Rusko (Ruská federácia)

Ruskej ekonomike dochádza dych

Ruská ekonomika vstupuje do roku 2026 v pretrvávajúcom slabom stave, ktorý je dokonca výrazne horší ako v roku 2025. Rast bude naďalej brzdí pokračujúci pokles príjmov z ropy, ktoré za celý rok 2025 klesli o 24 % v dôsledku prísnejších medzinárodných sankcií (636 prevažne obchodných a finančných sankcií od začiatku konfliktu) a ukrajinských útokov, ktoré obmedzili rafinérske a prístavné nakladacie kapacity. Zaradenie spoločností Rosneft a Lukoil – dvoch hlavných producentov ropy v krajine – na zoznam subjektov sankcionovaných USA v októbri 2025 tiež zvýšilo logistické náklady tým, že obmedzilo prístup k námorným službám a zvýšilo využívanie tieňovej flotily, ktorej rastúca časť pláva pod vlajkami výhodnosti alebo neznámymi vlajkami. Táto stratégia umožňuje udržať toky, avšak za cenu vyšších prevádzkových rizík a užších marží. Vývoz bude preto naďalej vykazovať klesajúci trend napriek pokračujúcemu masívnemu presunu smerom k Ázii (a hlavne Číne), ktorá by mala aj v roku 2026 zostať hlavným odbytiskom ruskej ropy.

Od roku 2022 funguje ekonomika vo vojnovom režime, pričom výroba zbraní má prednosť pred ostatnými odvetviami, najmä ťažobným sektorom, ktorý bol postihnutý nedostatkom západných technológií. Hoci toto úsilie bude naďalej podporovať priemyselnú činnosť, najmä ťažký priemysel, na kompenzovanie oslabenia zvyšku výrobnej štruktúry to nestačí. Stavebníctvo, ktoré už v roku 2025 zaznamenávalo spomalenie, bude ďalej trpieť v dôsledku zrušenia hypotekárnych dotácií v roku 2024. Poľnohospodárstvo (10 % výnosov z vývozu v roku 2025) bude naďalej významne prispievať k hospodárstvu, jeho potenciál však zostáva obmedzený závislosťou od poveternostných podmienok a poklesom pracovnej sily zo Strednej Ázie.

Súkromná spotreba bude naďalej jedným zo slabých článkov hospodárskej činnosti, brzdí ju pretrvávajúca vysoká inflácia (5,6 % v decembri 2025) napriek jej poklesu a kľúčové úrokové sadzby udržované na veľmi reštriktívnej úrovni (16 % v čase písania tohto textu). Verejné investície zostanú zamerané na vojenské priority a obnovu strategickej infraštruktúry, pričom ich vplyv na civilné sektory bude obmedzený. Na súkromnej strane budú spoločnosti naďalej obmedzovať alebo odkladať svoje plány expanzie kvôli sťaženému prístupu k dovážanému vybaveniu, oneskoreniam v dodávkach a nestabilnému regulačnému prostrediu. Tieto obmedzenia budú ešte zhoršené pretrvávajúcim napätím na trhu práce. Zníženie dostupnej pracovnej sily v dôsledku vojenského náboru, klesajúcej imigrácie a starnutia obyvateľstva vedie k pretrvávajúcemu nedostatku pracovných síl, čo zvyšuje náklady na pracovnú silu a negatívne ovplyvňuje produktivitu. Napokon, napriek značnému zhodnoteniu rubľa v roku 2025 (z 115 na 91 RUB/EUR v období od januára do decembra) zostane volatilita meny vysoká a bude ju podporovať klesajúci prílev devíz a rastúce využívanie alternatívnych platobných systémov pri vývoze.

