Spojené arabské emiráty

Rast v roku 2026 bude poháňaný najmä neropným sektorom, pozornosť sa sústredí na geopolitické riziká

Očakáva sa, že rast v neropnom sektore bude v roku 2026 podporovať hospodársky rast, pričom kľúčovými hnacími silami zostanú veľkoobchod a maloobchod, doprava, stavebníctvo a finančné služby. Odolná domáca spotreba, pokračujúce investície a stabilný tok verejných a súkromných projektov by mali naďalej podporovať aktivitu v neropnom sektore. Reformy zamerané na diverzifikáciu ekonomiky túto dynamiku ešte viac posilnia, keďže orgány pokračujú v rozvoji odvetví s vyššími maržami, ako sú spracovateľský priemysel, technológie a finančné služby, ako aj logistika a cestovný ruch. Doplnkové iniciatívy, vrátane investícií do prístavov a dodávateľských reťazcov, priemyselných zón a stimulov na prilákanie rýchlo rastúcich segmentov, ako sú umelá inteligencia a dátové centrá, by ďalej posilnili pozíciu Spojených arabských emirátov ako diverzifikovanej a konkurencieschopnej ekonomiky. Zvýšené regionálne geopolitické napätie v dôsledku vojny, do ktorej je zapojený Irán, by však mohlo negatívne ovplyvniť hospodársky rast prostredníctvom slabšieho prílevu turistov, opatrnejšieho postoja investorov a potenciálneho narušenia námorných obchodných ciest. Akákoľvek eskalácia ovplyvňujúca kľúčovú prístavnú infraštruktúru alebo námorné trasy by tiež predstavovala riziko pre úlohu SAE ako hlavného regionálneho reexportného a logistického uzla so zameraním na Dubaj. Výhľad ťažby ropy na rok 2026 (približne 25 % HDP) zostáva vo všeobecnosti pozitívny, hoci rast by sa mohol na začiatku roka spomaliť v dôsledku nižších cien ropy a pozastavenia ďalšieho zvyšovania kvót v rámci OPEC+. Ťažba surovej ropy v SAE už vzrástla z približne 2,9 milióna barelov denne (b/d) na konci roka 2024 na približne 3,4 milióna b/d koncom roka 2025, čo odzrkadľuje postupné rušenie predchádzajúcich obmedzení ťažby zo strany OPEC+, pričom strop ťažby krajiny sa od októbra 2025 stane menej reštriktívnym. Rast ťažby by sa mohol opäť posilniť neskôr v roku 2026, keď sa stabilizujú podmienky na trhu. Plynárenský sektor prechádza do novej fázy rastu, ktorú poháňajú projekty pod vedením spoločnosti ADNOC zamerané na zvýšenie domáceho zásobovania a posilnenie úlohy plynu v národnom energetickom systéme. Očakáva sa, že domáca ťažba plynu bude naďalej rásť, čo podporí dlhodobé ciele krajiny v oblasti energetickej bezpečnosti.

Očakáva sa, že inflácia v Spojených arabských emirátoch zostane v roku 2026 relatívne pod kontrolou, a to vďaka fixnému kurzu voči americkému doláru a celkovo miernej importovanej inflácii, hoci ceny služieb by mohli zostať vyššie v oblastiach, ako je bývanie a vybrané domáce služby. Navyše, keďže SAE zostávajú vysoko závislé od dovozu potravín, narušenia námorných tras a vyššie náklady na dopravu by mohli tiež prispieť k rastu cien potravín a zvýšiť tlaky na dovoznú infláciu. Vzhľadom na to, že menová politika je v dôsledku fixného kurzu meny efektívne zosúladená s politikou Federálneho rezervného systému USA, bude dynamika úrokových sadzieb v SAE naďalej vo veľkej miere odrážať postoj Fedu. V tomto kontexte by zvýšené regionálne napätie mohlo prostredníctvom pohybov cien energie tiež prispieť k globálnej volatilite inflácie. Ak by to viedlo Federálny rezervný systém USA k odloženiu uvoľňovania menovej politiky, úrokové sadzby v SAE by v dôsledku fixného kurzu zostali na vysokej úrovni, čo by mohlo udržať náklady na financovanie na relatívne vysokej úrovni.

