Rusko
Čína
Európa
Kazachstan
Turecko
Južná KóreaTrvalý hospodársky rast, avšak pod štátnou kontrolou
Očakáva sa, že hospodársky rast zostane v rokoch 2025 a 2026 naďalej silný, napriek miernemu spomaleniu. Táto odolnosť vyplýva z rozsahu štrukturálnych reforiem realizovaných od roku 2017, ktoré hlboko transformovali hospodársky model krajiny. V rokoch 2017 – 2024 rástol reálny HDP v priemere o 5,3 % ročne. Vláda vyčlenila značné prostriedky na modernizáciu letísk, rozvoj špeciálnych ekonomických zón a výstavbu udržateľného dátového centra v hodnote 3 miliardy USD. Silný vplyv štátu na hospodárstvo prostredníctvom verejných podnikov a štátnych komerčných bánk, ktoré stále držia 65 % bankových aktív, však brzdí hospodársku súťaž a obmedzuje vznik plne konkurencieschopného súkromného sektora. Na jednej strane prebehli niektoré privatizácie (Ipoteka, Agroexportbank, Poytakht), avšak naďalej sa vo veľkej miere využívajú mechanizmy preferenčného úverovania, ktoré v roku 2024 predstavovali 24,1 % úverov, čo brzdí optimálne alokovanie kapitálu. V súkromnom sektore rastú zahraničné investície, ktoré podporujú hospodárske reformy a zlepšené podnikateľské prostredie. V roku 2025 boli dokončené veľké projekty, medzi ktoré patrila veterná farma v hodnote 2,4 miliardy USD v partnerstve so spoločnosťou ACWA Power a továreň na výrobu elektrických vozidiel, ktorá vznikla vďaka spolupráci medzi spoločnosťami BYD a UzAuto Motors. Zároveň spotreba domácností zostáva silná, podporená pokračujúcim rastom reálnych miezd a významnými remitenciami od diaspóry (10 % HDP v roku 2024), najmä z Ruska. Silný rast príjmov domácností prispel k výraznému zníženiu miery chudoby, ktorá klesla z 20,7 % v roku 2024 na 16,6 % v roku 2025. Okrem toho nabrala na sile tvorba pracovných miest, pričom ročný rast zamestnanosti sa odhaduje na 1,7 %, čo prevyšuje tempo rastu obyvateľstva v produktívnom veku, odhadované na 1 % ročne.
Na strane ponuky sú hlavnými hnacími silami rastu služby, ktoré tvoria približne 45 % HDP. Rast v sektore služieb dosiahol v roku 2024 celkovo 13 %, pričom ho ťahali hotely, reštaurácie, doprava a logistické služby. Priemysel (32 % HDP), v ktorom dominujú odvetvia ropy a zemného plynu, chemického priemyslu, textilného priemyslu a automobilového priemyslu, vykazuje trvalý rast vďaka dopytu po stavebných materiáloch a priemyselných výrobkoch. Poľnohospodárstvo (bavlna, ovocie, zelenina, ryža, chov dobytka) tvorí približne 18 % HDP a zamestnáva 14 % pracujúcej populácie, hoci v roku 2024 došlo k spomaleniu, keď rast dosiahol 3,6 % v porovnaní s 4,1 % v predchádzajúcom roku. Ťažobný sektor, zameraný na zlato, meď a uhlie, má strategický význam, zatiaľ čo rast v podsektore ropy a zemného plynu je obmedzený vyčerpávaním zásob.
Očakáva sa, že inflácia bude naďalej klesať, stále však zostáva na vysokej úrovni, a to hlavne v dôsledku rastu cien energií a dopravy. Je to výsledkom postupného znižovania dotácií na palivá a reformy cien elektrickej energie, ktorá začala v roku 2024 s cieľom zohľadniť skutočné výrobné náklady a racionalizovať verejné výdavky. Tieto opatrenia sprevádza postupné rušenie určitých daňových výnimiek, najmä v oblasti DPH. S cieľom zmierniť dopad rastu cien energie na zraniteľné domácnosti plánuje vláda v novembri 2025 poskytnúť týmto domácnostiam priamu pomoc vo výške 1 milión somov (približne 80 USD) na domácnosť. Napriek týmto úpravám taríf sa očakáva, že inflácia bude naďalej klesať vďaka reštriktívnej menovej politike, fiškálnemu sprísneniu a očakávanému poklesu nákladov na dopravu. Centrálna banka si stanovila cieľ dosiahnuť mieru inflácie na úrovni 5 % do konca roka 2027, dosiahnutie tohto cieľa je však neisté. Trvalá slabosť somu, ktorá zdražuje dovoz, rýchly rast domáceho dopytu poháňaný rastúcimi príjmami a rastom počtu obyvateľov, ako aj nepružnosť v niektorých sektoroch, ako sú energetika a doprava, vyvíjajú trvalý tlak na jadrovú infláciu.