Verejné financie sa budú naďalej zhoršovať

Rozpočet zostane v roku 2026 v deficite v situácii, keď vojenské a bezpečnostné priority pohlcujú čoraz väčší podiel výdavkov (40 % v roku 2025) a bránia akejkoľvek možnosti úpravy. Napriek fiškálnemu sprísňovaniu, ktoré prebieha od roku 2025 – zvýšenie DPH z 20 % na 22 % (s výnimkou základných tovarov), zvýšenie dane z príjmov právnických osôb na 25 % a zavedenie progresívnejšej dane z príjmov – príjmy budú rásť pomaly a nevykompenzujú nárast výdavkov, ktorý je negatívne ovplyvnený rastúcimi zľavami na uhľovodíky a hospodárstvom blížiacim sa k stagnácii. Financovanie bude naďalej takmer výlučne domáce, s uzavretým prístupom na medzinárodné trhy, zvýšenou závislosťou od miestnych bánk a vyššími nákladmi na obsluhu verejného dlhu. Verejný dlh zostáva relatívne nízky, ale jeho profil sa stáva rizikovejším v dôsledku kratších splatností a pretrvávajúceho prostredia s vysokými úrokovými sadzbami. Národný majetkový fond (NWF), ktorý je pravidelne vyzývaný na pokrytie deficitov, si zachová svoju stabilizačnú úlohu, avšak jeho likvidná zložka, ktorá klesla na približne 4,1 bilióna rubľov, sa od roku 2022 znížila o viac ako polovicu. Devízové rezervy sú oficiálne vysoké a pokrývajú približne 14 až 15 mesiacov dovozu, avšak značná časť (takmer polovica), ktorá zahŕňa hlavne aktíva investované v Európskej únii, USA a Spojenom kráľovstve, zostáva zmrazená, čo výrazne obmedzuje ich operačné využitie. Táto situácia naďalej obmedzuje manévrovací priestor vlády a Ruskej národnej banky a spôsobuje, že rozpočet je čoraz citlivejší na akékoľvek ďalšie vonkajšie šoky.

V zahraničnom obchode si Rusko v roku 2026 udrží obchodný prebytok (okolo 4 % HDP), avšak v menej priaznivom prostredí. V vývoze budú naďalej dominovať uhľovodíky, hutnícke výrobky, hnojivá, obilniny a niektoré polotovary, zatiaľ čo dovoz sa bude naďalej sústreďovať na stroje, priemyselné zariadenia, elektronické výrobky, lieky a polotovary spotrebného tovaru. Presun smerom k nezápadným trhom, najmä do Indie, Číny, Turecka a Spojených arabských emirátov, pomáha udržiavať objemy, logistické výzvy však pretrvávajú, najmä v oblasti plynu, kde nedostatok infraštruktúry zameranej na Áziu obmedzuje schopnosť prispôsobiť sa. Bežný účet zostane v pluse, a to skôr vďaka miernemu dovozu než silnej dynamike vývozu, zatiaľ čo vonkajšie príjmy budú naďalej narúšané medzinárodnými finančnými obmedzeniami. Napätie sa zvýši s nárastom sekundárnych sankcií zameraných na odberateľov ruských uhľovodíkov, ktoré vedú najmä USA, a s pokračujúcim finančným oddelením od Západu. Hoci je vonkajšia pozícia v krátkodobom horizonte naďalej stabilná vďaka nízkej vonkajšej zadlženosti, súčasné oslabovanie bezpečnostných rezerv – mobilizovateľných štátnych investičných fondov, efektívne dostupných rezerv a klesajúceho prebytku bežného účtu – zvyšuje jej zraniteľnosť voči akémukoľvek ďalšiemu šoku, či už pôjde o prísnejšie sankcie, dlhodobý pokles cien energie alebo predĺženie vojny.

Moc je stále uväznená vo vojne, ktorá diktuje všetko

Politickú scénu bude naďalej dominovať Vladimir Putin, ktorého udržanie sa pri moci až do roku 2030 sa zdá byť isté vzhľadom na absenciu akejkoľvek organizovanej konkurencie a úplné uzavretie politického systému. Režim sa bude naďalej spoliehať na úzke jadro lojálnych stúpencov z bezpečnostných štruktúr a bude upevňovať model správy založený na extrémnej centralizácii a oslabovaní inštitucionálnych protiváh. Občiansky priestor zostáva prísne kontrolovaný: médiá sú zosúladené, nesúhlas je kriminalizovaný, digitálny dohľad je posilnený a na používanie sociálnych médií sa vzťahujú prísnejšie obmedzenia. Tento systémový tlak neutralizuje akúkoľvek možnosť organizovanej opozície, nevylučuje však v strednodobom horizonte rozšírenú nespokojnosť, ak nastane hospodárska stagnácia.

Vojna na Ukrajine bude naďalej ovplyvňovať politické rozhodnutia. Ruské sily si udržujú svoje pozície pozdĺž frontovej línie a nedávne územné zisky v určitých oblastiach Donbasu (medzi Pokrovskom a Kostiantynivkou) znížili riziko otvorených rozkolov v rámci vojenského aparátu. Ľudské a materiálne straty sú však značné a lokálny obrat by mohol narušiť vnútornú rovnováhu medzi rôznymi zložkami bezpečnostných síl. V tejto súvislosti bude Moskva naďalej zastávať neústupnú diplomatickú líniu: žiadna otvorenosť voči západným bezpečnostným zárukám pre Ukrajinu, odmietanie prítomnosti jednotiek NATO na svojom území a ochota rokovať iba na základe už získaných územných ziskov.

