Rwanda

Odolný rast napriek inflačnému šoku

Po dosiahnutí vrcholu v roku 2025 sa hospodársky rast v roku 2026 spomalí v dôsledku rastúcich cien ropy, sprísňovania menovej politiky a slabších výsledkov poľnohospodárstva. Očakáva sa však, že rast zostane robustný a v roku 2027 by sa mal opäť zrýchliť, a to vďaka pokračujúcim investíciám do infraštruktúry a dynamike sektora služieb. Sektor služieb (52 % HDP v roku 2025) je hlavným motorom rastu, najmä v oblasti informačných a komunikačných technológií (+22 % v roku 2025), dopravy (ktorá v roku 2025 predstavuje približne 40 % vytvorených pracovných miest) a obchodného cestovného ruchu, kde značný počet zákazníkov prichádza po cestách zo susedných krajín. Rozšírenie leteckej spoločnosti RwandAir a nové medzinárodné letisko v Kigali majú za cieľ vybudovať regionálne dopravné centrum na podporu priamych zahraničných investícií a cestovného ruchu. Prvá fáza letiska by mala byť uvedená do prevádzky do konca roka 2027, čo mu umožní odbaviť približne 8 miliónov cestujúcich ročne, čo je dvojnásobok oproti súčasnému letisku.

Poľnohospodárstvo predstavuje významný podiel na HDP (15 %), zamestnanosti (39 %) a celkovom vývoze (40 %, z čoho 13 % tvorí káva a 12 % čaj). Po závažných povodniach v rokoch 2023 – 2024, ktoré ovplyvnili úrodu, sa poľnohospodárska výroba v roku 2025 opäť oživila (+5 %) a v prvej polovici roku 2026 naďalej rástla (v 1. štvrťroku o 7 % v pridanej hodnote). Výhľad pre poľnohospodárstvo zostáva priaznivý na zvyšok roka, je však citlivý na fenomén El Niño, ktorý by sa mal vyskytnúť od konca roka 2026. Úrody by preto v roku 2027 mohli byť sklamaním. Medzitým sa sekundárny sektor rýchlo rozširuje, pričom v roku 2026 sa očakáva rast o 13 %. Stavebníctvo je poháňané veľkými infraštruktúrnymi projektmi, ako je nové letisko (investícia vo výške 2,6 miliardy USD) a rozsiahly program modernizácie a rozširovania cestnej siete. Okrem toho vláda podporuje výrobné aktivity (spracovanie potravín, textil, stavebné materiály a plasty) prostredníctvom programu „Manufacture and Build to Recover“, ktorý je v platnosti od roku 2022. Vláda sa zameriava aj na nerastné suroviny, ako je lítium, pre ktoré sa plánuje niekoľko prieskumných projektov, pričom ťažba sa stále vo veľkej miere vykonáva v malom meradle. Nakoniec, rast technologického sektora pokračuje zriadením Národnej agentúry pre umelú inteligenciu a rozvojom rozsiahlej siete 5G v partnerstve s Čínou.

Očakáva sa, že domáci dopyt zostane hlavným motorom rastu v rokoch 2026 – 2027. Domácnosti zohrávajú v ekonomike dominantnú úlohu, pričom ich spotreba predstavovala v prvom štvrťroku 2026 72 % HDP, v porovnaní s 14 % v prípade verejnej spotreby. Súkromná spotreba by však mohla byť v krátkodobom horizonte obmedzená prudko rastúcou infláciou v roku 2026, hoci dotácie na energiu a hnojivá tento dopad čiastočne zmiernia. Inflácia je spôsobená viacerými faktormi, ktoré sa prejavili od roku 2025: zvýšením spotrebných daní z palív, rastom regulovaných cien (elektrická energia, zdravotná starostlivosť), slabšími úrodami, vojnou na Blízkom východe s následným ropným šokom a narušením dopravy, ako aj oslabením rwandského franku. Očakáva sa, že inflácia sa od roku 2027 vráti na zvládnuteľnejšiu úroveň a bude sa približovať k cieľovej hodnote 5 %. S cieľom obmedziť sekundárne účinky zvýšila Národná banka v februári 2026 svoju kľúčovú úrokovú sadzbu zo 6,75 % na 7,25 % a v máji 2026 ju opäť zvýšila na 8,25 %.

