Mexiko

Mierny oživenie uprostred pretrvávajúcej neistoty

Rast by sa mal v roku 2026 pomaly zotaviť z praktickej stagnácie v roku 2025. V dôsledku obchodnej vojny, ktorú rozpútala Trumpova administratíva, sa mexická stávka na model rastu zameraný na obsluhu amerického trhu a na prilákanie investícií v rámci nearshoringu javí ako dvojsečná zbraň. Členstvo v USMCA doteraz poskytovalo mexickému vývozu vysokú mieru ochrany pred clami (pozri výnimku z ciel podľa sekcie 232 na automobily a autodiely a z ciel podľa IEEPA). Investičný boom v rokoch 2022–2023 však vychádzal z predpokladu dlhodobého preferenčného prístupu na trh USA. Odstránenie neistoty bude závisieť od toho, ako dopadne revízia dohody USMCA v roku 2026. Investori zatiaľ reagujú vyčkávacím postojom, pričom od roku 2023 znižujú objem nových prúdov priamych zahraničných investícií (FDI), ale zvyšujú prúdy reinvestícií, čo vedie k celkovo stabilnému súhrnnému výsledku. Očakávame, že tento trend bude pretrvávať, kým nezískame jasnejší obraz o dlhodobej situácii s USA.

Očakáva sa, že domáce kapitálové výdavky (CAPEX) a investície do nebytových nehnuteľností sa zotavia len mierne, zatiaľ čo nižšie úrokové sadzby by mali podporiť investície do bytovej výstavby. Vývoz automobilov v prvom polroku 2025 medziročne klesol o 4 %. Túto medzeru však zaplnil vývoz elektroniky, ktorý ťaží z boomu výdavkov na infraštruktúru umelej inteligencie v USA. Ak nedôjde k eskalácii ciel, vývoz bude mať priestor na rast, keďže sa očakáva, že dopyt zo strany USA zostane stabilný. Hoci výrobný sektor prepúšťa pracovníkov, obchodný šok a šok z neistoty zatiaľ nevykazujú známky presahu na všeobecný trh práce (nezamestnanosť na úrovni 3 % k septembru 2025) a domáci dopyt. Napriek spomaľujúcemu rastu miezd by stabilné fiškálne transfery a zlepšujúca sa dôvera spotrebiteľov mali viesť k miernemu oživeniu spotreby. Aktivita v sektore služieb by preto mala naďalej vykazovať mierny rast. Rok 2026 by mal byť prvým rokom, kedy sa plne prejavia účinky sprísnenia imigračnej politiky v USA, čo bude predstavovať riziko poklesu spotreby v podobe slabších tokov remitencií (3,7 % HDP). Napriek do istej miery pretrvávajúcej jadrovej inflácii zostáva celkový kontext dezinflačný a centrálna banka by mala pokračovať v znižovaní úrokových sadzieb smerom k úrovni 7 %.

Vonkajšie zraniteľnosti sú pod kontrolou, návrat k fiškálnej disciplíne je náročný

