Lesotho, Kráľovstvo

Rast bude naďalej obmedzovaný vonkajšími podmienkami

Po spomalení v rozpočtovom roku 2025–2026 bude rast v rokoch 2026–2027 naďalej stagnovať v dôsledku nepriaznivého vonkajšieho ekonomického prostredia. Po úspešnom roku by poľnohospodárska výroba (10 % HDP, ktorá však zamestnáva 40 % pracovnej sily) mohla byť ovplyvnená suchom spôsobeným pravdepodobným návratom javu El Niño v lete 2026. Prístup k hnojivám, ktorý je už teraz obmedzený, bude sťažený narušením dodávok a rastúcimi cenami v dôsledku konfliktu na Blízkom východe. Ťažba diamantov (8 % HDP) trpí prepadom svetových cien, čo odzrkadľuje slabý dopyt a konkurenciu zo strany syntetických kameňov. Banská spoločnosť Letseng, najväčšia v krajine, v dôsledku toho v septembri 2025 oznámila zníženie počtu zamestnancov o 20 %. V priemysle bude pokles v textilnom sektore pretrvávať aj po veľmi slabom roku 2025 (medziročný pokles produkcie o 10 %), ktorý tento sektor trvalo oslabil. Zrušenie agentúry USAID v januári 2025 a zrušenie dohody o zdraví a záhradníctve (Compact II) v auguste, ktorú viedla americká organizácia Millennium Challenge Corporation (MCC), budú mať negatívny vplyv na investície. Dohoda Compact II počítala s poskytnutím pomoci vo výške 300 miliónov USD v rokoch 2024 až 2029 v sektoroch zdravotníctva a zavlažovania. Naopak, očakáva sa, že rast v sektore služieb sa udrží. HDP na obyvateľa vyjadrený v parite kúpnej sily (PPP) zostane výrazne pod úrovňou z rokov 2012–2016 (-12 % v období 2016–2025). Úsilie v boji proti HIV oslabuje pokles americkej pomoci, pričom Lesotho patrí naďalej medzi najviac postihnuté krajiny na svete, kde sa v roku 2024 táto choroba dotkne 17 % dospelých.

Druhá fáza projektu Lesotho Highlands Water Project (LHWPII) bude naďalej predstavovať hlavný zdroj hospodárskeho rastu tým, že bude stimulovať činnosť v stavebnom sektore. Cieľom tohto rozsiahleho projektu je zvýšiť kapacitu systému zásobovania vodou pre Južnú Afriku. Jeho súčasťou je výstavba priehrady Polihali (s plánovanou akumulačnou kapacitou 2 300 miliónov kubických metrov), ktorej dokončenie je naplánované na roky 2028–2029, ako aj následný projekt výroby vodnej elektrickej energie, ktorý by mal v strednodobom horizonte premeniť krajinu na čistého vývozcu elektrickej energie (v roku 2025 bolo 50 % spotrebovanej elektrickej energie dovezené z Južnej Afriky a Mozambiku). Projekt však čelí značným oneskoreniam a prekročeniu nákladov (z pôvodne plánovaných 450 miliónov USD na odhadovaných 3 miliardy USD v súčasnosti). Okrem toho sa očakáva, že jeho vedľajšie účinky na rast sa od roku 2027 výrazne spomalia v súvislosti s dokončením hlavných stavebných prác.

Očakáva sa, že inflácia v roku 2026 opäť vzrastie, pričom spočiatku ju budú poháňať vyššie ceny palív. Keďže takmer všetok spotrebný tovar sa dováža z Južnej Afriky, vývoj cien bude úzko korelovať s očakávaným nárastom juhoafrickej inflácie. Udržiavanie pevného kurzu loti voči randu (1:1) zostane prioritou Centrálnej banky Lesotha (CBL), od ktorej sa preto očakáva, že bude kopírovať akékoľvek zmeny základnej úrokovej sadzby, o ktorých rozhodne Juhoafrická rezervná banka (SARB). Kľúčová úroková sadzba CBL je od novembra 2025 stanovená na úrovni 6,5 %, t. j. o 25 bázických bodov nižšie ako sadzba SARB. Po oslabení v priebehu roka 2025 (-9 %) rand na začiatku roka 2026 posilnil voči doláru, avšak po vypuknutí konfliktu na Blízkom východe opäť oslabil.

