Katar

Regionálny konflikt a narušenia dodávok skvapalneného zemného plynu (LNG) výrazne brzdia rast

V prípade dlhotrvajúcej vojny sa očakáva, že rast Kataru v roku 2026 prudko poklesne v dôsledku narušenia výroby LNG a exportnej logistiky, ako aj narušenia námorného obchodu prechádzajúceho Hormuzským prielivom. Katar patrí medzi najväčších svetových vývozcov LNG, avšak pri vývoze je vo veľkej miere závislý od Hormuzského prielivu. Zhoršenie bezpečnostnej situácie v regióne malo významný vplyv na toky uhľovodíkov. Iránske raketové útoky v marci 2026 zničili približne 17 % (dve zo 14 zariadení na skvapalňovanie) katarskej exportnej kapacity LNG v zariadení Ras Laffan. Opravy budú podľa odhadov trvať tri až päť rokov. Napriek čiastočnému obnoveniu prevádzky po regionálnom prímerí od 22. apríla je obnova zariadenia naďalej pomalá a rozšírenie zariadenia North Field East sa tým oneskorí až o jeden rok. V dôsledku toho sa očakáva pokles ťažby zemného plynu o 20 %, pričom v roku 2026 dosiahne 130 miliárd kubických metrov (bcm), čo je menej ako v predchádzajúcom roku. Očakávajú sa negatívne dopady na neenergetické odvetvia v dôsledku oslabenia dôvery v ekonomiku, odloženia investičných rozhodnutí, zníženia dovozu, poklesu cestovného ruchu (8 % HDP v roku 2025) a zhoršenia finančných podmienok. Neistota týkajúca sa bezpečnostnej situácie v regióne pravdepodobne odloží projekty súkromného sektora a prílev zahraničných investícií. V roku 2026 sa očakáva medziročný pokles počtu turistov o 20 % na približne 4 milióny, čo negatívne ovplyvní vyhliadky ďalších odvetví súvisiacich s cestovným ruchom, ako je maloobchod a doprava. Priemyselná výroba, vrátane petrochemického priemyslu a výroby hnojív, bude tiež čeliť nižšej produkcii a ziskovosti, pretože je vo veľkej miere závislá od plynových surovín. Narušenie exportných trás tiež obmedzí vývoz hélia, pri ktorom Katar pokrýva jednu tretinu celosvetového dopytu. Zvýšené vstupné náklady, nižšia dôvera a slabší dopyt ovplyvnia aj stavebný sektor (približne 10 % HDP). Stavebné spoločnosti budú čeliť oneskoreniam projektov, dlhším platobným lehotám a prísnejším finančným podmienkam.

Inflácia bude mierne rásť v dôsledku pretrvávajúceho tlaku na dovážaný tovar (napr. potraviny, nápoje, automobily, súčiastky do vozidiel, textil a odevné výrobky) a dodatočných nákladov na dopravu a presmerovanie spojených s konfliktom. To bude mať negatívny vplyv na kúpnu silu domácností, vrátane domácností cudzincov s nízkymi príjmami, a oslabí súkromný dopyt. Regulované ceny a fixný kurz by však mali obmedziť prenášanie inflácie. Napriek zavedeniu podpory likvidity prostredníctvom povinných rezerv a zvýšenému financovaniu prostredníctvom repo aukcií, ktorých cieľom je kompenzovať dopad vojny, sa neočakáva rýchle uvoľnenie menovej politiky. To závisí od krokov, ktoré podnikne Federálny rezervný systém USA v reakcii na rastúce inflačné tlaky, vzhľadom na fixáciu dinára voči americkému doláru.

Narušenia vývozu energie oslabujú fiškálnu a vonkajšiu rovnováhu

Útoky na energetickú infraštruktúru v Ras Laffane a uzavretie Hormuzského prielivu spôsobia, že prebytok bežného účtu Kataru sa v roku 2026 prakticky vytratí v dôsledku poklesu vývozu uhľovodíkov, petrochemických produktov a služieb. Očakáva sa, že vývoz skvapalneného zemného plynu (LNG), ktorý tvorí približne 80 % katarského vývozu plynu, v roku 2026 klesne o 40 % v porovnaní s rokom 2025, keďže krajina je pri preprave svojho vývozu úplne závislá od Hormuzského prielivu. Bezpečnostné obavy a strata dôvery budú mať negatívny vplyv na vývoz služieb prostredníctvom zníženia cestovného ruchu a dopravy. Blokáda Hormuzského prielivu logisticky izolovala krajinu, čím sa kontajnerovým lodiam znemožnil vstup cez Hormuz, čo brzdí objem dovozu. To prinútilo Katar prejsť na leteckú a cestnú dopravu. Keďže však letecká nákladná doprava nedokáže nahradiť obrovský objem lodnej dopravy, očakáva sa prudký pokles dovozu, čo čiastočne vykompenzuje pokles vývozu.