Fiškálne deficity, ako bol ten v roku 2024 spôsobený predvolebnými výdavkami, vysielajú znepokojujúci signál pre krajinu, ktorá je len jedno zníženie ratingu od straty investičného ratingu. Vláda Sheinbaumovej bola v roku 2025 prekvapivo úspešná pri dosahovaní fiškálnej konsolidácie, avšak očakáva sa, že tento pokrok sa v roku 2026 zastaví. Sociálne transfery budú naďalej silne uprednostňované, rovnako ako výdavky na infraštruktúru, obranu a bezpečnosť. Táto posledná kategória čelí riziku neočakávaných výdavkov súvisiacich s náhlymi požiadavkami vlády USA na sprísnenie migračných kontrol a operácií proti organizovanému zločinu. Sme skeptickí voči predpokladom vlády týkajúcim sa nominálneho rastu, potenciálu zvýšenia príjmov z mexických ciel uvalených na krajiny mimo dohody o voľnom obchode (FTA) a opatrení na zlepšenie výberu daní, ako aj schopnosti postupne ukončiť záväzky voči štátnemu ropnému podniku PEMEX. Cieľový deficit vo výške 4,1 % HDP na rok 2026 sa preto javí ako mierne optimistický. Vzhľadom na vysoko nestabilné vonkajšie prostredie Mexika to znamená značnú – hoci nie bezprostrednú – úroveň fiškálnej zraniteľnosti. Obnovenie zdravého fiškálneho kurzu bude vo veľkej miere závisieť od úspechu Plánu Mexiko, vlajkového projektu priemyselnej politiky Sheinbaumovej. Cieľom tohto šesťročného balíka je do roku 2030 pritiahnuť zahraničné investície v hodnote 277 mld. USD (do automobilového priemyslu, leteckého priemyslu, polovodičov, elektroniky a farmaceutického priemyslu), avšak jeho silná závislosť od daňových stimulov znamená, že môže viesť k prekročeniu nákladov. Podobne sa ešte uvidí, aké úspešné budú snahy o obnovenie prevádzkovej ziskovosti spoločnosti Pemex. Tento štátny ropný gigant predstavuje podmienený záväzok vo výške približne 6 % HDP.

Mali by sme naďalej pozorovať postupné prehlbovanie deficitu bežného účtu, spôsobeného najmä väčším deficitom obchodu s tovarom. Znížený prílev remitencií bude mať za následok oslabenie prebytku sekundárnych príjmov (3,5 % HDP). Hoci rast čistého prílevu priamych zahraničných investícií (1,5 % HDP) sklamal, nevykazuje známky kolapsu a je udržiavaný hlavne reinvestíciami ziskov. Štruktúra financovania bežného účtu sa preto javí ako stabilná. Devízové rezervy pokrývajú štyri mesiace dovozu, zahraničný dlh je relatívne nízky (26 % HDP, z čoho jednu tretinu tvorí dlh súkromného sektora) a jeho splácanie je podporené dohodou o flexibilnej úverovej linke s MMF (1,4 % HDP), ktorej platnosť sa má obnoviť na konci roka 2027.

Podnikateľské prostredie pod tlakom inštitucionálnych reforiem a neistoty v oblasti obchodu

Ľavicová strana Morena upevnila svoju vládu vo všeobecných voľbách v roku 2024, keď si zabezpečila prezidentský úrad so ziskom 61 % hlasov voličov a de facto nadpolovičnou väčšinou v Kongrese. Prezidentka Claudia Sheinbaumová nahradila svojho stále vplyvného mentora Andresa Manuela Lópeza Obradora a bude pokračovať v realizácii programu založeného na štátom riadenom hospodárskom rozvoji, znižovaní chudoby a nerovností prostredníctvom sociálnej podpory a prerozdeľovania, ako aj inštitucionálnych reforiem. Medzi nimi vyniká ústavná novela o voľbe sudcov v ľudovom hlasovaní, ktorá umožnila sudcom spriazneným so stranou Morena dominovať vo voľbách v júni 2025, v ktorých sa obsadzovala polovica kresiel. Kritici tejto reformy zdôrazňujú riziko narušenia nezávislosti súdnictva, čo môže oslabiť záujmy podnikateľskej sféry v prípadoch, keď sú v konflikte so záujmami verejných orgánov, alebo vytvoriť priestor pre korupciu. Podobne boli kedysi nezávislé regulačné orgány, vrátane orgánov v oblasti energetiky, telekomunikácií a hospodárskej súťaže, podriadené členom vlády. Prioritná úloha štátu v energetickom sektore (prieskum, spracovanie a distribúcia, vrátane elektrickej energie) bude naďalej obhajovaná. Rozšírenosť kriminality sa čoraz viac stáva rizikom pre podnikanie, keďže často narúša každodenné prevádzkové činnosti a núti firmy znášať náklady na poistenie a bezpečnosť. Očakáva sa, že Sheinbaumová bude vykonávať funkciu počas celého volebného obdobia, ktoré končí v roku 2030, zatiaľ čo voľby do Poslaneckej snemovne (dolnej komory) sa budú konať v roku 2027. Hoci jej popularita zostáva vysoká, do určitej miery utrpela v dôsledku mediálne sledovaných korupčných škandálov, do ktorých boli zapojení predstavitelia strany Morena. Vnútrostranícke napätie sa čas od času prejavuje, nemalo by však prerásť do otvorených vnútrofrakčných sporov, pokiaľ si Sheinbaumová udrží silnú osobnú popularitu.

