Srbsko

Solídny rast bude pokračovať aj v roku 2025

Očakáva sa, že srbská ekonomika si v roku 2025 udrží robustný rast, ktorý bude poháňaný silným domácim dopytom a priaznivejším investičným prostredím. Spotreba domácností (66 % HDP) bude ťažiť z rastu reálnych miezd, podporeného zvyšovaním platov a dôchodkov. Podniky opäť využijú expanzívnu verejnú politiku, vrátane vyšších výdavkov na infraštruktúru a investičných stimulov pre zahraničných investorov. Očakáva sa však, že inflácia zostane na hornej hranici cieľa stanoveného Srbskou národnou bankou (4,5 %), čo podnieti centrálnu banku k udržaniu vysokých úrokových sadzieb, čo by mohlo spomaliť rast úverov pre podniky aj domácnosti.

Súčasne srbské hospodárstvo naďalej priťahuje značný zahraničný kapitál, najmä v spracovateľskom a energetickom sektore, čím sa ďalej posilňuje jeho výrobná kapacita. Očakáva sa, že rozvoj infraštruktúrnych projektov, čiastočne poháňaný vládnou iniciatívou „Skok do budúcnosti – Serbia Expo 2027“, prinesie modernizáciu dopravy a zvýši logistickú efektívnosť. Rozširovanie kapacít na výrobu energie, najmä prostredníctvom investícií do obnoviteľných zdrojov energie, má zároveň za cieľ odstrániť štrukturálne nedostatky v tomto sektore a zabezpečiť stabilnejšie dodávky elektrickej energie pre podniky.

Trh práce bude naďalej predstavovať veľkú výzvu. Miera nezamestnanosti v Srbsku dosiahla na konci roka 2024 úroveň 8,6 %, čo aj napriek snahám o oživenie stále vyvoláva obavy. Očakáva sa, že rast vo výrobnom sektore, najmä v automobilovom priemysle, spolu s expanziou v sektore služieb podporí tvorbu pracovných miest a prispeje k postupnému poklesu nezamestnanosti v roku 2025. Zvyšovanie kvalifikácie pracovnej sily prostredníctvom vzdelávacích programov prispôsobených potrebám podnikov by tiež mohlo pomôcť zabrániť odchodu talentov do zahraničia a podporiť rast produktivity. Potreba zlepšiť podnikateľské prostredie a urýchliť štrukturálne reformy však naďalej zostáva kľúčovou výzvou pre zabezpečenie udržateľného rastu.

Verejné financie pod tlakom

Rozpočet zostane v roku 2025 v deficite, čo bude spôsobené prudkým nárastom výdavkov (mzdy vo verejnom sektore, infraštruktúra a obrana) a vysokými nákladmi na financovanie. 8-percentný nárast platov vo verejnom sektore v roku 2025 spolu s investíciami do podujatia Serbia Expo 2027 zvýšia finančné zaťaženie štátu. Okrem toho nákup 12 stíhacích lietadiel Rafale (za 2,5 mld. EUR) a opätovné zavedenie povinnej vojenskej služby v roku 2025 budú rozpočet ešte viac zaťažovať. Na pokrytie týchto finančných potrieb sa vláda spolieha na medzinárodné a domáce dlhopisové trhy, ako aj na projektové úvery od svojich partnerov. Verejný dlh, odhadovaný na 47 % HDP v roku 2024, zostáva na miernej úrovni a očakáva sa, že jeho podiel na HDP bude naďalej klesať. Približne 70 % dlhu je však zahraničného pôvodu a denominované v cudzích menách (hlavne v eurách), čo zvyšuje kurzové riziko. Toto riziko však pomáha zmierňovať pevná väzba dinára na euro a významný podiel oficiálnych veriteľov (55 %).

V oblasti vonkajšej ekonomiky zostane saldo bežného účtu v roku 2025 v deficite, čo bude spôsobené vysokým dovozom v dôsledku silného spotrebiteľského dopytu, infraštruktúrnych projektov a nákupov vojenskej techniky. Zároveň slabý hospodársky rast v Európskej únii obmedzí rast vývozu, najmä v agropotravinárskom, automobilovom, hutníckom, elektrotechnickom a plastovom odvetví. Služby – najmä cestovný ruch, IT služby a cestná doprava – spolu s remitenciami od diaspóry však čiastočne vykompenzujú obchodný deficit. Deficit bežného účtu bude z veľkej časti financovaný priamymi zahraničnými investíciami (PZI) a prílevom portfóliových investícií, čo tiež prispeje k zvýšeniu devízových rezerv.

