Mali

Odolný rast napriek problémom v ťažbe a bezpečnostným výzvam

V roku 2025 sa rast výrazne spomalil v dôsledku zhoršenia bezpečnostnej situácie. Spolu s prerušeniami dodávok paliva a vplyvom na výrobu elektrickej energie to prispelo k kolapsu ťažby zlata v roku 2025 (medziročný pokles objemu o 23 %). Tento neúspech zabránil Mali v tom, aby v plnej miere využilo rast svetových cien zlata. Odvetvie bolo narušené aj daňovými spormi od reformy banského zákonníka v roku 2023, ktorá štátu umožnila vlastniť 30 % ťažobných projektov, v porovnaní s predchádzajúcimi 20 %. Potom, čo daňový spor medzi štátom a kanadskou ťažobnou skupinou Barrick viedol v januári 2025 k zastaveniu ťažby v zlatom bane Loulo-Gounkoto (najväčšej bani v krajine, ktorá predstavuje 35 % celkovej národnej ťažby), strany v novembri oznámili finančné vyrovnanie, čo naznačuje úplné obnovenie prevádzky v 1. štvrťroku 2026. Prevádzkové povolenie pre jednu z dvoch lokalít bane však vyprší vo februári 2026. Terciárny sektor (najmä telekomunikácie) a pestovanie potravinových plodín sa ukázali ako odolné odvetvia, čím kompenzovali mierny pokles úrody bavlny v rokoch 2024–2025 v dôsledku povodní z roku 2024.

Očakáva sa, že v roku 2026 dôjde k oživeniu rastu, ktoré bude podporené zotavením ťažby zlata a rozmachom ťažby lítium, a to vďaka otvoreniu druhého banského komplexu v Bougouni v roku 2025, ktoré bude nasledovať po otvorení banského komplexu Goulamina v predchádzajúcom roku. Oba bane prevádzkujú čínske koncerny, konkrétne Hainan Mining a Ganfeng. Činnosť však budú naďalej brzdovať výpadky elektrickej energie spolu s vysokými nákladmi na elektrinu (najvyššie v regióne, 130 CFA frankov/kWh) a krehkou finančnou situáciou spoločnosti Électricité du Mali (EDM). Nebezpečná bezpečnostná situácia tiež vyvíja značný tlak na dodávky ropy (ropa predstavuje 60 % národného energetického mixu). Okrem toho sa očakáva, že úroda bavlny v rokoch 2025–2026 prudko poklesne (-34 % v objeme) po roku poznačenom nedostatočnými zrážkami. Inflácia, ktorá sa už v roku 2025 spomalila, by mala v roku 2026 ďalej klesať vďaka nižším cenám potravín a energie. Napriek regulovaným cenám však problémy s dodávkami palív predstavujú inflačné riziko na paralelnom trhu.

Mali vystúpilo z ECOWAS v roku 2025, naďalej však zostáva členom Západoafrickej hospodárskej a menovej únie (UEMOA). Napriek oficiálnemu nepriateľskému postoju voči západoafrickému menovému systému je vystúpenie z únie naďalej vysoko nepravdepodobné. Mali sa naďalej spolieha na regionálny trh v oblasti financovania a ťaží z menovej stability, ktorú poskytuje CFA frank. Vláda nedávno poprela akékoľvek plány na zavedenie spoločnej meny pre Alianciu štátov Sahelu (AES). Rozdiel medzi základnými úrokovými sadzbami ECB a BCEAO (2 % resp. 3,25 %) podporuje obnovu regionálnych devízových rezerv a vytvára priestor pre uvoľnenie menovej politiky, pričom sa očakáva, že regionálna inflácia od roku 2025 klesne výrazne pod cieľovú hodnotu 3 %. Zníženie sadzieb BCEAO o 25 bázických bodov sa preto v roku 2026 javí ako pravdepodobné.

