HDP len počas kríz, ako bola ázijská finančná kríza alebo pandémia Covid-19 – bol spôsobený predovšetkým výpadkom príjmov z dane z príjmov právnických osôb, zatiaľ čo výdavky na verejné sociálne zabezpečenie zaznamenali len veľmi mierne zníženie. Zväčšujúca sa medzera signalizuje posun od fiškálnej disciplíny (charakteristického znaku vlády Yoon od roku 2022) smerom k aktívnejšiemu fiškálnemu riadeniu, keďže ekonomika zápasí s nerovnomerným oživením vývozu a slabým domácim dopytom. Hoci je v rozpočte na rok 2025 plánované riadené fiškálne saldo na úrovni -2,8 % HDP, skutočný deficit bude pravdepodobne vyšší v dôsledku dvoch doplňujúcich rozpočtov. 1. mája schválil juhokórejský parlament dodatočný rozpočet vo výške 13,8 bilióna wonov (0,5 % HDP), v ktorom boli vyčlenené prostriedky na pomoc pri katastrofách spôsobených lesnými požiarmi, finančnú podporu pre vývozcov a malé a stredné podniky, ako aj na investície do umelej inteligencie. Vzhľadom na rastúce riziko, že clá negatívne ovplyvnia hospodársky rast, môže navyše nová vláda, ktorá by mala nastúpiť do úradu po prezidentských voľbách začiatkom júna, navrhnúť druhý dodatočný rozpočet už v júli.

Južná Kórea organizuje prezidentské voľby po mesiacoch politických nepokojov

Južná Kórea sa ocitla v politickej kríze po krátkodobom vyhlásení stanného práva bývalým prezidentom Yoon Suk-yeolom 3. decembra 2024, čo bolo prvé takéto opatrenie od roku 1979. Tento krok, odôvodnený ako nevyhnutný na ochranu krajiny pred Severnou Kóreou a „protistátnymi silami“, postrádal konkrétne dôkazy a parlament ho rýchlo zrušil do šiestich hodín po tom, čo 190 poslancov obišlo vojenské barikády, aby sa dostali do Národného zhromaždenia, a hlasovalo proti nemu. Situácia sa vyhrotila 14. decembra 2024, keď Národné zhromaždenie schválilo návrh na obžalobu proti Yoonovi, ktorý Ústavný súd 4. apríla 2025 jednomyseľne potvrdil v pomere hlasov 8:0.

Po odvolaní Yoon z funkcie boli na 3. júna 2025 naplánované predčasné prezidentské voľby. Aktuálne prieskumy verejnej mienky ukazujú, že Lee Jae-myung z opozičnej Demokratickej strany si udržuje jasný náskok napriek pretrvávajúcim právnym sporom; jeho súdny proces za porušenie volebného zákona počas prezidentských volieb v roku 2022 bol odložený až na obdobie po voľbách. Medzitým sa ako jeho hlavný súper vynoril Kim Moon-soo, bývalý minister zamestnanosti a práce a kandidát vládnej strany (Strana ľudovej sily). Obaja kandidáti podporujú rozvoj umelej inteligencie a sľubujú finančnú pomoc malým podnikom a mládeži, ich celkové postoje k fiškálnej politike sa však výrazne líšia. Lee obhajuje viac redistribučných opatrení a verejné investície riadené štátom, čo je v súlade s preferenciou jeho strany pre aktívnu fiškálnu intervenciu, pričom absolútna väčšina strany v Národnom zhromaždení by mohla pomôcť presadiť takýto program, ak by voľby vyhral. Kim naopak uprednostňuje trhovo orientované prístupy, vrátane deregulácie, zníženia daní a regionálnej konkurencie.

Posledná aktualizácia: máj 2025