Kuba

Slabé oživenie uprostred viacrozmernej krízy

Po dvoch po sebe idúcich rokoch poklesu sa kubánska ekonomika v roku 2025 snaží znovu nabrať na sile. Hospodársku činnosť naďalej brzdí kombinácia štrukturálnych a cyklických faktorov, medzi ktoré patrí sklamanie v oblasti cestovného ruchu, energetická kríza, prísnejšie sankcie zo strany USA a menová nestabilita.

Očakáva sa, že tento trend pretrvá aj v roku 2026. Súkromná spotreba bude oslabená vysokou infláciou, ktorú poháňa znehodnocovanie neoficiálneho výmenného kurzu, a to navyše k nedostatku tovaru a postupnému znižovaniu množstva dotovaných základných tovarov. Menová reforma z roku 2021, ktorej cieľom bolo zjednotiť výmenné kurzy zrušením konvertibilného pesa (CUC), vyvolala inflačnú špirálu a menovú krízu. Čiastočná dolárizácia zvýši tlak na výmenný kurz, keďže podporuje hromadenie devíz. Okrem toho budú od januára 2026 prevody prostredníctvom nebankových kanálov podliehať 1 % príplatku. K tomu sa pridáva zákaz transakcií so subjektmi prepojenými so štátom, vrátane spoločnosti Orbit, ktorá spracováva prevody peňazí. Tieto obmedzenia zo strany USA nasmerujú toky do neformálneho sektora, ktorý už teraz predstavuje polovicu celkového objemu. Okrem toho sa očakáva, že cestovný ruch (pred pandémiou predstavoval približne 10 % HDP) zostane pod úrovňou spred pandémie. V období od januára do mája 2025 klesol počet príchodov medziročne o 26,6 % a v porovnaní s rokom 2019 o 60 %. Na tento sektor budú mať negatívny vplyv výpadky elektrickej energie, nedostatok tovaru a klesajúce toky z Kanady, Ruska a kubánskej diaspory. Obnovenie amerického zákazu cestovného ruchu v júni 2025 zatienilo vyhliadky na rok 2026. Okrem toho bude verejná spotreba naďalej obmedzovaná napätými rozpočtovými zdrojmi. Manévrovací priestor vlády zostane obmedzený vzhľadom na neochotu zahraničných investorov spôsobenú opätovným uplatnením hlavy III zákona Helms-Burton, ktorým sa Kuba opäť zaradila na zoznam štátov podporujúcich terorizmus, a neatraktívnym právnym rámcom. Nakoniec bude činnosť brzdiať aj výpadky v dodávkach energie. Táto situácia je spôsobená nedostatkom devíz na dovoz paliva, opakovanými poruchami v tepelnoelektrických elektrárňach a závislosťou od venezuelskej ropy. Napriek vyčleneniu 1,5 miliardy USD na investičné plány v oblasti obnoviteľných zdrojov energie do roku 2025 brzdia modernizáciu tohto sektora logistické problémy, meškania v dodávkach a nedostatok financovania.

Vývoz, oslabený sankciami, bude trpieť klesajúcimi cenami niklu a poklesom produkcie cukru, ktorá by sa mala v roku 2024 znížiť na 160 000 ton, čo je výrazne menej ako cieľová hodnota 412 000 ton. S výnimkou farmaceutického a biotechnologického odvetvia bude výrobný sektor naďalej vykazovať slabé výsledky, čo je spôsobené obmedzeným prístupom k dovážaným vstupným surovinám. Napokon, poľnohospodárstvo, hoci ho podporuje tabak, zostane zraniteľné voči klimatickým rizikám a nedostatku hnojív a pesticídov.

Neudržateľný verejný dlh pre krajinu s nedostatkom devíz

Štrukturálne vysoký rozpočtový deficit zostal v roku 2025 nezmenený. Verejné výdavky (+9 % podľa rozpočtu na rok 2025) sa budú naďalej zameriavať na zdravotníctvo (24 % z celkovej sumy), školstvo (23 %) a sociálne zabezpečenie (16 %) a vzhľadom na schopnosť vlády generovať príjmy budú nadmerné. K tomu sa pridávajú dotácie na základné potreby (palivo a potraviny), ktoré tvoria 5 % celkových výdavkov. Okrem toho vláda v júli 2025 oznámila dôchodkovú reformu, ktorá má nadobudnúť účinnosť v septembri. Ovplyvní viac ako jeden milión Kubáncov (79 % dôchodcov) a jej ročné náklady dosiahnu 917 miliónov USD. Rozpočet tiež predpokladá 11-percentný nárast príjmov. Daňové príjmy tvoria 68 % celkových príjmov, k čomu prispieva zavedenie osobitnej dane z telekomunikačných služieb, ktorá by mala do roku 2025 priniesť viac ako 543 miliónov USD. Príjmy však naďalej zostávajú krehké v dôsledku sankcií USA, ktoré brzdia medzinárodné financovanie a cestovný ruch. Výhľad na rok 2026 nenaznačuje žiadne výrazné zlepšenie. Očakáva sa, že deficit zostane stabilný vzhľadom na obmedzené zdroje Kuby. Bude financovaný prostredníctvom emisie domácich dlhopisov.