Nižší rozpočtový deficit, situácia však závisí od regionálneho financovania

V nadväznosti na nárast verejného deficitu v roku 2025 navrhovaný zákon o štátnom rozpočte na rok 2026 počíta s fiškálnou konsolidáciou zameranou na zníženie bežných výdavkov, najmä na zmrazenie mzdových nákladov, ale aj na neobnovenie mimoriadnych vojenských výdavkov vynaložených v roku 2025 (-15 % medziročne) súvisiacich s nákupom vybavenia. Na strane príjmov bude Mali ťažiť z oživenia ťažby zlata a zvýšenia daňových príjmov z tohto sektora vďaka novému banskému zákonu, ktorý teraz dodržiavajú všetci ťažiari. Pomer dlhu k HDP v roku 2025 mierne klesol a tento trend by mal pokračovať aj v roku 2026 vďaka dynamickému rastu. Riziko likvidity je však vysoké. Väčšina verejného dlhu (58 %) je denominovaná v CFA frankoch, čo poukazuje na závislosť krajiny od domácich bánk a finančného trhu WAEMU. Dlh pozostáva hlavne z vysokonákladových dlhopisov (9,5 % na 3-ročné OAT v decembri 2025) s krátkou a strednou splatnosťou. V roku 2026 dosiahnu celkové splatnosti výšku 1 400 miliárd CFA frankov (10 % HDP), pričom väčšina z nich je splatná domácim veriteľom. Koncentrácia splatností (62 % v horizonte menej ako troch rokov) predstavuje riziko refinancovania, ktoré by mohlo zhoršiť už aj tak značné nedoplatky voči domácim veriteľom (2,5 % HDP v porovnaní s 0,7 % voči zahraničným veriteľom). Verejný dlh mimo regiónu (27 % HDP) predstavuje nižšie riziko. Jeho výhodou sú dlhšie splatnosti a preferenčné podmienky, keďže dve tretiny tohto dlhu držia MMF a Africký rozvojový fond (ADF). Po povodniach v roku 2024 MMF vyplatil 129 miliónov USD a zaviedol program monitorovaný štábom (SMP).

Deficit bežného účtu sa v roku 2025 mierne prehĺbil v dôsledku prudkého nárastu dovozu a zníženia americkej pomoci (-50 % celkovej pomoci medziročne). V roku 2026 by sa mal deficit zlepšiť vďaka zníženiu obchodného deficitu. Prispieť k tomu bude oživenie ťažby zlata a zlepšené podmienky obchodu, najmä nižšie ceny energie a potravín (ktoré tvoria 40 %, resp. 10 % dovozu). Logistické ťažkosti však budú pretrvávať a náklady na dopravu a poistenie (70 % dovezených služieb) budú na bežný účet naďalej výrazne doliehať. Peniaze posielané zo zahraničia vykompenzujú repatriáciu ziskov zahraničných spoločností, ktoré v ťažobnom sektore klesli v dôsledku novej legislatívy. Daňové spory a neistota pravdepodobne neodradia investície v tomto sektore, keďže potenciál zdrojov zlata zostáva významný, pričom sa očakáva, že ceny zostanú v roku 2026 na vysokej úrovni. Priama zahraničná investícia a regionálne úverové toky Únie západoafrických ekonomických a menových zväzov (WAEMU) budú financovať väčšinu deficitu platobnej bilancie.

Generál Assimi Goïta, ktorý stál na čele vojenského režimu zriadeného po prevratoch v rokoch 2020 a 2021, v roku 2025 ďalej upevnil svoju moc. Návrat k ústavnému poriadku, pôvodne plánovaný na marec 2024, bol odložený na neurčito a v máji 2025 boli politické strany rozpustené. V júli mu Národná prechodná rada (CNT) – zákonodarný orgán menovaný dekrétom – udelila päťročné funkčné obdobie s neobmedzeným počtom obnovenia, čím sa voľby v strednodobom horizonte stali nepravdepodobnými. Okrem islamistického povstania predstavuje hlavnú hrozbu pre režim armáda: tvrdý zásah proti disidentom a neschopnosť štátu zabezpečiť bezpečnosť odhalili vnútorné rivality. Neúspešný prevrat v auguste 2025, po ktorom nasledovalo zatknutie viacerých vysokopostavených dôstojníkov vrátane dvoch generálov, poukazuje na rastúce napätie v rámci režimu.

