Mozambik

Investície do zemného plynu – piliery rastu v roku 2027

Po miernom oživení v roku 2026, ktoré bolo spomalené ničivými povodňami na začiatku roka, slabými výsledkami ťažobného priemyslu a prudko rastúcimi cenami ropy, sa v roku 2027 očakáva zrýchlenie rastu, ktoré by malo byť naďalej do veľkej miery poháňané masívnymi investíciami do sektora skvapalneného zemného plynu (LNG). Megaprojekt FLNG Coral Norte spoločnosti Eni (7,2 mld. USD), projekt Mozambique LNG spoločnosti TotalEnergies (20,5 mld. USD) a projekt Rovuma LNG spoločnosti ExxonMobil (30 mld. USD), pri ktorom sa čoskoro očakáva konečné investičné rozhodnutie, podporia kapitálové výdavky krajiny v rokoch 2028–2031 a počas trvania príslušných fáz výstavby. Nachádzajú sa v severnej provincii Cabo Delgado a ich rozvoj bol oneskorený teroristickou hrozbou, ktorá je teraz pod kontrolou. Tieto projekty plynárenskej infraštruktúry, ktoré sú zdrojom tisícov pracovných miest pre domácich obyvateľov, poháňajú rast súkromnej spotreby, keďže vplyv povstaní z rokov 2024–2025 postupne slabne. Tento trend sa pravdepodobne zintenzívni, ak sa zmiernia inflačné tlaky spojené s energetikou a vojnou v Iráne, čo by mohlo podnietiť Banco de Moçambique k obnoveniu cyklu uvoľňovania menovej politiky napriek chronickému deficitu devíz, ktorý implicitne viaže metical na dolár.

Naopak, očakáva sa, že čistý vývoz zostane aj v roku 2027 hlavnou brzdou rastu. Dovoz obrábacích strojov, stavebnej techniky a špecializovaných služieb pre rozvoj plynových projektov prudko vzrastie, zatiaľ čo vyhliadky na vývoz zostávajú v krátkodobom horizonte obmedzené. Pokles vývozu uhlia (21 % celkového vývozu v roku 2025) a neistota ohľadom spoločnosti Mozal Aluminium, hlavnej hliníkárne v krajine (20 %), ktorá bola v marci 2026 na neurčito uzavretá kvôli problémom s dodávkami elektrickej energie, pravdepodobne niekoľko rokov nevyváži expanzia sektora skvapalneného zemného plynu (LNG). V širšom kontexte sa očakáva, že sektory mimo ťažby zaznamenajú skromnejší rast, čo ilustruje nedostatočnú ekonomickú diverzifikáciu Mozambiku, kde 82 % obyvateľstva stále žije pod medzinárodnou hranicou chudoby.

Rastúce finančné potreby v očakávaní výnosov zo zemného plynu

Napriek záväzku vlády obmedziť mzdové náklady verejného sektora (49 % verejných výdavkov, resp. 14 % HDP v roku 2025) sa očakáva, že rozpočtový deficit sa v roku 2027 ešte viac prehĺbi, pričom náklady na obsluhu dlhu by mali výrazne vzrásť. V dôsledku toho sa Mozambik od pozastavenia programu MMF v rámci Rozšírenej úverovej facilít v apríli 2025 čoraz viac spolieha na krátkodobé domáce financovanie, ktoré je nákladnejšie a zvyšuje riziko refinancovania. Zároveň zostanú príjmy vlády stabilné, keďže reformy zamerané na rozšírenie daňového základu a modernizáciu výberu daní majú len marginálny vplyv na úsilie o fiškálnu konsolidáciu. V dôsledku toho sa očakáva, že pomer verejného dlhu k HDP bude v roku 2027 naďalej rásť.