Fiškálny prebytok závisí od kolísavých zahraničných prevodov

Fiškálny prebytok zostal v rokoch 2025–2026 na uspokojivej úrovni a podporil ho prudký nárast poplatkov za vodu, ktoré platí Lesotho Highlands Development Authority (LHDA) a ktoré po dohode o renegociácii s Južnou Afrikou teraz predstavujú 11 % HDP. Transfery z Juhoafrickej colnej únie (SACU) zostali stabilné na úrovni 20 % HDP a tieto dva toky spolu naďalej tvoria väčšinu verejných príjmov. Naopak, daňové príjmy zaostali za očakávaniami, keďže slabá domáca spotreba negatívne ovplyvnila príjmy z dane z pridanej hodnoty. Zahraničná pomoc sa po stiahnutí programov MCC Compact II a USAID trvalo znížila a v rokoch 2025 – 2026 sa znížila na polovicu. Pokiaľ ide o roky 2026–2027, návrh rozpočtu predpokladá deficit vo výške 3 % HDP. Lesotho však čelí chronickým ťažkostiam pri plnení rozpočtu a plánované výdavky sa málokedy realizujú v plnej miere. V rokoch 2025–2026 bolo realizovaných len 71 % rozpočtovaných výdavkov (s výnimkou výdavkov financovaných z pomoci). V tejto súvislosti sa očakáva, že krajina v rokoch 2026–2027 zaznamená ďalší prebytok, a to napriek realistickejším prognózam verejných investícií. Očakáva sa však, že tento prebytok sa zníži v dôsledku stabilných daňových príjmov (19 % HDP a 39 % celkových príjmov) a rastúcich výdavkov na personál (17 % HDP a 39 % výdavkov, čo je najvyšší pomer v rámci SACU). Verejné výdavky zostávajú na vysokej úrovni (57 % HDP v rokoch 2025/2026, pričom celkové príjmy dosahujú 60 %) a naďalej ich zaťažujú dotácie štátnym podnikom (5,4 % HDP). Okrem toho závislosť od príjmov z SACU vystavuje verejné financie riziku vplyvu vývoja vonkajšieho obchodu Južnej Afriky.

Pomer verejného dlhu k HDP zostal v rokoch 2025 – 2026 stabilný a v rokoch 2026 – 2027 sa očakáva jeho mierny pokles, čo je v súlade s revíziou cieľa pre verejný dlh smerom nadol (50 % HDP v porovnaní s 60 %). Okrem toho Svetová banka v júli 2025 preklasifikovala Lesotho z krajiny v kategórii „gap“ na krajinu, ktorá má nárok výlučne na podporu Medzinárodného združenia pre rozvoj (IDA). Táto zmena zlepšuje prístup k zvýhodnenému financovaniu. Verejný dlh je prevažne zahraničný (83 %) a vo veľkej miere ho držia multilaterálni veritelia (73 %). V rokoch 2026–2027 budú zvýhodnené úvery predstavovať takmer všetky emisie zahraničného dlhu. Služba dlhu preto zostane vo všeobecnosti udržateľná: v rokoch 2025–2026 dosiahla 3,7 % HDP a pohltila 7,5 % verejných príjmov. Vláda plánuje v rokoch 2026–2027 predčasne splatiť všetky zahraničné úvery so splatnosťou kratšou ako päť rokov (čo predstavuje 3 % celkového zahraničného dlhu), pričom využije priaznivú úroveň kurzu loti. Domáce emisie budú naďalej rásť s cieľom prehĺbiť miestny trh s dlhopismi. Celkovo MMF a Svetová banka hodnotia riziko zadlženosti Lesotha ako stredné.

Bežný účet sa v roku 2025 opäť dostal do deficitu a očakáva sa, že v roku 2026 zostane v záporných hodnotách v dôsledku pretrvávajúcej nerovnováhy v obchode. Vývoz diamantov, ktorý v roku 2024 predstavoval 23 % celkového vývozu, v prvom štvrťroku 2025 medziročne klesol o 63 % a je nepravdepodobné, že by sa v roku 2026 výrazne zotavil. Konflikt na Blízkom východe by mohol ďalej obmedziť prístup na trh Spojených arabských emirátov, ktoré sú po Belgicku druhým najväčším odberateľom Lesotha. Textilný sektor, ktorý predstavuje 58 % vývozu, je tiež pod tlakom v dôsledku zosilňujúcej sa konkurencie na americkom trhu – kam smerovalo 37 % textilného vývozu v roku 2024 – zo strany ázijských, tureckých a kenských výrobcov. Lesotho stráca podiel na trhu v USA už od roku 2020 a pokles vývozu sa v roku 2025 zrýchlil (–28 % medziročne) v dôsledku dočasného zavedenia 50-percentného cla, ktoré narušilo fungovanie tohto odvetvia. Dočasné predĺženie platnosti zákona o raste a príležitostiach v Afrike (AGOA) americkým Kongresom vo februári 2026 by však malo priniesť určitú úľavu, pričom sa očakáva, že diverzifikácia vývozu textilu smerom do Južnej Afriky bude pokračovať (+15 % v roku 2025 v medziročnom porovnaní). Napriek slabému domácemu dopytu sa predpokladá, že dovoz tovarov a služieb v roku 2026 opäť vzrastie, a to v dôsledku vyšších cien palív (palivá tvoria 15 % dovozu tovaru) a potrieb súvisiacich s projektom LHWP II. Primárne a sekundárne príjmové prebytky nebudú stačiť na vyrovnanie prehlbujúceho sa obchodného deficitu, ale vďaka príjmom cezhraničných pracovníkov (21 % HDP), colným prevodom v rámci SACU a poplatkom za vodu vyplácaným Južnou Afrikou zostanú naďalej značné. Zostávajúci deficit bude financovaný priamymi zahraničnými investíciami. K marcu 2026 dosahovali devízové rezervy úroveň zodpovedajúcu približne siedmim mesiacom dovozu.