Nadchádzajúce preskúmanie dohody USMCA bude rozhodujúce pre formovanie podnikateľského prostredia v nasledujúcich rokoch. Naša pracovná hypotéza je, že dohoda prejde revíziou v roku 2026, hoci je ťažšie povedať, či to bude vo forme úplného predĺženia (z roku 2036 do roku 2042), alebo či bude v roku 2027 podliehať ďalšej revízii. Liberalizácia energetického sektora bude pravdepodobne významným bodom sporu. Napriek určitým náznakom zapojenia súkromného sektora strana Morena celkovo naďalej podporuje prevahu štátu na všetkých úrovniach dodávateľského reťazca v energetike, zatiaľ čo USA budú pravdepodobne tlačiť na väčšiu otvorenosť voči súkromnému zahraničnému kapitálu. Ďalšie pravdepodobné požiadavky, ako sú prísnejšie pravidlá pôvodu (vrátane vyššieho podielu amerických komponentov) a náročnejšie pracovné normy, môžu oslabiť niektoré komparatívne výhody Mexika. V rámci iniciatívy priemyselnej politiky „Plan Mexico“ sa vláda snažila zaviesť ďalšie stimuly pre nearshoring (odpisy a iné daňové úľavy, požiadavky na národný pôvod pri verejnom obstarávaní), avšak na zmysluplné obnovenie dynamiky nearshoringu bude potrebné vyjasnenie a stabilizácia obchodných vzťahov s USA. Obchod medzi Mexikom a Čínou bude naďalej obeťou obchodnej vojny, ako dokazujú clá zavedené v rozpočte na rok 2026, ktoré sa vzťahujú na odhadovaných 8 % dovozu.

Platby

V Mexiku sa pohľadávky bežne uhrádzajú šekmi, bankovými prevodmi a – v niektorých špeciálnych prípadoch – kreditnými kartami. Procesy platieb v podnikoch sa riadia vnútornými smernicami spoločností. Väčšina spoločností vyžaduje od druhej strany podpornú dokumentáciu pred uskutočnením transakcie (napr. stanovy spoločnosti alebo jej daňové identifikačné číslo, známe ako Registro Federal de Contribuyentes). Dokumenty, ktoré sa najčastejšie týkajú obchodných transakcií, sú faktúry, zmenky a šeky. Zmenky sú písomné bezpodmienečné sľuby zaplatiť určitej osobe určitú sumu peňazí. V Mexiku sa tento dokument zvyčajne používa ako záruka platby zo strany kupujúceho. Podpisuje ho zákonný zástupca kupujúceho – a teda dlžníka – na sumu, ktorá prevyšuje celkovú výšku dlhu. Zmenky a šeky slúžia aj ako potvrdenia o zadlženosti. Akonáhle kupujúci disponujú príslušnými informáciami, môžu pristúpiť k platbám bankovým prevodom alebo šekom, pričom obe metódy trvajú približne desať až pätnásť pracovných dní. Bankové prevody sú bežnejšie, keďže šeky môžu byť vystavené s neskorším dátumom splatnosti, čo so sebou prináša riziko, že kupujúci vystavia šeky, na ktoré nemajú finančné prostriedky.

