Nikaragua

Hospodársky rast poháňaný spotrebou, oslabený však prísnejšou politikou USA

V roku 2025 sa rast spomalí pod vplyvom zvýšenia amerických ciel od augusta a sprísnenia americkej imigračnej politiky. Očakáva sa, že silné remitencie z USA zaznamenané v prvom štvrťroku, vyvolané obavami nikaragujských emigrantov, nebudú pokračovať počas zvyšku roka.

V roku 2026 sa očakáva, že hospodárska aktivita opäť spomalí – a to ešte výraznejším tempom –, keďže faktory, ktoré brzdia rast v roku 2025, sa naplno prejavia. Je pravda, že súkromná spotreba (70 % HDP) zostane hlavným motorom ekonomiky a ťaží z miernej inflácie, ktorá sa nachádza na hornej hranici cieľového rozpätia (3 % +/- 1 %) stanoveného Nikaragujskou centrálnou bankou (CBN). CBN, ktorá nasleduje príklad amerického Federálneho rezervného systému (Fed), od konca roka 2024 trikrát znížila svoju kľúčovú sadzbu, pričom ju v januári 2025 stanovila na 6,25 % a zachovala kladný rozdiel voči Fed-u. Očakáva sa, že CBN bude pokračovať vo svojej uvoľňovacej politike v súlade s Fedom, pričom sa predpokladajú ďalšie zníženia do konca roka 2025 a na začiatku roka 2026. Spotrebu budú naďalej podporovať remitencie (26,6 % HDP v roku 2024), z ktorých 82,6 % pochádza z USA. Remitencie zo zahraničia by však mohli klesnúť v dôsledku prísnejšej imigračnej politiky USA: po prvé, zavedením 1 % dane v USA na nebankové prevody od januára 2026, po druhé, zrušením dočasného statusu legálneho pobytu 532 000 štátnych príslušníkov zo Strednej Ameriky, vrátane Nikaraguy, a napokon posilnením ochrany hraníc s Mexikom. V USA žije viac ako jeden milión nikaragujských štátnych príslušníkov, vrátane takmer 300 000 nelegálnych prisťahovalcov. Verejné investície budú naďalej rásť, najmä v rámci Programu verejných investícií (8,1 % HDP v roku 2025), ktorý podporí stavebníctvo. Zahraničné investície z USA a iných západných krajín zostanú na miernej úrovni, čo brzdí nepriaznivé podnikateľské prostredie. Orgány posilnia vzťahy s Čínou, ktorá financuje projekty, ako je premena vojenského letiska na civilný terminál (400 miliónov USD), solárne elektrárne a diaľnice. Verejná spotreba však bude naďalej obmedzovaná fiškálnymi reštrikciami, čo sa výrazne prejavuje v znižovaní počtu zamestnancov vo verejnej správe a sústredení výdavkov na pomoc exportným spoločnostiam a navrátilcom z USA.

Zatiaľ čo USA predstavovali v roku 2024 52 % nikaragujského vývozu (sú jej najväčším odberateľom), v auguste 2025 zaviedli USA 18-percentné clo na tovar dovážaný z Nikaraguy. Ohrozených je viacero odvetví, vrátane odevného priemyslu (20 % celkového vývozu), keďže Nikaragua je druhým najväčším dodávateľom do USA spomedzi krajín CAFTA-DR. Pod tlak sa dostane aj vývoz elektrických káblov pre automobilový priemysel (10 %), výrobkov z hovädzieho mäsa (10 %) a prémiových cigár (6,3 % z celkového vývozu, z čoho 78 % smeruje do USA). Je pravdepodobné, že dôjde k strate konkurencieschopnosti v porovnaní so susednými krajinami, na ktoré sa vzťahujú nižšie clá. K tomu sa pridáva hrozba USA vylúčiť Nikaraguu z dohody o voľnom obchode CAFTA-DR. Napokon, sektor cestovného ruchu bude naďalej nedostatočne rozvinutý kvôli neochote vlády a miestneho podnikateľského prostredia, čo odrádza investorov.

Zdravé verejné financie a stabilná vonkajšia pozícia

Režim udržiava prísnu fiškálnu politiku, obmedzovanú jednak vysokým verejným dlhom, jednak obmedzeným prístupom k medzinárodnému financovaniu, ktorej cieľom je zachovať si manévrovací priestor v prípade zhoršenia vzťahov s USA. Táto fiškálna disciplína umožnila vláde dosahovať rozpočtové prebytky od roku 2022, podporené robustným rastom. Na rok 2025 rozpočet predpokladá príjmy vo výške 4,3 mld. USD (20,8 % HDP, +14,5 % v porovnaní s rokom 2024) a výdavky vo výške 4,2 mld. USD (20,2 % HDP), pričom výrazný nárast investícií (+36,7 %) vysvetľuje mierne zníženie rozpočtového prebytku očakávaného v rokoch 2025 a 2026. Výdavky sú vyčlenené hlavne na zdravotníctvo (17 %), školstvo (12 %), infraštruktúru (13 %) a bezpečnosť (10 %). Okrem toho sa bude pokračovať v úsilí o podporu sociálnych programov. Očakáva sa, že vláda bude naďalej presadzovať znižovanie počtu zamestnancov. Okrem toho v období od januára do apríla 2025 vzrástli príjmy o 15,4 %, čo bolo spôsobené zlepšením výberu daní. Očakáva sa však, že tento trend spomalí pokles remitencií, ktorý sa predpokladá v roku 2026.

