Proces opätovného otvorenia Číny prebieha rýchlejšie a skôr, ako sa očakávalo. Po tom, ako v novembri oznámila postupné zmierňovanie svojej politiky nulovej hodnoty Covid, sa Národná komisia pre zdravie koncom decembra konečne rozhodla znížiť úroveň rizika Covid-19.
Hospodárske, sociálne a fiškálne náklady politiky nulovej sadzby viedli k obrovskej neistote v ekonomike, ktorá výrazne zaťažila spotrebu a investície.
Miera infekcie spojená so zrušením obmedzení zároveň vyvolala obrovský tlak na hospodársku aktivitu. Očakáva sa, že súčasná vlna infekcií vyvrcholí v polovici januára, zatiaľ čo druhá vlna - spôsobená šírením do vidieckych oblastí - dosiahne podľa odhadov svoj vrchol začiatkom marca.
Vzhľadom na tento kontext spoločnosť Coface predpovedá postupnú normalizáciu hospodárskej aktivity v marci s pevným oživením, ktoré sa začne v druhom štvrťroku 2023.
Čoraz neudržateľnejšia politika nulovej hodnoty
Opatrenia na kontrolu Covidu zavedené v Číne poškodili domáci dopyt s negatívnym vplyvom na výdavky domácností. Povinné testovanie a obavy z uzamknutia výrazne potlačili spotrebu. Maloobchodné tržby sa za prvých 11 mesiacov roka 2022 nezmenili a vyhliadky na trhu práce sa oslabili, pričom miera nezamestnanosti dosiahla v novembri 5,7 %.
Výrobnú produkciu a logistiku narušili aj opatrenia Covid-control, pričom rast priemyselnej produkcie sa v novembri výrazne spomalil na 2,2 % a dodacie lehoty dodávateľov sa prudko predĺžili.
Čína čelila aj oslabeniu vonkajších vyhliadok. Vývoz bol počas pandémie a v roku 2022 jedným z kľúčových faktorov rastu krajiny, ale teraz sa očakáva, že vonkajší dopyt bude v roku 2023 oveľa slabší v dôsledku spomalenia globálneho rastu. Vývoz tovarov v novembri medziročne klesol o 8,7 %.
Dôvodom na zachovanie politiky nulového koverzívneho deficitu mohol byť zjazd Komunistickej strany Číny, ktorý sa uskutoční v októbri 2022. Prísne kontrolné opatrenia, výluky a požiadavky na hromadné testovanie však nakoniec podnietili napätie vo verejnosti, čo prispelo k demonštráciám vo viacerých mestách ku koncu roka 2022.
Opätovné otvorenie zahalené neistotou
Očakáva sa, že opätovné otvorenie trhu v Číne bude mať pozitívny vplyv na výhľad spotreby, ale jeho vplyv bude postupný a pravdepodobne obmedzený.
Rýchle šírenie infekcií a stádovej imunity by malo prispieť k normalizácii hospodárstva v 2. štvrťroku 2023. Hoci miera infekcií posiela nadol dostupnú ponuku pracovnej sily - čím ovplyvňuje výrobnú a logistickú činnosť -, mali by sme v tejto oblasti zaznamenať normalizáciu.
Napriek tomu, hoci v roku 2023 očakávame oživenie spotreby, bude postupné. Pozorujeme, že disponibilný príjem sa zotavuje pomaly, úspory domácností zostávajú vysoké (40,3 % HDP v 3. štvrťroku 2022) a čisté bohatstvo klesá. Okrem toho bude spotrebu naďalej výrazne zaťažovať miera nezamestnanosti, ktorá je stále vysoká. Do úvahy treba vziať aj úroveň zadlženosti domácností: v porovnaní s obdobím pred desiatimi rokmi sa zdvojnásobila (62 % HDP v roku 2022 v porovnaní s 30 % v roku 2012), čo obmedzuje priestor pre spotrebu s využitím pákového efektu.
Stále je však možné, že spotreba bude profitovať z fiškálnych stimulov. Tvorcovia politík tento rok zdôraznili „stabilitu“ a zaviazali sa uprednostniť domácu spotrebu a zvýšiť osobné príjmy. Spotrebiteľské stimulačné opatrenia, ako napríklad spotrebné poukážky, by mohli výraznejšie podporiť výdavky domácností.
V neposlednom rade je pravdepodobné, že investície budú v tomto roku naďalej brzdiť rast, najmä v oblasti nehnuteľností. Hoci sa očakáva, že sektor bývania sa vzhľadom na rastúcu politickú podporu postupne stabilizuje, rast investícií do infraštruktúry môže byť miernejší. Vzhľadom na oslabujúci sa globálny výhľad je nepravdepodobné, že by spoločnosti orientované na vývoz investovali do zariadení.