Libanon

Stále na okraji priepasti

Po poklese o 7,5 % v roku 2024, ktorý znamenal kumulatívny pokles HDP od roku 2019 takmer o 40 %, môže libanonská ekonomika zaznamenať mierne oživenie, avšak očakáva sa, že až do roku 2026 bude naďalej čeliť ťažkostiam v dôsledku negatívnych dopadov regionálnych geopolitických konfliktov. V dôsledku 12-dňovej vojny medzi Iránom a Izraelom v júni 2025 pretrváva zvýšené riziko pre libanonskú ekonomiku, a to predovšetkým kvôli krehkosti prímeria medzi Izraelom a Iránom a z toho vyplývajúcim bezpečnostným obavám. Obnovenie bojov by predstavovalo vážnu hrozbu pre krehkú libanonskú ekonomiku, vzhľadom na zapojenie Hizballáhu a geografickú polohu krajiny. Naopak, ak sa libanonskej vláde podarí vyriešiť otázku odzbrojenia Hizballáhu ešte pred voľbami plánovanými na máj 2026, ako to požadujú USA, krajiny Perzského zálivu a ďalšie západné štáty, zlepšenie bezpečnostných podmienok bude môcť podporiť vyhliadky na rast. Ak by konflikt eskaloval a odzbrojenie by zlyhalo, existuje riziko ďalších materiálnych škôd na infraštruktúre, najmä v južnom Libanone. To by mohlo viesť k ďalšiemu významnému vysídleniu obyvateľstva a k ďalšiemu poklesu hospodárskej aktivity v rôznych sektoroch, vrátane cestovného ruchu, obchodu a maloobchodu.

Očakáva sa, že finančná situácia zostane neistá, pričom ročná inflácia sa v máji 2025 bude pohybovať okolo 14 %, čo je pokles oproti maximám z obdobia krízy (okolo 220 % v roku 2023), ale stále bude erodovať reálne príjmy. Libanonská libra sa na paralelnom trhu od júla 2023 stabilizovala na úrovni približne 89 500 – 90 000 za jeden americký dolár (v porovnaní s 111 000 v marci 2023), hoci prístup k dolárom zostáva obmedzený, aj keď sa zvýšili limity na výber hotovosti. Devízové rezervy sú obmedzené (na konci júna 2025 dosahovali 11 mld. USD napriek nárastu o 2,75 mld. USD od júla 2023) a menová stabilizácia sa opierala skôr o obmedzovanie miestnej likvidity než o obnovu rezerv. Napriek pozastaveniu splácania verejného dlhu, ktorý sa odhaduje na približne 150 % HDP, krajina naďalej vykazuje výrazný fiškálny deficit. Medzitým sa podarilo dosiahnuť určitý pokrok v úsilí o oživenie cestovného ruchu, ktorý v minulosti predstavoval 20 % HDP, najmä po tom, čo Kuvajt a Spojené arabské emiráty v máji 2025 zrušili cestovné zákazy, avšak tento sektor zostáva zraniteľný voči obnoveniu nepriateľských akcií. Libanon tiež čelí škodám súvisiacim s konfliktom odhadovaným na 14 mld. USD, pričom potreby na obnovu v rokoch 2025 – 2026 presahujú 11 mld. USD. Kľúčové je, že akékoľvek eskalovanie napätia by spomalilo systémové reformy požadované MMF a ďalšími partnermi, odradilo by investície a predĺžilo by vysokú infláciu, nezamestnanosť a hospodársku stagnáciu až do roku 2026 a ďalej.

V roku 2025 zaviedli USA 10-percentné clo na dovoz z Libanonu v rámci širšej úpravy globálneho obchodu. Hoci tento krok mierne zvýši náklady na vývoz do USA, jeho celkový vplyv na libanonskú ekonomiku by mal byť minimálny. Libanonský vývoz do USA predstavuje menej ako 1 % HDP a z veľkej časti sa skladá z špecializovaných výrobkov, často určených pre libanonskú diasporu, ako sú spracované potraviny, textil a remeselné výrobky. Tento vývoz nie je veľmi citlivý na zmeny cien a je nepravdepodobné, že by dopyt prudko klesol. Pokiaľ ide o širší hospodársky výhľad, clá budú mať pravdepodobne zanedbateľný vplyv na rast a obchodné bilancie. Ak by globálne ceny ropy klesli, mohlo by to pre Libanon znamenať potenciálny nepriamy prínos v podobe nižších nákladov na dovoz energie. Realizovateľnosť tohto scenára však závisí od prevládajúcich trhových podmienok. Celkovo má toto opatrenie skôr symbolický charakter a nepredstavuje vážnu hrozbu pre už aj tak obmedzený vonkajší sektor Libanonu.