Klesajúci trend pomeru dlhu k HDP by mal pokračovať vďaka primárnym prebytkom a miernemu rastu. Takmer celý verejný dlh je denominovaný v amerických dolároch (93 %), čo ho robí citlivým na kurzové riziko, hoci toto riziko zmierňujú solídne medzinárodné rezervy a režim pevného výmenného kurzu. Zahraničný dlh Nikaraguy (85 % z celkového dlhu v roku 2024) bude naďalej z veľkej časti uzatvorený za zvýhodnených podmienok. Približne 78 % je v rukách multilaterálnych veriteľov, vrátane Medziamerickej rozvojovej banky (28 % na konci roka 2023), Stredoamerickej banky pre hospodársku integráciu (27 %) a Svetovej banky (11 %). Prístup na medzinárodné trhy však zostane prakticky nemožný a financovanie zo strany multilaterálnych organizácií by sa pod tlakom USA mohlo postupne znižovať.

Pokiaľ ide o vonkajšie účty, prebytok bežného účtu sa v roku 2025 zvýši, a to vďaka vyšším remitenciám (+11,9 % v období od januára do apríla 2025) a cenám zlata (18 % celkového vývozu v roku 2024) v dôsledku zvýšenej ťažby zlata. Prebytok by sa však v roku 2026 mohol oslabiť v dôsledku kombinovaných vplyvov slabšieho dopytu zo strany USA, vyšších amerických ciel a nižších remitencií zo zahraničia. Okrem toho nedostatočné investície, nedostatok pracovnej sily spôsobený masovou emigráciou a klimatické riziká poškodia kľúčové odvetvia, ako je napríklad pestovanie kávy (7 % celkového vývozu v roku 2024). Prebytok bežného účtu bude naďalej posilňovať devízové rezervy, ktoré v apríli 2025 dosiahli výšku 6,7 mld. USD, čo pokrýva šesť mesiacov dovozu. To by malo stačiť na udržanie viazania cordoby na dolár.

Konsolidácia čoraz viac izolovaného autoritárskeho režimu

Daniel Ortega je prezidentom Nikaraguy od januára 2007 a jeho manželka Rosario Murillo je od januára 2025 oficiálne spoluprezidentkou. Ich strana, Sandinistický národný oslobodzovací front (FSLN, sandinisti), obsadzuje 76 z 92 kresiel v Národnom zhromaždení. Tento pár disponuje absolútnou mocou v režime, ktorý sa vyznačuje potláčaním oponentov, likvidáciou organizovanej občianskej spoločnosti a neutralizáciou protiváh. Všeobecné voľby, ktoré boli odložené na november 2027, pravdepodobne neprinesú zmenu pri moci. Na vnútroštátnej úrovni režim pokračuje vo svojej stratégii kontroly, čo ilustruje ústavná reforma prijatá v januári 2025. Jej cieľom je posilniť výkonnú moc predĺžením prezidentského mandátu (z piatich na šesť rokov), vytvorením funkcie spoluprezidenta, ktorú v súčasnosti zastáva Murillo, a zrušením nezávislosti zákonodarnej a súdnej moci. Tento krok sprevádzalo zrušenie právneho statusu tisícov mimovládnych organizácií, odňatie občianstva stovkám disidentov (z ktorých sa niektorí stali osobami bez štátnej príslušnosti) a vystúpenie z Rady OSN pre ľudské práva vo februári 2025. Ortegovci nútia protestujúcich k úteku, hlavne do USA a Kostariky. Niektorí z týchto utečencov by však mohli byť v dôsledku sprísnenia imigračnej politiky USA vrátení späť do Nikaraguy.

Medzinárodná izolácia sa prehlbuje. Európske sankcie voči vysokopostaveným úradníkom platia od októbra 2019 a boli predĺžené minimálne do októbra 2025. Cielené sankcie uvalili aj USA, najmä prostredníctvom zákona Renacer z roku 2021, ktorý povoľuje hospodárske a diplomatické opatrenia proti členom režimu a pozastavenie multilaterálnych pôžičiek. Zákon Renacer zároveň pripravuje pôdu pre vylúčenie Nikaraguy z dohody o voľnom obchode CAFTA-DR. Režim zostáva týmito sankciami neovplyvnený, keďže majú na hospodárstvo len malý dopad. Napätie s USA eskalovalo po tom, čo vláda uznala Taliban v Afganistane, prerušila vzťahy s Izraelom a v nadväznosti na opatrenia USA zamerané na obmedzenie migračných tokov.

Zároveň rodina Ortegovcov posilňuje svoje vzťahy s Ruskom a Čínou. Bilaterálna dohoda s Moskvou zabezpečuje vzájomnú právnu ochranu vedúcich predstaviteľov, pričom prebiehajú rokovania o posilnení vojenskej spolupráce. Napokon, vzťahy s Čínou sa upevnili od roku 2021, keď sa krajina pridala na stranu Pekingu. Nadobudnutie platnosti dohody o voľnom obchode začiatkom roka 2024 pripravilo pôdu pre rastúce zapojenie Číny do strategických sektorov.

Posledná aktualizácia: august 2025