Zväčšujúce sa dvojité deficity

Vládny rozpočet na rozpočtový rok 2026–2027 naznačuje miernejší rast než v rokoch 2025–2026, keďže makroekonomické prostredie sa medzi týmito dvoma rozpočtovými rokmi zhoršilo v dôsledku rastúcej inflácie a spomalenia hospodárskeho rastu súvisiaceho s konfliktom na Blízkom východe. Deficit, ktorý presahuje 5 %, sa od finančného roka 2025–2026 prehlboval, pričom v roku 2026–2027 došlo k jeho miernemu zlepšeniu. Hlavnou príčinou prehlbovania deficitu sú veľké verejné investície, konkrétne výstavba nového letiska (40 % vláda, 60 % Qatar Airways) a rozvoj spoločnosti RwandAir (51 % vláda a 49 % Qatar Airways). K tomu sa pridávajú dôchodkové reformy, ktoré zahŕňajú zvýšenie príspevkov zamestnávateľov (vrátane podielu vlády) zo 6 % na 12 %, ako aj rastúce vojenské výdavky a dotácie. S cieľom postupného znižovania rozpočtového deficitu vláda v rokoch 2025–2026 zaviedla stratégiu postupnej fiškálnej konsolidácie, ktorá pokračovala aj v rokoch 2026–2027. Na jednej strane sa očakáva udržateľný rast príjmov vďaka zavedeniu viacerých daní od roku 2025: DPH na mobilné telefóny, určité zariadenia v oblasti informačných a komunikačných technológií a palivo, zvýšenie spotrebných daní z hazardných hier, cigariet a piva, ako aj turistická daň a environmentálna daň. Rozšírenie daňového základu musí byť podporené zvýšením využívania elektronickej fakturácie a presadzovaním prísnejších kontrol. Zároveň sa fiškálna konsolidácia opiera o lepšiu kontrolu výdavkov (ich podiel klesne z 15,3 % HDP v rokoch 2025–2026 na 15,1 % v rokoch 2026–2027), a to prostredníctvom škrtov v prevádzkových výdavkoch, stanovenia priorít verejných investícií a prísnejšieho dohľadu nad projektmi financovanými z externých zdrojov. Očakáva sa, že tento program, sprevádzaný 38-mesačnou rozšírenou úverovou facilitou vo výške 250 miliónov USD, podpísanou s MMF v júni 2026, podporí úsilie o fiškálnu konsolidáciu.

Napriek deficitu sa očakáva, že pomer verejného dlhu k HDP zostane v rokoch 2026 až 2027 vo všeobecnosti stabilný, a to vďaka silnému hospodárskemu rastu a snahám o fiškálnu konsolidáciu. Okrem toho štruktúra verejného dlhu zmierňuje riziká refinancovania a likvidity: zahraničný verejný dlh predstavuje 59,3 % HDP a viac ako 80 % celkového verejného dlhu. Náklady na obsluhu dlhu však zostávajú vysoké, a to na úrovni 7,2 % HDP, z čoho 2,3 % tvoria úrokové platby. Takmer celý dlh bol prijatý od multilaterálnych veriteľov (hlavne MMF, Svetovej banky a Africkej rozvojovej banky) a bilaterálnych veriteľov za zvýhodnených podmienok, s dlhými splatnosťami (v priemere 19 rokov) a nízkymi úrokovými sadzbami. S cieľom diverzifikovať svoje zdroje financovania sa Rwanda snaží rozvíjať svoj domáci trh s dlhopismi, ktorého hlavnými držiteľmi sú komerčné banky a Rwandská rada sociálneho zabezpečenia (RSSB).