Vymáhanie pohľadávok

FAKTÚRY

Pokiaľ ide o vymáhanie pohľadávok, originály faktúr slúžia ako dôkaz uznania dlhu a nadviazania obchodného vzťahu medzi stranami. Podľa obchodného a občianskeho práva je obchodná zmluva uzatvorená dvoma prvkami: predmetom (v tomto prípade tovarom alebo službou) a cenou predmetu dohodnutou medzi stranami. Aj v prípade absencie písomnej zmluvy faktúra obsahuje oba tieto prvky. Faktúry sú preto najúčinnejšou formou dôkazu v prípade súdneho sporu, keďže preukazujú, že strany uzavreli kúpnu zmluvu a majú vzájomnú povinnosť zaplatiť dohodnutú cenu a dodať tovar alebo poskytnúť službu.

V roku 2014 mexické daňové orgány (Servicio de Administración Tributaria) nariadili, že všetky faktúry musia byť v elektronickej podobe vo formáte XML. Na to, aby boli uznané za platné, musia byť overené systémom daňového úradu. Daňový úrad tiež vyžaduje elektronické potvrdenie v momente, keď veriteľ prijme platbu, spolu s potvrdením v súbore XML ako právnym potvrdením. Tieto nové požiadavky nadobudli platnosť v decembri 2017. Cieľom týchto zmien je obmedziť počet prípadov podvodov a fiktívnych spoločností, ktoré sú v Mexiku veľmi rozšírené.

Fáza mimosúdneho vyrovnania

Pred začatím súdneho konania v Mexiku sa veritelia zvyčajne pokúšajú kontaktovať svojich dlžníkov telefonicky. Dlžníkovi sa zašle písomný list, v ktorom je informovaný o výške dlhu a o zámere veriteľa dohodnúť podmienky splácania; ďalším krokom je návšteva dlžníka zo strany špecialistu na vymáhanie pohľadávok. Počas tejto návštevy sa špecialista na vymáhanie pohľadávok pokúsi získať podrobnejší prehľad o situácii dlžníka. Špecialista sa bude snažiť zistiť, či spoločnosť stále vykonáva podnikateľskú činnosť a či disponuje majetkom (napríklad nehnuteľnosťami, tovarom alebo inými právami), ktorý by mohol byť v prípade súdneho konania zabavený.

Keď veritelia začnú vymáhacie konanie v zmierlivej fáze, je bežné, že dlžnícke spoločnosti úplne zmiznú. To znamená ukončenie obchodných činností, ktoré by potenciálne mohli umožniť splatenie dlžných súm.

Pri nadväzovaní obchodných vzťahov v oblasti vývozu sa spoločnostiam odporúča, aby sa uistili, že všetka dokumentácia je v súlade s mexickým právom. Nedostatok správnych informácií a dokumentácie vystavuje vývozcov riziku podvodu zo strany mexických spoločností a znižuje pravdepodobnosť úspešného vymáhania pohľadávok počas mimosúdnej fázy.

Súdne konanie

Medios Preparatorios a Juicio Ejecutivo Mercantil je predsúdne konanie, ktoré prebieha v prípade, ak existuje faktúra ako dôkaz o nezaplatenej pohľadávke a o obchodnom vzťahu. Veritelia požiadajú sudcu, aby vydal predvolanie dlžníkovi alebo jeho zákonnému zástupcovi. Ten následne od dlžníka získa priznanie a uznanie dlhu, ako aj informáciu o nezaplatenej sume. Keďže priznanie pred sudcom má úradnú platnosť, veriteľ môže následne začať súdne konanie v rámci zrýchleného obchodného konania. Toto predsúdne konanie trvá približne dva až tri mesiace. Následne existujú tri druhy konaní, ktoré možno proti dlžníkom začať:

