Taiwan (Čínska republika)

Trvalý rast poháňaný vývozom technológií

Očakáva sa, že hospodársky rast Taiwanu sa v roku 2027 spomalí, ale aj tak zostane robustný po silnom zrýchlení v rokoch 2025 a 2026 vďaka rozkvetu vývozu. Ako popredný svetový výrobca polovodičov ostrov výrazne ťaží z rastúceho globálneho dopytu po výpočtovom výkone a technológiách umelej inteligencie, čo zase podporuje export polovodičov. Zahraničný obchod zostáva hlavným motorom rastu a v roku 2026 doteraz predstavuje 70 % tempa rastu HDP. V dôsledku toho je krajina obzvlášť citlivá na spomalenie globálnych investícií do umelej inteligencie, ako aj na protekcionistickú politiku USA a Číny. Napriek tomu sa očakáva, že silný rastový trend v elektronickom sektore bude pokračovať, hoci tento sektor bude čeliť rastúcej konkurencii, keďže USA, Čína a Južná Kórea sa snažia znížiť svoju závislosť od taiwanských polovodičov. Rozširovanie výrobných kapacít by mohlo vyvolať tlak na pokles cien, najmä v prípade starších čipov, ktorých výroba je menej zložitá. Tradičné odvetvia zároveň čelia menej priaznivému prostrediu. Objem výroby v kovopriemysle a chemickom priemysle, ktorý čelí prílevu cenovo konkurencieschopnej čínskej produkcie, je výrazne nižší ako v roku 2021. Poľnohospodárska výroba v roku 2025 stagnovala, než v prvom štvrťroku 2026 zaznamenala mierny rast. Stavebná činnosť bola tiež utlmená počas celého roku 2025 a v prvom štvrťroku 2026, keďže krajina naďalej čelí pretrvávajúcim výzvam súvisiacim s bývaním. Výsledkom tejto dvojrýchlostnej ekonomickej dynamiky je rastúca koncentrácia hospodárskej činnosti v elektronickom sektore.

Po utlmenom roku 2025 zaznamenala spotreba domácností (41 % HDP) mierne oživenie a v roku 2026 by mala rásť o 3,6 %. Podporujú ju vládne opatrenia aj zlepšujúce sa podmienky na trhu práce, hoci z výborných výsledkov vývozu elektroniky naďalej ťaží len okrajovo. V oblasti politiky pomohol vládny dvojitý mechanizmus zmierňovania cien, v rámci ktorého štátna spoločnosť CPC absorbuje časť zvýšení cien palív, zatiaľ čo spoločnosť Taipower absorbuje časť úprav taríf za elektrinu, chrániť domácnosti pred nedávnym šokom v cenách energie. V dôsledku toho napriek prudkému nárastu dovozných cien (+26 % medziročne v júni 2026) zostala inflácia spotrebiteľských cien mierna a pohybuje sa mierne pod 2 % cieľom Čínskej centrálnej banky (CBC). V tejto súvislosti sa zdá, že k sprísneniu menovej politiky – kľúčová úroková sadzba bola v júli 2026 na úrovni 2 % – v roku 2026 nedôjde. Výdavky domácností podporil aj program univerzálnych peňažných transferov spustený v novembri 2025, ktorého objem dosiahol 230 miliárd TWD, čo predstavuje 0,7 % HDP. V súčasnosti sa posudzuje návrh zákona na predĺženie tohto programu. Medzitým sa podmienky na trhu práce naďalej zlepšujú, pričom miera nezamestnanosti v máji 2026 klesla na 3,3 %, čo je najnižšia úroveň v mesiaci máj od roku 2000. Tento trend bol do veľkej miery poháňaný tvorbou pracovných miest v sektore ubytovania a služieb. Toto zlepšenie by mohlo ďalej posilniť pozitívny cyklus medzi výdavkami domácností a zamestnanosťou.