Dvojitý prebytok sa bude naďalej zmenšovať

Očakáva sa, že Spojené arabské emiráty si v roku 2026 zachovajú fiškálny prebytok, hoci sa jeho výška pravdepodobne mierne zníži v dôsledku poklesu príjmov z uhľovodíkov a naďalej vysokých verejných výdavkov na podporu cieľov rastu a diverzifikácie. Napriek tomu by mal fiškálny postoj zostať komfortný, podporený diverzifikovanou príjmovou základňou (príjmy z iných zdrojov ako ropa tvoria približne polovicu celkových príjmov štátu), značným štátnym majetkom (odhadovaným na približne 500 % HDP ku koncu roka 2025) a silným prístupom na trhy. Vyššie ceny ropy by mohli podporiť fiškálne príjmy. Zvýšené regionálne geopolitické napätie v dôsledku vojny, do ktorej je zapojený Irán, však môže zvýšiť volatilitu na energetických trhoch a vytvoriť riziká pre toky vývozu ropy, čo by mohlo obmedziť príspevok príjmov z uhľovodíkov k celkovým rozpočtovým príjmom.Federálna vláda zaviedla program štátnych dlhopisov od roku 2021 a získala financovanie prostredníctvom domácich dlhopisov denominovaných v dirhamoch a sukukov, ako aj prostredníctvom medzinárodných emisií; v roku 2025 dosiahla emisia domácich štátnych sukukov približne 1,8 mld. USD. Očakáva sa, že tieto rezervy spolu poskytnú orgánom dostatočnú flexibilitu na zvládnutie kolísania cien ropy a zároveň im umožnia pokračovať v cielených investíciách do infraštruktúry a strategických sektorov.

Očakáva sa, že vonkajšia pozícia Spojených arabských emirátov zostane v roku 2026 silná, hoci prebytok bežného účtu sa môže mierne znížiť, keďže nižšie ceny ropy a silný dovozný dopyt spojený s rastom a investíciami budú mať negatívny vplyv na celkové saldo. Uzavretie Hormuzského prielivu a vojna v regióne by však mali negatívny vplyv na vývoz uhľovodíkov a príjmy z cestovného ruchu, čo by vyvíjalo tlak na prebytok bežného účtu. Likviditu v cudzích menách podporujú veľké oficiálne rezervy v držbe centrálnej banky (približne 260 – 275 mld. USD, čo zodpovedá zhruba 30 – 35 % HDP ku koncu roka 2025), doplnené veľmi rozsiahlymi aktívami štátneho investičného fondu, ktoré spolu majú podľa očakávaní upevniť dôveru v fixný kurz dirhamu a obmedziť vonkajšiu zraniteľnosť aj za menej priaznivých globálnych podmienok alebo podmienok na ropnom trhu.

Vnútorná stabilita v nestabilnom regióne

Napriek stabilnému vnútropolitickému prostrediu Spojené arabské emiráty naďalej čelia významným geopolitickým rizikám vyplývajúcim z regionálnych napätí a globálnej fragmentácie. Vojna v Iráne zvýšila neistotu na celom Blízkom východe a zvyšuje riziko širšieho a dlhšieho obdobia regionálnej nestability. Takýto vývoj by mohol narušiť bezpečnostnú situáciu v regióne, energetické trhy a námorné obchodné trasy. SAE zostávajú obzvlášť vystavené narušeniam ovplyvňujúcim kľúčové námorné koridory, vrátane Hormuzského prielivu, Červeného mora a Adenského zálivu. Akékoľvek dlhodobé prerušenie námorných tras alebo útoky ovplyvňujúce hlavnú prístavnú infraštruktúru by negatívne ovplyvnili logistické aktivity, reexport a služby súvisiace s obchodom, ktoré sú kľúčové pre model rastu Spojených arabských emirátov nezávislý od ropy a ich úlohu ako regionálneho reexportného uzla. Na druhej strane SAE pôsobia v regionálnom prostredí, kde sa ich geopolitické priority nie vždy úplne zhodujú s prioritami Saudskej Arábie, ktorá je ďalšou dôležitou regionálnou veľmocou. Rozdiely v strategickom zameraní sú výraznejšie v Jemene, kde sa zdá, že SAE uprednostňujú námornú bezpečnosť, zatiaľ čo Saudská Arábia sa viac zameriava na riadenie hraníc a konfliktov. Okrem toho by mohli širšie regionálne napätia zahŕňajúce Izrael a susedné krajiny zvýšiť neistotu. Hoci sa Spojené arabské emiráty po uzavretí Abrahámových dohôd snažili zachovať diplomatické a ekonomické vzťahy, obnovená eskalácia by mohla brániť regionálnej spolupráci a zvýšiť bezpečnostné riziká. Nakoniec, SAE čelia geopolitickým vedľajším účinkom globálnej fragmentácie, vrátane rivality medzi USA a Čínou, sankčných režimov a obchodných obmedzení, ktoré by mohli skomplikovať finančné toky, reexport, transfer technológií a investičné rozhodnutia. Hoci diverzifikovaná ekonomika Spojených arabských emirátov, silné vonkajšie rezervy a neutrálne diplomatické postavenie pomáhajú tieto riziká zmierňovať, geopolitický vývoj zostáva kľúčovým rizikovým faktorom pre výhľad do roku 2026. Spojené arabské emiráty tiež rozšírili svoj ekonomický vplyv za hranice regiónu, najmä prostredníctvom investícií do logistiky a prístavnej infraštruktúry v Afrike, ktoré vedú prevádzkovatelia prepojení so štátom. Tieto iniciatívy odrážajú predovšetkým komerčné a obchodné ciele. Súbežne s tým Spojené arabské emiráty udržiavajú úzku bezpečnostnú spoluprácu s USA, vrátane obmedzenej prítomnosti amerických ozbrojených síl, čo podporuje širšie obranné a strategické vzťahy medzi oboma krajinami.