Jednou z hlavných výziev bude naďalej zaťaženie zahraničným dlhom (v roku 2023 približne 75 % verejného dlhu), ktorý z veľkej časti tvoria nedoplatky. Kuba má napriek reštrukturalizačným snahám, vrátane ďalšieho kola reštrukturalizácie dlhu s Parížskym klubom v januári 2025, problémy s plnením svojich záväzkov. Kuba už v roku 2015 uzavrela historickú dohodu s Ruskom a Parížskym klubom, ktorou vyrovnala svoje nedoplatky, avšak ďalšie nesplatené záväzky a oneskorenia platieb oslabili jej finančnú dôveryhodnosť. Revidovaný dlh voči Parížskemu klubu teraz dosahuje výšku 4,8 mld. USD. Táto suma však predstavuje len 16,2 % celkového dlhu ostrova, ktorý bol na konci roka 2023 odhadovaný na 28,5 mld. USD. Opätovné zaradenie Kuby na zoznam štátov podporujúcich terorizmus, ktorý vedú USA, jej znemožnilo prístup k rozvojovým úverom a komplikuje rokovania s ostatnými veriteľmi.

Deficit bežného účtu pretrváva kvôli nedostatku prílevu zahraničnej meny

Deficit bežného účtu, financovaný cielenými komerčnými úvermi, pomocou a zvýhodnenými úvermi z Číny a Ruska, sa v roku 2025 prehĺbi, v roku 2026 by sa však mal stabilizovať. V prvej polovici tohto roka bol vývoz tovaru slabý v dôsledku sankcií a bol negatívne ovplyvnený klesajúcimi medzinárodnými cenami, nedostatkom energie a vstupných surovín, logistickými obmedzeniami a klesajúcou produkciou cukru. Zahraničná stratégia sa opäť bude opierať o vývoz zdravotníckych služieb (ktoré tvoria dve tretiny vývozu tovarov a služieb) a cestovný ruch. Cestovný ruch však klesá a nedosiahol úroveň spred pandémie, zatiaľ čo lekárske misie sú pod tlakom zo strany USA. Okrem toho budú prevody peňazí od emigrantov ovplyvnené represívnymi opatreniami USA. Napokon, Kuba, ktorá je nútená dovážať 80 % svojich potravín, zostáva závislá od dovozu surovín, spracovaných výrobkov a zariadení.

Vyhliadky na oživenie vonkajších účtov sú zatienené nedostatkom cudzích mien, ktorý ešte zhoršujú obmedzenia zo strany USA a fragmentácia devízového trhu. Krajina má tri výmenné kurzy: oficiálny kurz 24 CUP za americký dolár pre verejné a rozpočtové transakcie, kurz 120 CUP pre obyvateľov ostrova a turistov a kurz na paralelnom trhu, ktorý koncom júla 2025 dosiahol hodnotu 387 CUP za americký dolár. V snahe vyriešiť túto situáciu oznámili orgány v decembri 2024 svoj zámer zaviesť režim plávajúceho výmenného kurzu pre stredný kurz s cieľom presmerovať menové toky do oficiálnych kanálov a zvýšiť devízové rezervy, nešpecifikovali však dátum jeho zavedenia. Dátum reformy je však neistý kvôli oslabovaniu paralelného kurzu.

Režim oslabený hospodárskymi otrasmi a sankciami

Miguel Díaz-Canel, ktorý bol v roku 2023 znovuzvolený na druhé päťročné funkčné obdobie, naďalej stojí na čele Komunistickej strany (PCC), ktorá si zachováva monopol nad inštitúciami krajiny. Hoci legitimitu režimu oslabujú nedostatky, kolaps kúpnej sily a chýbajúce hospodárske vyhliadky, neexistuje žiadna štruktúrovaná opozícia, ktorá by ohrozovala stabilitu režimu. Vzhľadom na klesajúcu podporu obyvateľstva však vláda pokračuje vo svojej stratégii represií prostredníctvom zákonov zameraných na oponentov, vyvíjania policajného tlaku a presmerovania svojej komunikácie na digitálne siete s cieľom usmerniť frustráciu a podporiť dialóg s obyvateľstvom. V ekonomickej oblasti predstavoval rok 2025 zlom v oficiálnom diskurze, keď výkonná moc uznala svoju neschopnosť zvrátiť ekonomické ťažkosti Kuby. Vláda však naďalej pripisuje tieto problémy americkému embargu.

Zatiaľ čo sa Bidenova administratíva pokúsila zmierniť sankcie voči Kube, nástup Donalda Trumpa do Bieleho domu znamenal návrat k tvrdému postoju z jeho prvého funkčného obdobia. Extrateritoriálny dosah sankcií vysvetľuje zdržanlivú podporu ostatných krajín v regióne (Brazília, Kolumbia a Mexiko), ako aj ďalších (EÚ a Kanada). Vzhľadom na rastúcu medzinárodnú izoláciu sa Kuba snaží diverzifikovať svoju zahraničnú podporu. V máji 2025 krajina uzavrela partnerskú dohodu s Ruskom o vybudovaní priemyselného parku v bezcolnej zóne Mariel, čo predstavuje investíciu vo výške 1 miliardy USD do roku 2030. Zrýchľuje sa aj zbližovanie s Čínou, čo symbolizuje zrušenie vízovej povinnosti pre čínskych turistov a podpísanie pätnástich dohôd v sektore biotechnológií v apríli 2025.

Posledná aktualizácia: august 2025