Očakáva sa, že investície (24 % HDP) zostanú v roku 2026 na veľmi vysokej úrovni (+6,2 %) napriek miernemu spomaleniu, ktoré je spôsobené najmä slabšími investíciami štátnych podnikov. Očakáva sa však, že súkromné investície budú naďalej rásť silným tempom, a to vďaka záväzkom veľkých globálnych elektronických spoločností. Dovoz investičného tovaru súvisiaceho s polovodičmi vzrástol o 22,4 %, čo podčiarkuje prebiehajúce rozširovanie kapacít v tomto sektore. Spoločnosť AMD oznámila investíciu vo výške 10 miliárd USD na podporu zvýšenia výrobnej kapacity serverových rackov pre umelú inteligenciu v druhej polovici roku 2026, zatiaľ čo spoločnosť Google doteraz v tomto roku zvýšila svoje miestne investície o 27 miliárd TWD (840 miliónov USD) s cieľom rozšíriť infraštruktúru svojich dátových centier.

Zdravé verejné financie a obmedzené zadlženie

Očakáva sa, že fiškálne saldo zostane v rokoch 2026 aj 2027 blízko rovnováhy. Návrh rozpočtu na rok 2026, ktorý v júli nebol schválený, navrhuje výrazné zvýšenie vojenských výdavkov (+14 % na 3,2 % HDP) a verejných investícií do technológií (+13 %), najmä do umelej inteligencie, polovodičov, obranného výskumu, bezpečnosti a dohľadu a telekomunikácií. Sociálne výdavky budú naďalej predstavovať najväčšiu výdavkovú kategóriu, pričom budú tvoriť 11 % HDP. Predpokladaný deficit na rok 2026 (1 % HDP) by však mohol mierne prekročiť očakávania v dôsledku zavedenia opatrení na podporu cien energie. Štátne podniky Taipower a CPC v plnej miere absorbovali nárast medzinárodných cien energie, pričom zemný plyn tvorí 40 % skladby zdrojov elektrickej energie, čo pre obe spoločnosti znamenalo značné straty. Celkový dlh spoločnosti Taipower sám o sebe predstavuje 9 % HDP. Napriek týmto tlakom je verejný dlh v porovnaní s medzinárodnými štandardmi stále nízky a je prevažne v rukách domácich bánk.

Očakáva sa, že obchodná bilancia zostane pevne v prebytku, čo prispeje k udržaniu mimoriadne vysokého prebytku bežného účtu Taiwanu. Rast vývozu pravdepodobne zostane silný aj v druhej polovici roku 2026, podporený robustným objemom nevybavených objednávok a zrýchľujúcimi sa investíciami poskytovateľov cloudových služieb do umelej inteligencie. Spoločnosti Google, Amazon, Meta a Microsoft spoločne revidovali svoje prognózy kapitálových výdavkov na rok 2026 smerom nahor, a to z 670 mld. USD vo februári (+62 % medziročne) na 725 mld. USD v máji (+75 % medziročne). Naopak, vývoz v netechnologických odvetviach dosahoval trvalo slabšie výsledky, keď v období od januára do mája 2026 vzrástol len o 7,5 %. Čínska centrálna banka (CBC) poukázala na niekoľko odvetví mimo technologického sektora, ktoré by sa mohli úspešne preorientovať a profitovať z rozmachu umelej inteligencie, vrátane petrochemického priemyslu prostredníctvom špecializovaných produktov, kovopriemyslu prostredníctvom chladiacich riešení a komponentov pre serverové racky určené pre infraštruktúru umelej inteligencie, ako aj stavebného sektora prostredníctvom inžinierskych služieb pre zariadenia na výrobu polovodičov. Bilancia služieb tradične vykazuje deficit (s výnimkou obdobia pandémie Covid-19), čo je dôsledkom výdavkov Taiwancov v zahraničí. Mohla by však profitovať z nárastu počtu návštevníkov z južnej Ázie, juhovýchodnej Ázie a Tichomoria v rámci politiky „New Southbound Policy“ spustenej v roku 2016, ako aj z vyhliadok na skutočné opätovné otvorenie cestovného ruchu z pevninskej Číny. Rýchly návrat na úroveň cestovného ruchu spred pandémie je však nepravdepodobný. Prebytok bežného účtu bude naďalej financovať rastúce priame zahraničné investície smerujúce do zahraničia, a to po prudkom náraste v roku 2025 (+40 % medziročne). V tejto súvislosti spoločnosť TSMC oznámila investíciu vo výške 100 mld. USD do výroby polovodičov v USA. Táto investícia, rozložená na niekoľko rokov, predstavuje najväčší projekt priamych zahraničných investícií, ktorý sa v súčasnosti realizuje na celom svete.