Platba

Najbežnejšími spôsobmi platby v Spojených arabských emirátoch (SAE) sú hotovosť, kreditné a debetné karty, otvorené účty, akreditívy, dokumentárne inkaso a šeky.

Šeky sú najbežnejším a najpreferovanejším spôsobom platby v krajine, najmä pri obchodných transakciách, keďže na rozdiel od transakcií krytých akreditívom alebo akýmkoľvek iným typom bankovej záruky nie sú s ich vystavením spojené žiadne náklady. Šeky predstavujú spoľahlivý titul na uznanie dlhu, ktorý možno vymáhať priamo pred sudcom. Okrem toho trestné právo SAE stanovuje, že osoba, ktorá v zlej viere vydá šek bez dostatočnej protihodnoty, môže byť odsúdená na trest odňatia slobody.

Až do roku 2016 boli šeky s neskorším dátumom považované za najlepšiu ochranu proti oneskoreným platbám a v SAE sa často používali ako záruky, keďže neuhradené šeky sa považujú za trestný čin. Nový zákon sa nevyjadruje k šekom s nedostatočným krytím (NFS) a v článku 32 iba stanovuje, že všetky súdne konania, postupy a exekučné konania voči majetku dlžníka sa po začatí konania pozastavia až do schválenia plánu vyrovnania. Reštrukturalizácia je v článku 5 nového zákona definovaná ako konanie, ktorého cieľom je pomôcť dlžníkovi dosiahnuť dohodu s veriteľmi na základe reštrukturalizačného plánu pod dohľadom súdu a s pomocou správcu, ktorý bude vymenovaný v súlade s ustanoveniami tohto zákona. Vzhľadom na vyššie uvedené budú všetky pohľadávky alebo súdne konania podané proti dlžníkovi – či už sa týkajú šekov bez krytia alebo iných platobných nástrojov (to platí aj pre trestné konania týkajúce sa šekov bez krytia alebo neuhradených šekov) – pozastavené hneď, ako súd prijme žiadosť dlžníka o uvedené preventívne vyrovnanie. Stojí za zmienku, že akákoľvek pohľadávka súvisiaca so šekom bez krytia bude posudzovaná rovnako ako akákoľvek iná nezabezpečená pohľadávka, ktorá môže byť voči dlžníkovi uplatnená.

Banky v Spojených arabských emirátoch sú členmi Spoločnosti pre celosvetovú medzibankovú finančnú telekomunikáciu (SWIFT), ktorá sa využíva pri prevodoch peňazí medzi bankami, najmä pri medzinárodných bankových prevodoch.

Vymáhanie pohľadávok

Fáza mimosúdneho vyrovnania

Vymáhanie pohľadávok začína mimosúdnym prístupom, počas ktorého dlžník dostane výzvu na zaplatenie, na ktorú nadviaže telefonát od veriteľa alebo agentúry s cieľom dosiahnuť dohodu o splatení.

Súdne konanie

Súdny systém Spojených arabských emirátov tvoria: súd prvého stupňa, odvolací súd a Najvyšší súd v Abú Zabí.

Súdy prvého stupňa, ktoré sa nachádzajú v každom emiráte, majú všeobecnú právomoc a zahŕňajú občiansky súd, trestný súd a šaría súd. Po vynesení rozsudku jedným z týchto súdov majú dotknuté strany právo odvolať sa na odvolací súd na základe skutkových a/alebo právnych dôvodov. Následne majú poškodené strany právo odvolať sa na Najvyšší súd výlučne v právnych otázkach. Šaría súd rieši občianskoprávne spory medzi moslimami.