Pomalý pokrok pri zavádzaní reforiem v krehkom politickom a sociálnom prostredí

Parlamentné voľby, ktoré sa konali 7. októbra 2022, vyhrala novo vytvorená strana Revolúcia za prosperitu (RFP), založená len šesť mesiacov predtým, ktorá získala 56 zo 120 kresiel. Aby sa stal premiérom, predseda strany Sam Matekane vytvoril koalíciu s Hnutím za ekonomickú zmenu (MEC), Alianciou demokratov (AD) a Akčnou stranou Basotho (BAP), čím sa vládna väčšina zvýšila na 70 kresiel. Po tom, čo v roku 2023 prežil hlasovanie o nedôvere, čiastočne vďaka verejnej podpore armády, sa očakáva, že pán Matekane si udrží dostatočne silnú koalíciu, aby zostal vo funkcii až do roku 2027. Jeho väčšina sa však oslabila odchodom dvoch členov BAP, ktorí neúspešne požadovali odvolanie veliteľa ozbrojených síl. Armáda a polícia naďalej vyvíjajú významný vplyv na politický život. Napriek tejto situácii bol v auguste 2025 konečne prijatý jeden z troch ústavných dodatkov odporúčaných Juhoafrickým spoločenstvom pre rozvoj (SADC). V dôsledku toho bolo Lesotho vyradené zo zoznamu krajín pod dohľadom SADC, na ktorý bolo zaradené po juhoafrickej vojenskej intervencii v roku 2014. Tento desiaty ústavný dodatok posilňuje parlamentný dohľad nad verejnými výdavkami a upevňuje úlohu Riaditeľstva pre korupciu a hospodárske trestné činy (DCEO). Schválenie zostávajúcich dvoch dodatkov, ktoré si vyžadujú dvojtretinovú väčšinu, sa však pred rokom 2027 javí ako nepravdepodobné. V roku 2026 by malo dočasné predĺženie platnosti zákona o raste a príležitostiach v Afrike (AGOA) na určitý čas zmierniť sociálne napätie, keďže problémy v textilnom sektore vyvolali rozsiahle protesty a prinútili vládu vyhlásiť stav hospodárskej núdze až do roku 2027. Korupcia, vysoká kriminalita, pokles medzinárodnej pomoci a potenciálny nárast cien pohonných hmôt však pravdepodobne budú naďalej zhoršovať nespokojnosť verejnosti.

Lesotho udržiava dobré vzťahy s Južnou Afrikou a ďalšími krajinami SADC, ktoré v krajine pravidelne vykonávajú sprostredkovateľské misie. Jeho juhoafrický sused je naďalej hlavným zdrojom dovozu, vývozných príjmov a peňažných prevodov od pracovníkov v zahraničí. Očakáva sa posilnenie vzťahov s USA v súvislosti so znižovaním ciel, pričom Lesotho bolo jedným z hlavných zástancov obnovenia zákona o raste a príležitostiach v Afrike (AGOA) zo strany Washingtonu. V decembri 2025 podpísali Washington a Maseru dohodu o pomoci v oblasti zdravotníctva, ktorá počas piatich rokov poskytne financovanie vo výške 232 miliónov USD. Finančná (119 miliónov EUR v rokoch 2021 až 2027) a technická podpora zo strany Európskej únie bude pokračovať. Očakáva sa, že pretrvajú aj ďalšie partnerstvá, najmä s Indiou v oblasti rozvoja poľnohospodárstva a s Čínou v oblasti výstavby infraštruktúry. Pomaly postupujúce ústavné a bezpečnostné reformy by však mohli narušiť vzťahy s medzinárodnými partnermi v oblasti rozvoja.

Posledná aktualizácia: marec 2026