Bezpečnostná situácia sa v roku 2025 zhoršila. Strety s džihádistickými militantmi zo Skupiny na podporu islamu a moslimov (JNIM) sa rozšírili na juh a západ krajiny. Tieto regióny, ktoré boli doteraz relatívne ušetrené od vpádov, tvoria hospodárske srdce krajiny. V regióne Sikasso na juhu a v regióne Kayes na západe sa nachádza väčšina zlatých baní v krajine (31 %, resp. 65 % ťažby), ako aj jej hlavný poľnohospodársky potenciál. Prechádzajú nimi aj hlavné cestné koridory spájajúce Bamako so senegalskými a ivorianskými prístavmi, cez ktoré prechádza väčšina obchodu. Zintenzívnené útoky pozdĺž týchto trás viedli v septembri 2025 k čiastočnej blokáde hlavného mesta, keď povstalci zaútočili na jeho dodávky paliva. Hoci sa tlak po decembri zmiernil, tieto trasy boli aj vo februári 2026 naďalej terčom útokov. Počet obetí konfliktu zostal v roku 2025 stabilný (2 000 až 3 000 mŕtvych) v dôsledku poklesu počtu útokov v stredných a severných regiónoch. Tieto oblasti však zďaleka nie sú stabilné. V celonárodnom meradle prudko vzrástol počet únosov cudzincov (30 v roku 2025 v porovnaní so 7 v rokoch 2022 až 2024), rovnako ako útoky na banky a priemyselné objekty, pričom JNIM sa snažila posilniť svoju územnú a finančnú základňu. Islamský štát v Saheli, pôsobiaci v trojhraničnej oblasti, takisto uskutočňoval sporadické útoky. V roku 2026 sa očakáva, že konflikt sa zakorení v oblastiach, kam JNIM postúpilo, a rýchla stabilizácia tejto oblasti sa javí ako nepravdepodobná napriek rozsiahlym dodávkam ruskej a tureckej vojenskej techniky v januári 2026. Preťaženie malijskej armády a jej spojeneckých vojenských či polovojenských skupín (ruské sily, milície Dozo) spolu s porušovaním ľudských práv, z ktorého sú obviňované, ďalej podkopávajú dôveryhodnosť junty vo vidieckych oblastiach. Na severe v oblasti Sahary prechádza tuaregské hnutie za nezávislosť reorganizáciou odvtedy, čo malijské ozbrojené sily (FAMa) koncom roka 2023 znovu obsadili Kidal. Hoci konflikt dočasne utíchol, bojové operácie by sa mohli rýchlo obnoviť.

Na regionálnej úrovni sa posilnila spolupráca s Nigerom a Burkina Faso v rámci Aliancie štátov Sahelu (AES), pričom v decembri 2025 bolo oznámené vytvorenie 5 000-člennej vojenskej sily, rozvojovej banky a spoločných médií. Vystúpenie týchto troch krajín z ECOWAS nadobudlo platnosť v januári 2025 a následne oznámili svoj zámer vystúpiť z Medzinárodného trestného súdu (ICC). Dodávky ropy z Nigeru, dovážané za preferenčné ceny, zohrávajú kľúčovú úlohu pre energetickú bezpečnosť Mali, keďže jeho tradičné dodávky z pobrežia boli narušené. Naopak, vzťahy s ECOWAS zostávajú napäté napriek pokusom o ich normalizáciu po oficiálnom zrušení sankcií proti Mali súdom WAEMU v januári 2026. Sankcie sa neuplatňovali od júna 2022. V snahe znížiť obchodnú závislosť od Senegalu a Pobrežia Slonoviny získalo Mali logistické zariadenia v guinejskom prístave Conakry. V roku 2025 došlo aj k zhoršeniu vzťahov s Alžírskom, ktoré bolo obvinené z poskytovania útočiska opozičným osobnostiam, a došlo k pohraničným potýčkam. Preliatie konfliktu na juh – prostredníctvom vpádov, náboru bojovníkov, tokov utečencov a útokov – pravdepodobne podnieti regionálne napätie, čo podnietilo Pobrežie Slonoviny k oznámeniu posilnených hraničných kontrol. Na medzinárodnej úrovni sa vzťahy s Ruskom, nadviazané po vyhnaní francúzskych a OSN síl v roku 2022, naďalej prehlbujú prostredníctvom Afrického zboru (bývalého Wagnera), ktorý zohráva kľúčovú úlohu v malijskom vojenskom aparáte. Spojené štáty, znepokojené šírením džihádizmu, sa snažia obnoviť dialóg s malijskými orgánmi.

Posledná aktualizácia: február 2026