Platby

Bankové prevody v Rusku patria medzi najpopulárnejšie nástroje používané na bezhotovostné platby, a to ako pri medzinárodných, tak aj pri domácich transakciách. Je to preto, že sú rýchle, bezpečné a podporované rozvinutou bankovou sieťou. Napriek tomu sú hotovosťou stále jedným z najrozšírenejších platobných prostriedkov používaných fyzickými osobami.

Vymáhanie pohľadávok

Fáza mimosúdneho vyrovnania

Mimosúdna fáza začína tým, že veriteľ kontaktuje dlžníka, buď písomnou korešpondenciou, alebo telefonicky. Ak sa dosiahne dohoda, dlžníkovi môže byť ponúknutý splátkový kalendár. Účtovanie úrokov je zákonne povolené, ale ťažko vymáhateľné, pokiaľ medzi dlžníkom a veriteľom v súčasnosti neexistuje dohoda o úhrade uvedených úrokov. Akákoľvek takáto dohoda musí byť dodatkom k akejkoľvek existujúcej dohode medzi stranami.

Súdne konanie

Ruský súdny systém sa skladá z troch zložiek: bežného súdneho systému, systému rozhodcovských súdov (na čele s Najvyšším súdom) a Ústavného súdu (jediný orgán bez podriadených súdov; v ruskom ústavnom práve sa táto funkcia označuje ako „ústavná kontrola“ alebo „ústavný dohľad“ a zaoberá sa určitým počtom sporov, v ktorých má pôvodnú právomoc).

Bežné súdy majú štvorstupňovú hierarchiu a sú zodpovedné za občianskoprávne a trestné veci: Najvyšší súd Ruska, krajské súdy, okresné súdy a magistrátne súdy.

Arbitrážne súdy prejednávajú prípady týkajúce sa širokého spektra zmluvných otázok, ako sú vlastnícke práva, zmeny zmlúv, plnenie záväzkov, pôžičky, bankové účty a konkurz.

Najvyšším odvolacím súdom je Najvyšší súd Ruskej federácie.

Zrýchlené konanie

Ruské právo stanovuje zjednodušené konanie pre určité typy prípadov, v ktorých veriteľ žiada o vymáhanie sumy najviac 500 000 RUB od právnickej osoby alebo 250 000 RUB od individuálneho podnikateľa. Podľa ruského práva majú sudcovia prerokovať prípady v zjednodušenom konaní najneskôr do dvoch mesiacov odo dňa, keď arbitrážny súd (Arbitrazh) prijme žalobu alebo žiadosť. Po uplynutí lehoty na predloženie dôkazov sudcovia posudzujú veci na základe ich podstaty bez toho, aby boli strany predvolané na pojednávanie.

Bežné konanie

Konanie sa začína podaním žaloby veriteľom na príslušný arbitrážny súd. Súd musí do piatich pracovných dní rozhodnúť o prijatí žaloby a následne stanoviť termín predbežného pojednávania. Dlžníci sú o žalobe zvyčajne informovaní doručením kópie žaloby, ktorá obsahuje údaje o termíne prvého pojednávania. Neexistuje žiadna konkrétna lehota, v ktorej musia žalovaní predložiť svoju obhajobu, vo všeobecnosti sa to však musí urobiť pred pojednávaním vo veci samej. Súd môže stanoviť lehotu na predloženie obhajoby – ak táto nebude predložená, súd posúdi vec na základe dostupných podkladov. Predbežná prípravná lehota zabezpečuje, že vec môže byť rozhodnutá vo veci samej počas jedného súdneho pojednávania. Veci musia byť vo všeobecnosti rozhodnuté vo veci samej do troch mesiacov od doručenia príslušnej žaloby súdu. Zložitejšie obchodné spory môžu trvať podstatne dlhšie. Súdy zvyčajne udeľujú nápravné opatrenia vo forme náhrady škody alebo súdnych príkazov, avšak trestné odškodnenie nie je k dispozícii.

0

Vymáhanie súdneho rozhodnutia

Rozsudok je vykonateľný tri roky za predpokladu, že nadobudol právoplatnosť. Ak dlžník nesplní rozsudok, veriteľ môže požiadať súdne exekútorské služby o nútené vykonanie rozsudku. Zahraničné rozsudky musia byť uznané Arbitrážnym súdom ako vnútroštátne rozhodnutie prostredníctvom ruského exekvátorského konania. Hoci Rusko podpísalo malý počet dohôd o vzájomnom uznávaní a výkone s cudzími štátmi, vnútroštátne súdy sú zdržanlivé pri uznávaní doložiek o zahraničnej jurisdikcii.

