Paraguaj

Rast v roku 2026 stratí na sile, v roku 2027 však zostane vo všeobecnosti stabilný

Rast HDP sa v roku 2026 spomalí, a to hlavne kvôli silnej porovnávacej základni. Napriek tomu bude ekonomika naďalej rásť rýchlejšie ako v ostatných krajinách regiónu. Spotreba domácností (65 % HDP v roku 2025) zostáva hlavným motorom rastu, podporená silným trhom práce, viac uvoľnenou menovou politikou (kľúčová úroková sadzba na úrovni 5,5 % v júni 2026, čo predstavuje pokles z 8,5 % platných do júla 2023) a silným rastom úverov pre fyzické osoby (medziročný nárast o +24,7 % v marci 2026). Inflácia sa v priebehu roka mierne zrýchli z veľmi nízkych úrovní na začiatku roka 2026, čo čiastočne odzrkadľuje vyššie medzinárodné ceny energie od začiatku geopolitického napätia na Blízkom východe a príchod javu El Niño, ktorý má tendenciu ovplyvňovať ceny potravín. Priemerná ročná inflácia však zostáva blízko úrovne z roku 2025 a naďalej sa drží v dosahu cieľa centrálnej banky na úrovni 3,5 % s tolerančným pásmom ±2 percentuálne body. Medzitým investície (20 % HDP) strácajú na dynamike. Hoci domáce úverové podmienky sú priaznivé a krajina naďalej priťahuje zahraničné priemyselné investície vďaka nízkej daňovej záťaži, celkový rast zaznamenáva mierne spomalenie, keďže veľké priemyselné projekty (napríklad v oblasti celulózy a papiera) a projekty v oblasti infraštruktúry (rozšírenie cestných koridorov a diaľnic) dosahujú fázu zrelosti. Vládne výdavky (12 % HDP) však vykazujú podobný vývoj v dôsledku relatívne prísnejšej fiškálnej politiky v roku 2026.

Naopak, vývoz (33 % HDP) rastie rýchlejším tempom, podporený solídnou úrodou olejnatých semien v sezóne 2025–2026 – najmä sóje, ktorej vývoz v prvých piatich mesiacoch roku 2026 výrazne vzrástol. Tento solídny výkon čiastočne kompenzuje slabší rast na kľúčových exportných trhoch (najmä v Brazílii a Argentíne) a nižší vývoz elektrickej energie. V druhom prípade Paraguaj čoraz viac využíva energiu vyprodukovanú na domácom trhu: vývoz elektrickej energie klesol do konca mája 2026 medziročne o 17 %, hlavne v dôsledku vyššieho vnútorného dopytu. Nakoniec, vývoz typu „maquila“ (10 % z celkového objemu) takisto dosiahol od začiatku roka do konca mája silný výkon, najmä v prípade produktov, ako je etylalkohol a autodiely.

Očakáva sa, že rast sa v roku 2027 vo všeobecnosti stabilizuje, pričom spotreba domácností, investície a vývoz budú naďalej poskytovať solídnu podporu. Príchod fenoménu El Niño pri prechode do druhej polovice roku 2026 však zvýšil neistotu v súvislosti s hospodárskymi vyhliadkami. Predpovede počasia naznačujú, že tento jav by mohol byť prinajmenšom silný a mal by pretrvávať najmenej do začiatku roku 2027. V Paraguaji sa El Niño zvyčajne spája s vyššími zrážkami v povodí rieky Paraná, čo v minulosti podporovalo výrobu elektrickej energie vo vodných elektrárňach. Aj poľnohospodárstvo má tendenciu ťažiť z lepších zrážkových podmienok, čo pomáha zmierňovať opakujúce sa suchá spojené s epizódami La Niña. Napriek tomu budú dôsledky závisieť od intenzity tohto javu. Ak bude mimoriadne silný, nadmerné zrážky by mohli viesť k záplavám pozdĺž riek Paraguaj a Paraná, narušiť logistiku vývozu po rieke – najmä v prípade sójových bôbov, ktoré sa prevažne prepravujú na člnoch – a poškodiť vidiecku infraštruktúru.

Pomaly sa znižujúci vonkajší a fiškálny deficit

V roku 2026 zostane vonkajší deficit vo všeobecnosti stabilný, napriek zmene v jeho zložení. Pozitívnym signálom je, že obchodný deficit (4,1 % HDP v roku 2025) sa mierne znižuje, keďže silný nárast vývozu (najmä sóje) prevyšuje rast dovozu poháňaný vyššími cenami hnojív a palív. Okrem toho mierne slabší hospodársky rast znižuje rozpätie primárneho deficitu príjmov (3,8 % HDP) v dôsledku nižších ziskov repatriovaných zahraničnými spoločnosťami. Naopak, prebytok v sektore služieb (1,9 % HDP) sa zmenšuje v dôsledku vyšších nákladov na prepravu. Podobne aj remitencie od emigrantov v roku 2025 klesajú po desaťročia trvajúcom vrchole. Vlaňajšie oživenie možno pripísať predbežnému nárastu v dôsledku obáv z prísnejšej migračnej politiky USA a zavedeniu 1 % dane na prevody peňazí z USA od roku 2026. Tieto faktory spolu negatívne ovplyvňujú prílev peňazí a znižujú prebytok sekundárnych príjmov (v súčasnosti 1,9 % HDP). Napriek tomu priame zahraničné investície zostávajú silné a naďalej výrazne financujú deficit platobnej bilancie, a to vďaka investičnému ratingu krajiny a nízkej daňovej záťaži. V marci 2026 medzinárodné rezervy pokrývali približne sedem mesiacov dovozu.