Hoci zahraničný dlh, ktorý v roku 2025 predstavoval 68 % celkového nesplateného dlhu, rovnomerne rozdelený medzi multilaterálnych a bilaterálnych veriteľov, je z veľkej časti poskytnutý za zvýhodnených podmienok, celková úroveň zadlženosti sa považuje za neudržateľnú, čo ilustrujú obavy týkajúce sa správy jediného eurobondu krajiny v hodnote 900 miliónov USD so splatnosťou v roku 2031. V dôsledku toho Maputo pracuje na vyjednaní nového finančného programu s MMF, na základe ktorého by bola vyplatenie 6 miliárd USD zo Svetovej banky v období 2026–2031 podmienené touto dohodou. Úplné splatenie dlhu vo výške približne 700 miliónov USD voči MMF v marci 2026 – o niekoľko rokov skôr, ako bolo plánované – posilnilo dôveryhodnosť Mozambiku, keďže krajina sa javí ako pripravená pokračovať v zavádzaní svojich ekonomických reforiem. Priaznivé rozhodnutie MMF naďalej závisí od zásadnej dohody medzi veriteľmi o reštrukturalizácii dlhu, ktorá zohľadní fiškálne prínosy megaprojektov do roku 2030, za predpokladu, že nedôjde k ďalším oneskoreniam. Maputo tiež zvažuje konverziu časti alebo celého dlhu vo výške 1,4 miliardy USD voči Číne – najväčšiemu bilaterálnemu veriteľovi Mozambiku – na juan s cieľom znížiť náklady na splácanie. Úspech tejto iniciatívy je ešte pravdepodobnejší vzhľadom na to, že Peking presadzuje stratégiu internacionalizácie juanu.

Očakáva sa, že bežný účet zostane v roku 2027 v hlbokom deficite, čo bude spôsobené zhoršujúcou sa obchodnou bilanciou v dôsledku zvýšeného dovozu tovarov a služieb súvisiacich s megaprojektmi v oblasti plynu. Vďaka ťažbe plynu z ložiska Coral Sul – partnerského projektu k Coral Norte – a potenciálnemu opätovnému spusteniu prevádzky spoločnosti Mozal Aluminium bude vývoz kompenzovať tento deficit spôsobený dovozom len čiastočne. Okrem toho deficit primárnych príjmov, ktorý je poháňaný repatriáciou ziskov zahraničných spoločností, preváži prevody peňazí od zahraničných pracovníkov, ktoré boli ovplyvnené deportáciou cudzincov z Južnej Afriky. V dôsledku toho sa očakáva, že deficit bežného účtu bude z veľkej časti financovaný zahraničnými investíciami, čo však nezabráni tomu, aby sa medzinárodné rezervy v roku 2027 vyčerpali pod kritickú hranicu trojmesačného dovozu.

Bezpečnostná výzva je kľúčovým faktorom ambícií v oblasti zemného plynu

Politickú situáciu v Mozambiku naďalej charakterizujú rozsiahle protesty, ktoré nasledovali po prezidentských voľbách v októbri 2024 – ktoré boli poznačené nezrovnalosťami – a vyústili do víťazstva Daniela Chapa, kandidáta Mozambického oslobodzovacieho frontu (Frelimo), strany, ktorá je pri moci od získania nezávislosti. Hoci nepokoje po krvavom zásahu utíchli, základné príčiny povstania – zhoršujúca sa ekonomická situácia, príjmová nerovnosť a podobne – pretrvávajú a naďalej podnecujú nespokojnosť. V parlamente dlhoročná opozičná strana, Národný odpor Mozambiku (Renamo), stratila kreslá v prospech nováčika, Optimistickej strany za rozvoj Mozambiku (Podemos), ktorej kandidát bol hlavným vodcom protestov. Iniciatívy národného zmierenia, ktoré boli odvtedy spustené, sa len ťažko dočkávajú výsledkov. Uplatňovanie zákona prijatého v apríli 2025, ktorého cieľom je obmedziť prezidentské právomoci, odpolitizovať inštitúcie a posilniť decentralizáciu, zostáva pomalé a neisté.

Neistá bezpečnostná situácia v provincii Cabo Delgado, kde sa sústreďujú veľké plynárenské projekty (projekt Coral Norte na mori, ostatné na pevnine), je jednou z hlavných priorít vlády. Od roku 2017 je táto provincia dejiskom džihádistického povstania vedeného skupinou napojenou na Islamský štát. Oznámenie z mája 2026, že európska finančná podpora pre rwandskú vojenskú intervenciu v Cabo Delgado nebude obnovená, by nemalo ohroziť nasadenie vojakov, keďže Maputo oznámilo, že si zabezpečilo iné zdroje financovania, pričom Brusel napriek tomu plánuje pokračovať vo výcviku mozambických vojakov. Záväzok Rwandy je o to dôležitejší, že zahraničné spoločnosti sa do regiónu začínajú opäť zapájať až teraz, po niekoľkých rokoch absencie v dôsledku vyhlásenia vyššej moci kvôli terorizmu. Akékoľvek ďalšie prerušenie by ešte viac spomalilo rozvoj LNG, ktorý je hlavným motorom rastu v strednodobom horizonte.

Posledná aktualizácia: júl 2026