Insolvenčné konanie

DOHLAD

Obchodné súdy začnú proces dohľadu s cieľom posúdiť finančnú situáciu dlžníka a zabezpečiť jeho majetok. Po preskúmaní podanej žiadosti o vyhlásenie platobnej neschopnosti súd začne proces dohľadu. Dlžník môže z vlastnej iniciatívy požiadať súd o začatie dohľadu, ak by uspokojenie pohľadávok niektorých veriteľov znemožnilo dlžníkovi splniť iné záväzky, ak by exekúcia na majetok dlžníka znamenala ukončenie jeho podnikania alebo ak je podnik dlžníka v platobnej neschopnosti. Je vymenovaný správca, známy ako dočasný správca, ktorý musí počas dohľadu schváliť určité transakcie, ako napríklad nákup alebo predaj majetku dlžníka v hodnote presahujúcej päť percent účtovnej hodnoty.

FINANČNÁ REHABILITÁCIA

Cieľom je prijať všetky potrebné opatrenia na obnovenie platobnej schopnosti dlžníkov a vyrovnanie ich dlhov. Proces kontroluje súd a veritelia. Žiadosť musí obsahovať reštrukturalizačný plán, ktorý zabezpečí splnenie záväzkov dlžníka. Súd vymenuje správcu, ktorý bude pôsobiť ako administratívny manažér a ktorý počas trvania finančnej reštrukturalizácie dohliada na záležitosti dlžníka a vykonáva nad nimi kontrolu. Administratívny manažér posudzuje splátkový kalendár a monitoruje všetky plány finančnej reštrukturalizácie.

Najmenej jeden mesiac pred uplynutím lehoty finančnej reštrukturalizácie je dlžník povinný predložiť správcovi správu o výsledkoch finančnej reštrukturalizácie. Po preskúmaní správy je správca povinný vypracovať stanovisko o tom, v akom rozsahu boli splatené dlhy a v akej miere bol splnený plán finančnej reštrukturalizácie. Stanovisko sa predkladá súdu, ktorý posúdi výsledky a buď konanie ukončí, nariadi, aby spoločnosť spravoval externý správca, alebo vyhlási dlžníka za bankrotára.

EXTERNÁ SPRÁVA

Cieľom je obnoviť platobnú schopnosť dlžníka uplatnením osobitných opatrení v rámci plánu vonkajšej správy a nahradiť generálneho riaditeľa dlžníka nezávislým vonkajším správcom. Po začatí konania súd vymenuje správcu, známeho ako externý správca, ktorý musí vypracovať plán externej správy stanovujúci opatrenia potrebné na obnovenie platobnej schopnosti dlžníka v priebehu trvania konania o externej správe. Na konci tohto obdobia správca vypracuje a predloží správu schôdzi veriteľov spolu s návrhom jednej z nasledujúcich štyroch možností: ukončiť súdne konanie, ak boli uspokojení všetci veritelia; predĺžiť lehotu; ukončiť externú správu, keďže dlžník je teraz solventný; vstúpiť do správy a podať návrh na vyhlásenie konkurzu.

MIMOÚSUDNÁ DOHODA

Dlžníci a veritelia môžu počas akéhokoľvek záchranného konania uzavrieť mimosúdnu dohodu o úprave záväzkov dlžníkov za dohodnutých podmienok. Mimosúdna dohoda spravidla ukončuje právomoci súdom vymenovaných správcov. Ak dlžník nedodrží podmienky mimosúdnej dohody, veritelia sú oprávnení požiadať exekútora o vykonanie dohody.

INSOLVENČNÉ KONANIE

Účelom insolvenčného konania je predaj majetku dlžníka a použitie výnosov na úhradu pohľadávok veriteľov v pomerných výškach. Súd môže toto konanie začať počas dohľadu, finančnej reštrukturalizácie alebo vonkajšej správy. Vymenuje správcu (insolvenčného správcu), ktorý nahradí generálneho riaditeľa dlžníka. Súd a veritelia kontrolujú činnosť správcu konkurznej podstaty, ktorý je povinný predkladať správy o priebehu konania. Na konci konania súd preskúma zoznam uspokojených a neuspokojených pohľadávok. Ak sú pohľadávky uspokojené v plnej výške, súd konanie ukončí a dlžník je likvidovaný. Ak nie sú uspokojené, konanie sa ukončí, dlžnícka spoločnosť sa zruší a neuspokojené pohľadávky veriteľov sa odpíšu.

Posledná aktualizácia: február 2026