Neudržateľné dvojité deficity a zadlženosť

Deficit bežného účtu bude naďalej značný (okolo 15 % HDP), a to hlavne v dôsledku štrukturálnych slabín, krízou spôsobených deformácií a vonkajších šokov. Obchodná bilancia krajiny je vždy výrazne v mínuse, pričom dovoz zďaleka prevyšuje vývoz. Je to spôsobené závislosťou od zahraničného tovaru, ako sú palivá, potraviny a spotrebné výrobky. Vývoz bude naďalej obmedzený, keďže krajina sa vyznačuje úzkou a nekonkurencieschopnou základňou v dôsledku slabej infraštruktúry, obmedzených priemyselných kapacít a chronickej politickej nestability. Hoci mena dramaticky oslabila, neprejavilo sa to zlepšením vývoznej výkonnosti, keďže výrobné kapacity sa zrútili a dovoz základných tovarov zostáva nepružný. Tradičné zdroje, ktoré sa používajú na financovanie tohto deficitu, ako sú remitencie, cestovný ruch, prílev kapitálu od diaspóry a financovanie od multilaterálnych a bilaterálnych partnerov, napríklad štátov Perzského zálivu, od finančnej krízy v roku 2019 a následného štátneho bankrotu výrazne poklesli. Nedostatok zahraničných investícií a podpory od darcov, ktorý ešte zhoršuje politická patová situácia a zvýšené regionálne hrozby, ďalej obmedzil vonkajšie financovanie.

V marci 2025 schválila nová libanonská vláda štátny rozpočet na tento rok nariadením vlády, čo sa považuje za krok potrebný na obnovenie fiškálnej kontroly po rokoch inštitucionálnej patovej situácie. Rozpočet predpokladá relatívne malý deficit vo výške približne 1,1 % HDP (približne 196 miliónov USD na základe očakávaných príjmov vo výške 4,6 miliardy USD a výdavkov v celkovej výške 4,8 miliardy USD). Tento skromný schodok odzrkadľuje výrazný nárast výberu príjmov, ktorý bol podporený dôslednejším vymáhaním a vyššími daňovými príjmami, vrátane výrazného nárastu príjmov z DPH a dane z príjmov. Výdavky sa tiež podarilo udržať pod kontrolou, čo odzrkadľuje snahu obmedziť verejné výdavky. Rozpočet však nezahŕňa náklady súvisiace s povojnovou obnovou (po konflikte s Izraelom) a inými núdzovými potrebami a bol kritizovaný za chýbajúcu investičnú stratégiu zameranú do budúcnosti, najmä v oblasti infraštruktúry. Výhľad na rok 2026 bude do veľkej miery závisieť od schopnosti vlády realizovať štrukturálne zmeny, ako je zlepšenie daňovej disciplíny, reforma mzdových nákladov vo verejnom sektore a rozšírenie príjmovej základne, pričom bude zároveň potrebné zabezpečiť podporu medzinárodných darcov a MMF. Ak sa v týchto oblastiach nepodarí dosiahnuť pokrok, pretrváva riziko opätovného prehĺbenia libanonského deficitu a fiškálneho napätia.

Rozdrobená politická scéna bude brzdou reforiem

Politický výhľad Libanonu je opatrne optimistický, no napriek tomu krehký. Po trinástich neúspešných pokusoch zvolil parlament za 14. prezidenta krajiny Josepha Aouna, ktorý následne vymenoval Nawafa Salama za premiéra. Vytvorenie novej vlády ukončilo dlhotrvajúce inštitucionálne vákuum a znamenalo návrat k základnému fungovaniu štátu. Nová vláda obnovila spoluprácu s MMF, zaviedla niektoré právne reformy v bankovníctve a verejných financiách a podnikla kroky na vyriešenie medzinárodných obáv. Politické prostredie však zďaleka nie je stabilné. V rámci politickej elity pretrvávajú hlboké rozpory a pokračujúci vplyv hnutia Hizballáh na bezpečnosť a rozhodovací proces zostáva hlavným kameňom úrazu pre západných a perskozálivských darcov, čo obmedzuje rozsah širokej finančnej podpory.

Bezpečnostná situácia v južnej časti krajiny (ale nielen tam) zostáva jednou z najnestálejších oblastí politického a hospodárskeho prostredia krajiny napriek nedávnym snahám o zmiernenie napätia. Napriek prímeriu sprostredkovanému USA, ktoré bolo dosiahnuté medzi Hizballáhom a Izraelom v novembri 2024, medzi týmito dvoma stranami naďalej dochádza k sporadickým zrážkam a riziko opätovnej eskalácie zostáva vysoké. Pod tlakom USA sa libanonská vláda snaží odzbrojiť Hizballáh. Skupina to však odmietla, pokiaľ Izrael neukončí svoje útoky, čo je zdanlivo nemožná úloha.

Kľúčová bude schopnosť vlády presadiť zmysluplné reformy, obnoviť dôveru verejnosti a pripraviť sa na parlamentné voľby v roku 2026. Ak vláda bude naďalej dosahovať pokrok, Libanon by mohol začať obnovovať svoju medzinárodnú dôveryhodnosť a budovať základy pre dlhodobé zotavenie. V opačnom prípade hrozí, že krajina opäť upadne do paralýzy a jej hospodársky a inštitucionálny úpadok sa ešte zhorší.

Posledná aktualizácia: august 2025