Taiwan (Čínska republika)

Trvalý rast poháňaný vývozom technológií

Rast Taiwanu zostane v roku 2025 silný, hoci bude citlivý na rastúci protekcionizmus. Nadmerné zásoby moderných čipov u amerických zákazníkov, spôsobené hrozbou clá zo strany novej vládnej administratívy, posunuli rast v roku 2024 nad trend. Tento jav však môže stratiť na sile. Dopyt súvisiaci s umelou inteligenciou a cloudom (servery a iné IT produkty) však bude naďalej poháňať vývoz. Tieto odvetvia zostanú hlavným motorom rastu a budú prispievať 80 % k HDP. Elektronika (25 % HDP v roku 2023) bude preto naďalej zaznamenávať trvalý rast, aj keď konkurencia zo strany Číny, USA a Južnej Kórey, ako aj zvýšená výroba polovodičov, najmä „starších“ čipov, bude vyvíjať tlak na ceny a marže spoločností. Okrem toho sa vývoz tradičných netechnologických produktov ešte nezačal zotavovať kvôli nadbytku chemikálií a prílevu lacných čínskych základných kovov, spôsobenému pomalým oživením sektora bývania a problémami s nadmernou kapacitou na pevnine.

Výdavky domácností (47 % HDP) sa po fáze dobiehania v roku 2023 spomalili, je však nepravdepodobné, že by výrazne klesli, a to vďaka pretrvávajúcim priaznivým podmienkam na trhu práce a postupnému rastu reálnych miezd. Nedávno oznámené zvýšenie minimálnej mzdy a platov vo verejnom sektore do roku 2025 by malo tiež podporiť výdavky domácností. To prispeje k rastu v terciárnom sektore (60 % HDP), vrátane služieb súvisiacich s obchodom a technológiami. Dodatočné dotácie tiež pomôžu znížiť neistotu najzraniteľnejších pracovníkov. Do roku 2025 sa inflácia bude naďalej približovať k úrovni pod 2 % cieľom Čínskej centrálnej banky (CBC). Oživenie na trhu s nehnuteľnosťami v kombinácii so silným vývozom znamená, že CBC by sa mohla odlíšiť od ostatných centrálnych bánk a so znižovaním svojich kľúčových sadzieb, ktoré v súčasnosti predstavujú 2 % v prípade diskontnej sadzby, si dať na čas.

Investície (25 % HDP), ktoré úzko súvisia s vývozným cyklom, sa výrazne zrýchlili. Nedávny nárast dovozu investičného tovaru naznačuje silnú dynamiku v nasledujúcich štvrťrokoch. Okrem toho Národná rada pre vedu a technológiu schválila nový investičný projekt založený na viacerých vedeckých parkoch v krajine, ktorého cieľom je posilniť pozíciu Taiwanu ako lídra v oblasti technologických a medicínskych inovácií. Stavebníctvo tiež prežíva rozmach na pozadí rastúcich cien nehnuteľností. Vláda tiež spustila investičný plán pre projekty verejnej a priemyselnej infraštruktúry, naplánovaný na roky 2025–2028, ktorý odľahčí rozpočtovú záťaž tým, že osloví súkromných investorov. Nakoniec, investície budú poháňané plánom „5+2“, spusteným v roku 2016, ktorého cieľom je stimulovať Ázijské Silicon Valley (prepojené zariadenia), inteligentné stroje, obnoviteľné zdroje energie, biomedicínu, obranu, inovatívne poľnohospodárstvo a recykláciu.

Solídne účty

Po pomerne opatrnom hospodárení s rozpočtom v posledných rokoch sa rozpočet na rok 2025 javí ako mimoriadne ambiciózny, s nárastom takmer o 20 % v porovnaní s rokom 2024. Najväčšie výdavky budú smerovať do sociálneho zabezpečenia, nasledované iniciatívami v oblasti vzdelávania, vedy a kultúry. Rozpočet vyčlenený na päť prioritných odvetví, a to polovodiče, umelú inteligenciu, vojenskú oblasť, bezpečnosť a dohľad, ako aj komunikácie novej generácie, sa v porovnaní s predchádzajúcim rokom zvýši o 40 %. Opozícia však s rozpočtom nesúhlasí a odložila jeho schválenie, čo by v konečnom dôsledku mohlo viesť k výrazným rozpočtovým škrtom. Napriek tomu bude rozpočtové saldo v roku 2025 prakticky vyrovnané. Od druhej polovice roku 2025 by sa rozpočet mohol dostať pod tlak v dôsledku geopolitickej situácie, spomalenia rastu vývozu a zavedenia fiškálnych opatrení na zmiernenie dopadu napätia na miestnu ekonomiku. Okrem toho tlak zo strany USA bude naďalej zvyšovať vojenské výdavky, ktoré v súčasnosti predstavujú 2,5 % HDP. Zaťaženie verejným dlhom bude v roku 2025 naďalej klesať a v medzinárodnom porovnaní zostane na nízkej úrovni.