Pokiaľ ide o rok 2027, neistota je vysoká. Vývoj bežného účtu bude do veľkej miery závisieť od vývoja fenoménu El Niño a geopolitického napätia na Blízkom východe. Dlhodobé zmiernenie nepriateľských vzťahov by pravdepodobne zvrátilo niektoré trendy pozorované v roku 2026, čo by viedlo k nižším nákladom na dopravu – čo by podporilo vyšší prebytok v sektore služieb – a k zníženým výdavkom na dovoz palív a hnojív, čím by sa zlepšila obchodná bilancia. Na druhej strane by sa tieto pozitívne účinky mohli vytratiť, ak by došlo k silnejšiemu javu El Niño, čo by negatívne ovplyvnilo úrodu v rokoch 2026 – 2027 a následne by to malo negatívny vplyv na vývoz a obchodnú bilanciu.

V rozpočtovej oblasti sa fiškálny deficit v roku 2026 mierne ďalej zníži. Paraguaj v januári 2026 úspešne ukončil svoj dvojročný nefinančný ekonomický program v rámci Nástroja na koordináciu politík (PCI) Medzinárodného menového fondu (MMF). Napriek tomu, že cieľom rozpočtu bolo po prvýkrát od roku 2018 obnoviť súlad so stropom stanoveným v zákone o fiškálnej zodpovednosti z roku 2013, vláda prekročila limit 1,5 % HDP. Hoci solídna hospodárska aktivita naďalej podporuje rast daňových príjmov, tento rast je obmedzený úzkym daňovým základom. Okrem toho sa očakáva nesúlad medzi rastom príjmov a zvyšujúcimi sa výdavkami v dôsledku zvýšeného vyrovnávania nedoplatkov, vrátane platieb dodávateľom verejných prác a dodávateľom liekov, ako aj vyšších sociálnych výdavkov. V apríli 2026 tvoril vonkajší verejný dlh približne 84 % celkového verejného dlhu (čo zodpovedá 30 % HDP). Väčšina dlhu je naďalej denominovaná v amerických dolároch (približne 73 % celkového verejného dlhu), hoci sa jeho zloženie začalo meniť v dôsledku úspešných emisií dlhopisov denominovaných v guaraní na medzinárodných trhoch od roku 2024. V dôsledku toho dlh v miestnej mene teraz predstavuje približne 25 % celkového dlhu. Medzinárodní súkromní držitelia dlhopisov a multilaterálne inštitúcie držia približne 47 %, resp. 38 % celkového verejného dlhu. V roku 2027 sa očakáva ďalšie zníženie deficitu, keďže vplyv splácania nedoplatkov sa zmierňuje a výkonnosť príjmov sa naďalej zlepšuje súbežne s hospodárskou aktivitou. Predpokladá sa, že obmedzený nominálny rast výdavkov a obnovený záväzok dodržiavať fiškálne pravidlá priblížia deficit k zákonnej hornej hranici 1,5 % HDP, čím sa posilní dôvera investorov a podporí širšia makroekonomická odolnosť.

Problémy prezidenta Peñu s reformami a vnútrostranickými rozkolmi

Prezident Santiago Peña z konzervatívnej strany Partido Colorado (PC) nastúpil v auguste 2023 do päťročného funkčného obdobia, ktoré nie je možné obnoviť. V júni 2026 sa podľa prieskumu verejnej mienky spoločnosti CB Global Data umiestnil na piatom mieste v rebríčku najobľúbenejších prezidentov v Latinskej Amerike s 48,3 % podporou. Táto relatívne stabilná podpora odzrkadľuje kontext makroekonomickej stability a solídneho rastu v posledných rokoch. Tieto výsledky však kontrastujú s obmedzeným pokrokom v plnení kľúčových predvolebných sľubov, konkrétne v boji proti korupcii. Paraguaj naďalej dosahuje slabé výsledky v ukazovateľoch správy vecí verejných: v Indexe vnímania korupcie sa krajina v roku 2025 umiestnila na 150. mieste zo 182 krajín, čo je zhoršenie oproti 137. miestu zo 180 krajín v roku 2022. Z politického hľadiska je síce PC nespochybniteľnou vládnucou stranou, ktorá krajinu vedie od roku 1947 s výnimkou jedného päťročného obdobia a môže sa pochváliť silným zastúpením v Kongrese – v dolnej komore má 48 z 80 kresiel a v Senáte 23 z 45 –, avšak zďaleka nie je jednotná. Vnútorné rozpory v rámci strany (najmä zo strany Honor Colorado na čele s bývalým prezidentom Cartesom, ktorý má stále silný vplyv) znamenajú, že vláda musí často rokovať vo vlastných radoch, aby mohla prijať legislatívu, čo spomaľuje tempo a obmedzuje rozsah reforiem. Medzi najnovšie reformy patrí zákon o reforme verejného dôchodkového systému („Reforma de la Caja Fiscal“), ktorý Kongres prijal v marci 2026 po zdĺhavých rokovaniach a zvýšenom politickom napätí. Konečná verzia zákona bola v porovnaní s pôvodným návrhom výrazne oslabená. Kľúčové opatrenia zahŕňajú zvýšenie príspevkov zamestnancov zo 16 % na 19 % v deficitných sektoroch a zvýšenie štátnych príspevkov na 10 %.