Nižšie príjmy z energetiky (ktoré tvoria 80 % celkových fiškálnych príjmov) aj príjmy z neenergetických odvetví budú prispievať k prehĺbeniu fiškálneho deficitu. Príjmy z energetiky budú ovplyvnené poklesom vývozu v dôsledku uzavretia Hormuzského prielivu, zatiaľ čo príjmy z neenergetických odvetví budú ovplyvnené zníženou domácou aktivitou a menším počtom turistov. S cieľom zmierniť dopad regionálnej vojny oznámili orgány cielené fiškálne stimulačné opatrenia zamerané na podporu podnikov a dôvery investorov. Tieto opatrenia zahŕňajú priamu finančnú pomoc, ako sú dotácie pokrývajúce až 40 % oprávnených výdavkov, a stimulačné programy na podporu projektov v hodnote približne 2,8 miliardy QAR. Tieto opatrenia tiež prispejú k prehĺbeniu fiškálneho deficitu. Neočakáva sa však, že by to v krátkodobom horizonte predstavovalo štrukturálne riziká pre verejné financie, keďže krajina ťaží z relatívne nízkej úrovne zadlženosti a dostatočných rezerv, vrátane odhadovaných 600 miliárd USD (približne 200 % HDP) v štátnom investičnom fonde Qatar Investment Authority (QIA) a medzinárodných rezervách v hodnote 70 mld. USD (takmer 26 mesiacov dovozu).

Hlavným zdrojom rizika sú regionálne geopolitické napätia

Katar ťaží zo stabilného vnútropolitického prostredia, ktoré sa vyznačuje centralizovaným rozhodovacím rámcom. Neexistujú tu žiadne významné politické frakcie, keďže vláda stojí jednotne za emirom, ktorý ju menuje. Politická stabilita by mala pretrvávať, keďže miestne obyvateľstvo je vo veľkej miere spokojné so svojou kvalitou života napriek nedávnemu nárastu inflácie spôsobenému vojnou v Iráne, ako aj so svojou životnou úrovňou, čiastočne vďaka sociálnym výdavkom a dotáciám.

Katar si na medzinárodnej scéne udržiava vyvážené diplomatické vzťahy. Krajina sa pravdepodobne bude naďalej profilovať ako diplomatický sprostredkovateľ, podporujúci medičné snahy a regionálny dialóg medzi regionálnymi a globálnymi aktérmi. Vzťahy Kataru s Iránom odrážajú určitú mieru štrukturálnej vzájomnej závislosti; obe krajiny spoločne využívajú najväčšie ložisko zemného plynu na svete, North Field/South Pars, a od vypuknutia vojny vo februári 2026 medzi nimi panuje zvýšené napätie. Počas konfliktu zasiahli iránske údery katarské územie, čo viedlo k eskalácii napätia medzi oboma krajinami napriek predchádzajúcim kooperatívnym vzťahom. Očakáva sa, že vzťahy s Tureckom zostanú silné, podporené úzkym politickým zosúladením, spoluprácou v oblasti obrany a obchodnými väzbami. Kým Katar zostáva dôležitým zdrojom investícií pre Turecko, Turecko poskytuje dodatočnú bezpečnostnú a strategickú prítomnosť nad rámec tradičných západných partnerov Kataru. Od ukončenia regionálneho diplomatického rozkolu v roku 2021 Katar zlepšil svoje vzťahy s partnermi z Rady pre spoluprácu v Perzskom zálive (GCC). Strategická konkurencia s niektorými partnermi z Perzského zálivu, ako sú Spojené arabské emiráty, však pravdepodobne pretrvá v oblastiach letectva, regionálnych investícií, regionálneho vplyvu a logistických činností. Katar je sídlom jednej z najväčších amerických vojenských základní na Blízkom východe, čo posilňuje jeho strategické partnerstvo s USA a jeho bezpečnostnú pozíciu v regióne. Bilaterálne vzťahy sú silné vďaka prepojeniam v oblasti energetiky, obchodu a investícií medzi oboma krajinami. Po intervencii USA a Izraela v Iráne však bude Katar viac vystavený regionálnym napätiam a ich dôsledkom, ako je napríklad uzavretie Hormuzského prielivu zo strany Iránu, ktorý slúži ako tranzitná trasa pre katarský vývoz a väčšinu dovozu.

Aktualizované: jún 2026