Obchodná bilancia zostane z veľkej časti v prebytku, čo prispeje k veľmi vysokému prebytku bežného účtu. Viac ako 70 % vývozu tvoria polovodiče (z toho 40 % polovodiče najnovšej generácie) a vysokovýkonné výpočtové systémy. Elektronické komponenty, najmä integrované obvody pre montáž čipov, a palivá budú naďalej tvoriť väčšinu dovozu. Bilancia služieb, ktorá je tradične v deficite (s výnimkou obdobia pandémie Covid) v dôsledku výdavkov Taiwancov v zahraničí, by mohla byť pozitívne ovplyvnená nárastom počtu návštevníkov z južnej a juhovýchodnej Ázie v rámci politiky „New Southbound“ alebo v prípade, že sa čínskym turistom opäť umožní návrat. Rýchly návrat na úroveň spred pandémie je však nepravdepodobný. Napriek tomu, že je taiwanský dolár podporovaný prebytkom bežného účtu, bude citlivý na politické a geopolitické neistoty, hoci CBC bude môcť pravidelne zasahovať s cieľom udržať jeho konkurencieschopnosť. Devízové rezervy budú naďalej vysoké a budú rásť; v októbri 2024 dosiahli ekvivalent 16,8 mesiacov dovozu.

Nepokojná vnútropolitická situácia, tlak zo strany Číny a neistota zo strany USA

Po tom, čo v januári 2024 získala 51 zo 113 kresiel, je vládnuca strana Minjindang (DPP) v Legislatívnom Yuanu (parlamente) v menšine. Väčšinu má strana Kuomintang (KMT, 52 kresiel), ktorá sa pravidelne opiera o podporu Taiwanskej ľudovej strany (TPP, 8 kresiel). Opozícia presadila návrhy zákonov, ktoré by mohli ohroziť deľbu moci tým, že posilňujú právomoci zákonodarného zboru a narúšajú fungovanie Ústavného súdu. Opozícia bude pravdepodobne naďalej predkladať pozmeňujúce návrhy s cieľom oslabiť snahy prezidenta o presadenie ambiciózneho politického programu, najmä v oblasti obrany a sociálnej ochrany.

Nad Taiwanom naďalej visí hrozba zo strany Číny. 1. januára taiwanský prezident Lai Ching-te vyzval na posilnenie medzinárodného postavenia Taiwanu, zatiaľ čo Si Ťin-pching opätovne potvrdil svoj nárok na ostrov. Čínske vojenské cvičenia v okolí ostrova v októbri 2024 boli najrozsiahlejšie od polovice 90. rokov. V roku 2025 by sa však malo podariť zmierniť riziko invázie alebo blokády. Neistota ohľadom možnej vojenskej intervencie USA v prípade útoku by mala pôsobiť odstrašujúco. Ochranu poskytuje aj postavenie Taiwanu ako významného dodávateľa polovodičov. Okrem svojich manévrov bude Čína pokračovať v snahe izolovať Taiwan na medzinárodnej scéne. Taiwan v súčasnosti oficiálne uznáva len dvanásť malých štátov v Karibiku, Latinskej Amerike a Tichomorí. Je mu odopretý prístup do regionálnych organizácií. To mu však nebráni v udržiavaní neoficiálnych vzťahov s USA, Austráliou, Indiou, Japonskom a Európou. Vzťahy Taiwanu s USA zostanú silné, napriek narážke Donalda Trumpa, že Taiwan „ukradol americký čipový priemysel“ a mal by viac prispievať na svoju obranu, pričom hrozil clami, ak sa výroba čipov nevráti späť do USA. Okrem toho sa ostrov v rámci politiky „New Southbound“ zameriava na posilnenie vzťahov s Južnou a juhovýchodnou Áziou, avšak čínsky tlak obmedzí jej dosah.

Posledná aktualizácia: január 2025