Na zahraničnej scéne Brazília a Paraguaj koncom roka 2025 obnovili rokovania o zmluve o Itaipu, ktorá stanovuje finančné podmienky obchodovania s elektrickou energiou medzi oboma krajinami. Dohoda, pôvodne podpísaná v roku 1973 a revidovaná v roku 2009, mala prejsť úplným preskúmaním v roku 2023, rokovania však boli v roku 2025 pozastavené v dôsledku diplomatického incidentu súvisiaceho s údajnou špionážnou operáciou. Asunción sa usiluje o väčšiu flexibilitu, vrátane možnosti predávať svoj nevyužitý podiel elektrickej energie tretím krajinám za trhové ceny – čo je prax, ktorá je obmedzovaná už viac ako päť desaťročí. Pokiaľ ide o obchodnú politiku, Paraguaj je členom Mercosuru a prezident Santiago Peña vo všeobecnosti podporuje regionálnu integráciu, pričom kladie dôraz na ekonomickú otvorenosť, pragmatizmus a modernizáciu tohto bloku. Kľúčovým vývojom je obchodná dohoda medzi EÚ a Mercosurom, ktorá predbežne nadobudla platnosť 1. mája 2026, pričom sa čaká na konečné schválenie Európskym parlamentom po jej postúpení Európskemu súdnemu dvoru v januári 2026. Na základe tejto dohody Mercosur postupne počas 15 rokov zruší clá na približne 90 % dovozov, zatiaľ čo EÚ liberalizuje podobný podiel a zníži clá na poľnohospodárske výrobky v rámci kvótových systémov, ktoré sa budú postupne rozširovať. Dohoda sa zaoberá aj necolnými prekážkami. V súčasnosti Paraguaj vyváža do Európskej únie tovar v hodnote približne 395 miliónov USD, hlavne sójové bôby a hovädzie mäso. Priame zahraničné investície sú ďalším kľúčovým pilierom týchto vzťahov: EÚ predstavuje približne 21 % celkového objemu priamych zahraničných investícií v Paraguaji, čo v roku 2024 zodpovedalo sume približne 2,2 miliardy USD, pričom investície sa sústreďujú v odvetviach, ako sú energetika, lesníctvo, doprava, poľnohospodárstvo a spracovateľský priemysel. Hoci dohoda neobsahuje samostatnú kapitolu venovanú investíciám, očakáva sa, že podnieti ďalšie investičné toky. Pokiaľ ide o vzťahy s USA, v marci 2026 podpísal Paraguaj s Washingtonom rámcovú dohodu o obrane, známu ako Dohoda o postavení ozbrojených síl (SOFA). Táto zmluva vytvorila právny základ pre dočasnú prítomnosť amerického vojenského personálu a zmluvných partnerov v Paraguaji – bez uvedenia pevne stanovenej doby trvania – a umožňuje činnosti, ako sú výcvik, technická pomoc, reakcia na katastrofy a humanitárne operácie. Zároveň stanovuje, že americký personál zostane pod trestnou jurisdikciou USA. Paraguajské orgány zdôraznili, že dohoda je bezpečnostným nástrojom zameraným na posilnenie spolupráce v boji proti nadnárodnému organizovanému zločinu a terorizmu a že zakazuje zriaďovanie stálych amerických vojenských základní a neumožňuje žiadny prevod suverenity. Napokon, Paraguaj je jedinou krajinou v Južnej Amerike, ktorá udržiava oficiálne diplomatické vzťahy s Taiwanom, čo je politika, ktorú dodržiava už takmer 70 rokov. Počas návštevy Taiwanu v máji 2026 prezident Peña oznámil, že obe krajiny začali pracovať na plánoch na vybudovanie centra umelej inteligencie. Hoci sú podrobnosti zatiaľ nejasné, táto iniciatíva má údajne za cieľ využiť bohaté a lacné energetické zdroje Paraguaja v spojení s technologickými schopnosťami Taiwanu.

Posledná aktualizácia: jún 2026