Zápas s veľkými politickými nepokojmi

Srbskú politickú scénu dominuje nacionalisticko-konzervatívna Srbská pokroková strana (SNS), ktorá je pri moci od roku 2012 a na jej čele stojí prezident Aleksandar Vučić. SNS ďalej posilnila svoju pozíciu po víťazstve v predčasných voľbách v decembri 2023, keď získala 48,1 % hlasov (129 kresiel z 250 v parlamente). Strana čelí roztrieštenej politickej opozícii, ktorá kritizuje vládnu stranu a prezidenta za ich pevný stisk nad inštitúciami a médiami. Vučić doteraz ťažil zo slabosti opozície a silnej podpory verejnosti vďaka silnému hospodárskemu rastu a nacionalistickým náladám. Dominancia SNS však vyvoláva obavy o oddelenie moci, pluralitu médií a boj proti korupcii. Na domácej politickej scéne má výkonná moc značnú silu: prezidentský úrad, vláda a parlament sú síce formálne oddelené, niekedy však chýbajú skutočné inštitucionálne kontrolné mechanizmy a rovnováha. Medzinárodní pozorovatelia (OBSE, EÚ) zaznamenali nezrovnalosti v rôznych voľbách a opakované protesty podčiarkujú rastúcu nespokojnosť v občianskej spoločnosti.

Od konca roka 2024 čelí Srbsko najvážnejšej politickej kríze Srbskej pokrokovej strany (SNS) od jej nástupu k moci. Zrútenie strechy nedávno zrekonštruovanej železničnej stanice v Novom Sade v novembri 2024, pri ktorom zahynulo 15 ľudí, vyvolalo rozsiahle protesty odsudzujúce korupciu a nedostatok transparentnosti vo verejnom obstarávaní. Pod rastúcim tlakom podal premiér Miloš Vučevič 28. januára 2025 demisiu, čím vládu uvrhol do neistoty. Nedôvera verejnosti zostáva vysoká napriek pokusom prezidenta Vučića zmierniť napätie zverejnením dokumentov, vyvodzovaním zodpovednosti voči úradníkom a udelením milosti niektorým zatknutým demonštrantom. Ak sa rýchlo nepodarí zostaviť novú vládu, bude nutné vypísať predčasné voľby, pričom parlamentné voľby sa pravdepodobne uskutočnia na jar 2025. Vedenie strany SNS stavia na rozdelenú opozíciu – ktorá je prevažne mladá a sústredená vo veľkých mestách – s cieľom udržať si moc, hoci riskuje stratu parlamentnej väčšiny. V sociálnej oblasti Srbsko naďalej zápasí s vysokou nezamestnanosťou, pretrvávajúcou korupciou a únikom mozgov, najmä medzi mladými odborníkmi. Napriek silnému hospodárskemu rastu nerovnosť živí frustráciu a vyvoláva protestné hnutia, čo núti vládu sľubovať reformy na udržanie vnútornej stability.

Srbsko zaujíma multipolárny prístup, udržiava dialóg s EÚ, USA, Ruskom a Čínou a zároveň pokračuje na ceste k pristúpeniu k EÚ. Kosovská otázka zostáva hlavnou prekážkou, rovnako ako obavy z tlaku Západu na formálne uznanie jeho nezávislosti. Spoločnosť NIS, najväčší ropný a plynárenský podnik v krajine, v ktorom majú väčšinový podiel spoločnosti Gazprom Neft a Gazprom, je od januára 2025 terčom sankcií USA zameraných na ruský energetický sektor. Hoci boli tieto sankcie pozastavené do 28. marca 2025, aby sa mohla uskutočniť reštrukturalizácia akcionárov, poukazujú na citlivú pozíciu Srbska – na hľadanie rovnováhy medzi energetickými väzbami s Moskvou, voči ktorej neuplatňuje sankcie, a snahou o užšie vzťahy s EÚ.

Posledná aktualizácia: marec 2025