Zrýchlené konanie

Platobný príkaz je konanie, v ktorom sa strana obráti na súd so žiadosťou o vydanie skráteného rozsudku proti žalovanému v súvislosti s obchodnými pohľadávkami, podloženými platným, ale neuhradeným obchodným cenným papierom, ako je zmenka, dlžobný úpis alebo šek. Ak je podaná obhajoba, spor sa musí vyriešiť prostredníctvom bežného súdneho konania pred súdom prvého stupňa.

Bežné konanie

Konanie sa začína podaním žaloby na príslušnom súde. Musí spĺňať procesné požiadavky a obsahovať informácie o dlžníkovi aj podrobnosti o dlhu. Súd vydá predvolanie, ktoré sa doručí žalovanému a v ktorom je uvedený termín pojednávania.

Akonáhle dlžník podá odpoveď, pojednávanie sa odročí, aby mohol veriteľ reagovať. Ďalšie odročenia sa udeľujú, aby obe strany mohli predložiť písomné podania. Akonáhle súd usúdi, že vec bola dostatočne prejednaná, odročí vec na vynesenie rozsudku. Celé konanie je založené na písomných podaniach podložených listinnými dôkazmi. Súd nariadi nápravné opatrenia vo forme konkrétnych krokov a náhrady škody. Predbežné opatrenia nie sú vo všeobecnosti k dispozícii a príkazy na zaistenie majetku je ťažké získať.

0

Vymáhanie súdneho rozhodnutia

Súdny rozsudok sa stáva vykonateľným, akonáhle nadobudne právoplatnosť. Ak dlžník nesplní rozhodnutie súdu, veriteľ môže pred sudcom požiadať o vykonávacie opatrenia, ako je príkaz na zaistenie majetku, alebo dokonca väzbu dlžníka.

Akékoľvek zahraničné rozhodnutia musia byť najskôr uznané ako vnútroštátne rozsudky. Ak existujú bilaterálne alebo multilaterálne zmluvy o vzájomnom uznávaní a výkone rozhodnutí, táto požiadavka je len formalitou. V prípade neexistencie takýchto dohôd je vnútroštátnym medzinárodným súkromným právom stanovené exekvátorské konanie.

Najnovšia legislatívna úprava v Spojených arabských emirátoch sa týka obchodných pohľadávok, ktoré je teraz možné uplatňovať prostredníctvom žalôb o vydanie príkazu na plnenie, ak sa finančná pohľadávka týka vymáhania obchodnej zmluvy alebo ak je držiteľom práva veriteľ s obchodným cenným papierom a dlh je uznaný.

Postupy a trvanie príkazu: Zaslanie notárskeho právneho oznámenia dlžníkovi. Doručenie oznámenia dlžníkovi s úspešným výsledkom. Minimálne päť dní odo dňa doručenia oznámenia dlžníkovi ako lehota, počas ktorej má dlžník uhradiť pohľadávky. Zaregistrovanie príkazu na plnenie na súde alebo v elektronickom systéme súdu podľa územnej príslušnosti príslušného súdu. Rozhodnutie vydá sudca do 3 pracovných dní formou schválenia alebo zamietnutia. V prípade vydania rozhodnutia v prospech veriteľa sa podá žiadosť o doručenie rozhodnutia dlžníkovi. Súd doručí rozhodnutie dlžníkovi spôsobom stanoveným zákonom. Ak sa dlžník odvolá, lehota na podanie odvolania je 15 dní odo dňa doručenia rozhodnutia. Odvolací súd preskúma námietky dlžníka; ak sú opodstatnené, súd stanoví termín pojednávania a pozve obe strany na vypočutie; ak súd zistí, že námietky nie sú opodstatnené, odvolanie priamo zamietne. Ak dlžník nepodal odvolanie v lehote 15 dní odo dňa doručenia rozhodnutia, pristúpi sa k exekúcii. Trvanie celého procesu je približne 90 až 120 dní.