Veľký deficit bežného účtu je spôsobený štrukturálnym obchodným deficitom (-14,5 % HDP v roku 2025): dovoz výrazne prevyšuje vývoz, pričom v prvom štvrťroku 2026 dosiahol 1,3 mld. USD, resp. 0,4 mld. USD. Vysoká úroveň dovozu sa dá do veľkej miery vysvetliť výstavbou nového letiska a nákupom nových lietadiel, k čomu sa pridávajú vyššie náklady na energiu a dopravu. Obchodný deficit čiastočne kompenzujú príjmy zo služieb, hoci aj tie sú zaťažené dovozom služieb súvisiacich s veľkými infraštruktúrnymi projektmi, ako aj remitenciami od Rwanďanov žijúcich v zahraničí. Na financovanie deficitu bežného účtu sa Rwanda spolieha na výrazný nárast priamych zahraničných investícií (PZI), ktoré by mali v roku 2026 dosiahnuť 1,07 mld. USD, a to hlavne v súvislosti s novým medzinárodným letiskom v Kigali a leteckou spoločnosťou RwandAir.

Vnútorná stabilita uprostred napätého regionálneho prostredia

Paul Kagame, ktorý vedie krajinu od roku 2000, bol 15. júla 2024, ako sa dalo očakávať, opätovne zvolený s viac ako 99 % hlasov. Hoci je pravidelne obviňovaný z obmedzovania demokratických slobôd prostredníctvom sledovania a častého zatýkania predstaviteľov opozície, pripisuje sa mu aj obnovenie občianskeho mieru, zabezpečenie politickej stability, výrazné zníženie chudoby (43 % v roku 2023 v porovnaní so 75 % v roku 2000) a boj proti korupcii.

Na regionálnej úrovni Rwanda vedie aktívnu zahraničnú politiku, ktorá sa vyznačuje zásahmi motivovanými bezpečnostnými, diplomatickými a ekonomickými hľadiskami. Vo východnej časti Konžskej demokratickej republiky sa podieľa na konflikte v Kivu prostredníctvom podpory M23, ozbrojenej povstaleckej skupiny, ktorá sa prezentuje ako obhajkyňa konžských Tutsiov, a prostredníctvom prítomnosti svojich vojsk, čo zdokumentovala OSN, avšak Kigali to popiera. Podľa rwandských orgánov je táto intervencia motivovaná bezpečnostnými obavami, konkrétne neutralizáciou FDLR (hutskej milície, ktorá po genocíde proti Tutsiom v roku 1994 utiekla z krajiny a našla útočisko vo východnom Zaire). Je tiež poháňaná rivalitou s Ugandou a Burundi, ktoré majú v tejto oblasti vojenskú prítomnosť. A napokon sa snaží zabezpečiť prístup k strategickým nerastným surovinám, ako sú koltán, zlato a kobalt. Mierová dohoda podpísaná s KDR 5. decembra 2025 pod záštitou USA a Kataru stanovuje stiahnutie rwandských jednotiek, zneškodnenie FDLR a trojstrannú spoluprácu v oblasti ťažby medzi KDR, Rwandou a USA. Medzitým v februári 2026 podpísali KDR a M23 rámcovú dohodu o vykonávaní a monitorovaní prímeria, ktoré bolo súčasťou ich rámcovej dohody z novembra 2025. K 15. júlu 2026, čo bolo výrazne po uplynutí 90-dňovej lehoty stanovenej v dohode na stiahnutie rwandských vojsk, neboli zaznamenané žiadne významné zmeny. Boje pokračovali na viacerých miestach v provincii Južné Kivu. Vzhľadom na mieru medzinárodného zapojenia sa však zdá nepravdepodobné, že by došlo k eskalácii do otvoreného vojenského konfliktu medzi týmito dvoma krajinami.

V dôsledku konfliktu v KDR sa vzťahy medzi Rwandou a západnými krajinami zhoršili. Hoci Európska únia naďalej zostáva dôležitým hospodárskym a diplomatickým partnerom, v marci 2025 uvalila sankcie na viaceré osoby spojené s konfliktom, ako aj na hlavnú rafinériu zlata v krajine. Nedávno EÚ oznámila, že nevyplatí plánovanú podporu vo výške 20 miliónov EUR pre Rwandské obranné sily (RDF), ktoré sú nasadené v Mozambiku proti islamským džihádistom spojeným s vládou. Začiatkom roka 2026 nasledovali tento príklad aj USA, ktoré uvalili sankcie na RDF, štyroch vysokopostavených vojenských dôstojníkov a tú istú rafinériu.

Posledná aktualizácia: júl 2026