Napriek politickej a geopolitickej neistote taiwanský dolár ťaží z prebytku bežného účtu, čo by mohlo oslabiť konkurencieschopnosť, najmä voči Južnej Kórei. Centrálna banka Taiwanu (CBC) zasahuje ad hoc s cieľom obmedziť tlak na posilňovanie meny, čelí však tlaku zo strany USA, keďže Taiwan je na zozname ministerstva financií USA sledovaných krajín pre manipuláciu s menou. Devízové rezervy predstavovali v júni 2026 ekvivalent 10 mesiacov dovozu a pozostávajú prevažne z amerických štátnych dlhopisov.

Vnútropolitické nepokoje, tlak zo strany Číny a neistota v súvislosti s USA

Od volieb v januári 2024 má vládnuca Demokratická pokroková strana (DPP) v Legislatívnom Yuan (jednokomorovom parlamente) len 51 zo 113 kresiel, čím stratila parlamentnú väčšinu. Kuomintang (KMT) s 52 kreslami disponuje väčšinou vďaka pravidelnej podpore Taiwanskej ľudovej strany (TPP), ktorá má osem kresiel. Opozícii sa podarilo presadiť prijatie zákonov, ktoré by mohli narušiť deľbu moci tým, že posilňujú právomoci zákonodarného zboru a narúšajú fungovanie Ústavného súdu. V máji 2026 sa opozičné strany neúspešne pokúsili iniciovať proces impeachmentu proti prezidentovi Laiovi. K júlu 2026 ešte nebol schválený návrh rozpočtu na rok 2026, hoci rozpočet na rok 2025 bol predĺžený a bolo schválených niekoľko rozpočtových prostriedkov, najmä v sektore obrany. Hlavnými spornými bodmi sú navrhované zvýšenia platov vojakov a výdavkov na sociálne zabezpečenie. Očakáva sa, že miestne voľby naplánované na november 2026 budú mať na celoštátnu politiku len obmedzený vplyv. Ďalšie prezidentské voľby sa majú konať v roku 2028.

Očakáva sa, že tlak Pekingu na Tchaj-pej bude pretrvávať. V decembri 2025 upútalo pozornosť najmä nové čínske vojenské cvičenie „Justice Mission“, ktoré simulovalo úplnú blokádu ostrova. Okrem hrozby vojenskej invázie diplomatický tlak naďalej oslabuje medzinárodné postavenie Tchaj-wanu. V roku 2026 formálne uznáva Čínsku republiku (Taiwan) už len dvanásť krajín (predovšetkým malé štáty v Karibiku, Latinskej Amerike a Tichomorí), zatiaľ čo v roku 2016 ich bolo dvadsaťtri. Taiwan je tiež vylúčený z väčšiny medzinárodných organizácií.

Očakáva sa, že vzťahy Taiwanu s USA zostanú silné. Washington pravdepodobne zachová svoju politiku strategickej nejednoznačnosti, pokiaľ ide o potenciálnu intervenciu v prípade ozbrojeného konfliktu, a zároveň bude naďalej dodávať vojenskú výstroj v súlade so Zákonom o vzťahoch s Taiwanom. Postavenie Taiwanu ako kľúčového globálneho dodávateľa polovodičov slúži tiež ako odstrašujúci faktor, napriek snahám Trumpovej administratívy presunúť časť výrobných kapacít polovodičov do USA. Nad budúcnosťou Dohody medzi USA a Taiwanom o vzájomnom obchode (ART), podpísanej vo februári 2026 a zameranej na podporu taiwanských investícií v USA výmenou za preferenčné colné zaobchádzanie s vybranými výrobkami v nadväznosti na rozhodnutie Najvyššieho súdu USA zrušiť clá založené na IEEPA, visí neistota. Očakáva sa tiež, že Taiwan bude naďalej upevňovať neoficiálne vzťahy s Austráliou, Indiou, Japonskom a Európou. Napokon, hoci prezident Lai naďalej zdôrazňuje osobitnú identitu Taiwanu a potrebu chrániť jeho suverenitu a demokratické slobody, verejná mienka bude pravdepodobne naďalej vo veľkej miere podporovať zachovanie status quo, pokiaľ ide o vzťahy s čínskou pevninskou časťou.

Posledná aktualizácia: júl 2026