SKRÁTENÉ OBCHODNÉ KONANIE

Toto súdne konanie prebieha v prípade, ak existuje potvrdenie o zadlženosti (zmenky, šeky alebo právoplatné priznania pred sudcom zo strany dlžníka alebo jeho zákonného zástupcu). Konanie začína fázou predvolania, keď veriteľ iniciuje žalobu požiadavkou, aby dlžník uhradil celkovú sumu splatného dlhu. Ak dlžník nedisponuje dostatočnými finančnými prostriedkami, veriteľ môže požiadať o zaistenie časti jeho majetku. Tento majetok môže zahŕňať nehnuteľnosti, tovar, bankové účty, práva k priemyselnému vlastníctvu a ochranné známky, ktoré slúžia ako záruka na celkovú výšku dlhu. Po zabavení majetku ako záruky za dlh pokračuje súdne konanie, kým sudca nevynesie konečné rozhodnutie. Ak následne nedôjde k dohode ani k úhrade, veriteľ môže iniciovať dražbu majetku s cieľom vymôcť dlh. Toto súdne konanie trvá približne šesť až osemnásť mesiacov, hoci sa to môže v jednotlivých prípadoch líšiť.

BEŽNÉ OBCHODNÉ KONANIE

Bežné obchodné konanie je najčasovo náročnejším postupom v mexickom obchodnom práve. Môže prebiehať aj bez osvedčenia o zadlženosti, čo znamená, že jediným dôkazom o obchodnom predaji medzi stranami je obchodná zmluva spolu s faktúrami. V tomto type konania je možné majetok zaistiť ako záruku za celkovú výšku pohľadávky až vtedy, keď sudca vynesie konečný rozsudok, ktorým zaviaže dlžníka k úhrade. Tento právny proces trvá približne jeden až dva roky.

ÚSTNE KONANIE

Ústne konanie sa koná v prípade, ak celková výška dlhu nepresahuje 31 856,68 EUR. Rovnako ako v prípade bežného obchodného konania je možné majetok zaistiť ako záruku za celkovú výšku dlhu až vtedy, keď sudca vynesie konečný rozsudok, ktorým zaviaže dlžníka k úhrade dlžnej sumy. Tento proces trvá približne štyri až šesť mesiacov. Dňa 2. mája 2017 mexický kongres prijal novelu, podľa ktorej sa všetky obchodné spory budú riešiť prostredníctvom ústneho konania bez ohľadu na výšku pohľadávky, a to s účinnosťou od 25. januára 2018.

Vymáhanie súdneho rozhodnutia

Rozsudok je vykonateľný hneď, ako nadobudne právoplatnosť. Ak dlžník nesplní rozsudok, veriteľ môže požiadať súd o vydanie príkazu na nútené vykonanie vo forme príkazu na zaistenie majetku, predaja konkrétneho majetku alebo likvidácie spoločnosti. Trvá to od šiestich mesiacov do dvoch rokov.

Zahraničné rozsudky možno vykonať prostredníctvom exekvátorského konania. Súd pred uznaním zahraničného rozhodnutia overí, či sú splnené určité požiadavky. Súd posúdi, či mal zahraničný súd právomoc rozhodovať o danej veci a či výkon rozhodnutia nebude v rozpore s mexickým právom alebo verejným poriadkom.

Insolvenčné konanie

MIMOSÚDNE KONANIA

So súhlasom veriteľov, ktorí držia 40 % pohľadávok, môžu dlžníci uzavrieť „vopred pripravenú“ dohodu o reorganizácii. To umožňuje súdu vydať vyhlásenie o platobnej neschopnosti a vyhlásiť spoločnosť za v konkurze (concurso mercantile).

LIKVIDÁCIA

O likvidáciu môže požiadať iba samotný dlžník, avšak spoločnosť môže byť postavená do likvidácie v dôsledku toho, že v rámci konania o concurso mercantile nepredložila svojim veriteľom prijateľný návrh na reštrukturalizáciu dlhu. Je vymenovaný likvidátor, ktorému je zverená zodpovednosť za riadenie spoločnosti, predaj jej majetku a rozdelenie výnosov veriteľom podľa ich poradia.

Posledná aktualizácia: 20. novembra 2025