Insolvenčné konanie

4. septembra 2016 bol schválený konečný návrh federálneho zákona o konkurze. Nový zákon o platobnej neschopnosti navrhuje tri nové konkurzné konania:

KONANIE O FINANČNEJ REORGANIZÁCII

Mimosúdny, súkromný zmierovací proces, ktorý sa vzťahuje na subjekty, ktoré sa ešte formálne nedostali do stavu platobnej neschopnosti, a ktorého cieľom je dosiahnutie konsenzuálneho, súkromného vyrovnania medzi stranami. Komisia vymenuje nezávislého mediátora s odbornými znalosťami v oblasti konkurzného práva na obdobie maximálne štyroch mesiacov, aby dohliadal na rokovania medzi dlžníkom a jeho veriteľmi.

KONANIE O OCHRANNOM UROVNANÍ (PCP)

Dlžník, ktorý (a) čelí finančným ťažkostiam, ale ešte nie je v platobnej neschopnosti; alebo (b) sa nachádza v stave nadmerného zadlženia alebo pozastavenia platieb kratšie ako 45 dní, navrhne svojim veriteľom kompromisné riešenie mimo rámca formálneho konkurzného konania. PCP zahŕňa moratórium na konanie veriteľov (vrátane vymáhania zabezpečených pohľadávok) a zveruje dlžníka pod dohľad úradníka vymenovaného zo zoznamu odborníkov Komisie (vládnej agentúry, ktorá má právomoc dohliadať na konkurzné konania) na počiatočné pozorovacie obdobie trvajúce najviac tri mesiace.

Medzi ďalšie kľúčové nástroje procesu PCP patrí možnosť získať prioritné financovanie typu „debtor-in-possession“ (DIP), ktoré môže byť zabezpečené na nezabezpečených aktívach alebo mať prednosť pred existujúcim zabezpečením, a ustanovenia ipso facto, ktoré bránia uplatneniu zmluvných ustanovení o ukončení zmluvy v súvislosti s platobnou neschopnosťou – za predpokladu, že dlžník plní svoje povinnosti vykonávateľa. Dlžníkovi je poskytnutý čas na predloženie plánu, o ktorom následne hlasujú veritelia.

KONKURZ

Postup sa delí na dve časti: záchranný proces v rámci formálneho konkurzného konania, ktorý je z hľadiska postupu podobný PCP (vrátane automatického moratória a možnosti získať financovanie typu DIP); a formálne likvidačné konanie.

NEDÁVNA AKTUALIZÁCIA KONKURZNÉHO PRÁVA:

Rôzne zmeny boli oznámené 22. októbra 2020, ale zatiaľ neboli uverejnené v úradnom vestníku. Kľúčová zmena – nový pojem: „Núdzová finančná kríza“ (EFC), ktorá je definovaná ako: „Všeobecná situácia, ktorá ovplyvňuje obchod alebo investície v krajine, ako napríklad pandémia, prírodná alebo environmentálna katastrofa, vojna atď.“ Nové ustanovenia, ktoré menia zákon o konkurze počas EFC. Kabinet Spojených arabských emirátov má určiť, kedy nastane EFC, čo zatiaľ neurobil. Zdá sa, že predtým, ako sa strany budú môcť odvolávať na nové ustanovenia, je potrebné rozhodnutie vlády Spojených arabských emirátov; ak bude vyhlásená EFC, nový zákon poskytuje dlžníkom určitú ochranu, vrátane: Dlžníci nie sú povinní podať návrh na vyhlásenie konkurzu, ak nezaplatili svoje dlhy do 30 dní v dôsledku EFC; Dlžníci môžu aj počas EFC podať návrh na vyhlásenie konkurzu a súd sa môže rozhodnúť nevymenovať správcu v konaní, ak dlžník preukáže, že narušenie jeho podnikania bolo spôsobené EFC; Veritelia nemôžu podať návrh, pretože súd počas EFC neprijme návrhy na vyhlásenie konkurzu voči žiadnym dlžníkom.

Dohoda s veriteľmi (platí len pre žiadosti podané dlžníkom):

Ak súd konkurz prijme, dlžník môže požiadať o 40 pracovných dní na vyjednávanie o vyrovnaní so svojimi veriteľmi. Ak to súd schváli, musí sa to zverejniť a musí obsahovať výzvu veriteľom, aby do 20 pracovných dní vyjednali vyrovnanie; Lehota na vyrovnanie ponúknutá veriteľom nesmie presiahnuť 12 mesiacov; Ak sa dosiahne vyrovnanie s veriteľmi, ktorí predstavujú 2/3 dlhu, bude záväzné pre všetkých veriteľov (aj pre tých, ktorí sa na ňom nezúčastnili); Rokovania o vyrovnaní musia prebiehať písomnou formou a musia byť schválené súdom.

Posledná aktualizácia: marec 2026