Konzervatívna hospodárska politika
Menová politika zostáva reštriktívna s cieľom potlačiť inflačné tlaky. V marci 2025 centrálna banka (CBU) zvýšila svoju kľúčovú úrokovú sadzbu o 0,5 percentuálneho bodu na 14 %. Jej účinnosť je však obmedzená slabým finančným sprostredkovaním. CBU naďalej uplatňuje režim plávajúceho výmenného kurzu, aby zabránila opätovnému vzniku paralelného trhu s dolárom. Má však ťažkosti s udržaním menovej volatility voči ruskému rubľu, ktorú výrazne ovplyvňujú medzinárodné sankcie a vojna na Ukrajine.
Pokiaľ ide o rozpočet, napriek miernym deficitom zostáva verejný dlh na umiernenom úrovni s relatívne priaznivou štruktúrou: jeho významná časť je zahraničná (takmer 60 %) a denominovaná v cudzích menách, ide však prevažne o koncesionárne úvery sústredené medzi oficiálnymi veriteľmi. S cieľom znížiť deficit sa orgány snažia najprv obmedziť štedré mzdy a sociálne dávky z posledných rokov a následne zintenzívniť úsilie v boji proti neformálnemu sektoru s cieľom zlepšiť výber daní.
Očakáva sa, že deficit bežného účtu zostane významný, čo odzrkadľuje silnú závislosť od dovozu kapitálových tovarov, medziproduktov a hotových výrobkov. Zlato zostáva hlavným vývozným produktom, na ktorý pripadá 44 % tržieb v roku 2024, nasleduje bavlna (7 %), palivá (6 %) a poľnohospodárske produkty. Očakáva sa, že vývoz bude v roku 2026 naďalej rásť, podporený miernym nárastom cien bavlny a silným dopytom po zlate. Očakáva sa, že 10-percentné clo, ktoré USA ohlásili v apríli 2025, bude mať len obmedzený vplyv vzhľadom na nízku závislosť krajiny od amerického trhu, mohlo by však byť nepriamo ovplyvnené spomalením dopytu zo strany jej obchodných partnerov. Okrem toho existujú silné podozrenia, že Uzbekistan sa podieľa na obchádzaní sankcií voči Rusku prostredníctvom reexportu západných výrobkov. Napokon, prevody peňazí od migrujúcich pracovníkov sú síce významné, ale nestačia na vyrovnanie bežného účtu.
Autoritársky režim pod reformistickou fasádou
Vnútornú politiku naďalej ovláda silná koncentrácia moci v rukách prezidenta Šavkata Mirzijojeva, ktorý bol v júli 2023 znovuzvolený v nadväznosti na ústavnú reformu, ktorá predĺžila jeho funkčné obdobie na sedem rokov a umožňuje mu opätovne kandidovať v roku 2030. V roku 2024 posilnili parlamentné voľby väčšinu Liberálno-demokratickej strany, prezidentovej strany. Napriek rétorike otvorenosti a reforiem je režim autoritársky, bez skutočnej opozície či nezávislého tlače, a občianska spoločnosť je naďalej silne potláčaná. Menovanie Saidy Mirziyoyevovej, najstaršej dcéry prezidenta, do funkcie šéfky prezidentskej kancelárie podnecuje špekulácie o dynastickom nástupníctve.
Uzbekistan zintenzívňuje svoje úsilie o diverzifikáciu medzinárodných partnerstiev. Krajina dosahuje pokrok v procese pristúpenia k Svetovej obchodnej organizácii (WTO), pričom už bolo podpísaných 23 bilaterálnych dohôd a o ďalších 10 sa stále rokuje, a jej cieľom je plné členstvo do roku 2026. Tento krok sprevádza zbližovanie s EÚ, o čom svedčí samarkandský samit EÚ a Strednej Ázie, ktorý sa konal v apríli 2025 a počas ktorého bol v rámci stratégie „Global Gateway“ oznámený európsky investičný plán v hodnote 12 miliárd EUR. Uzbekistan je predmetom osobitnej pozornosti po otvorení regionálnej pobočky Európskej investičnej banky v Taškente. Okrem toho spoločné vyhlásenie z marca 2025 s Kirgizskom a Tadžikistanom ukončilo ich hraničné spory. Zároveň sú kľúčové vzťahy s Ruskom, najmä v energetickom sektore (dovoz plynu). Dohoda podpísaná na konci roku 2024 stanovuje výstavbu šiestich ruských jadrových reaktorov do roku 2029. Spoločné vojenské cvičenia (Hamkorlik-2025) tiež ilustrujú bezpečnostnú spoluprácu medzi oboma krajinami. Čína je významným hospodárskym partnerom. Uzbekistan napokon vedie vyváženú diplomatickú politiku, ktorej cieľom je zachovať si suverenitu a zároveň maximálne využiť hospodárske príležitosti, ktoré ponúkajú jeho západní partneri, bez toho, aby prerušil svoje strategické väzby s Ruskom a Čínou.