Čína, ktorá je na energetické otrasy pripravená lepšie ako jej konkurenti, v súčasnosti zmierňuje výpadky dodávok súvisiace s napätou situáciou na Blízkom východe. Rastúce náklady na vstupy však v kombinácii so spomalením celosvetového dopytu zaťažujú už aj tak napäté marže podnikov.
Hlavné body
- 35% olejových dodávok prechádzajúcich Hormuzským prielivom je určených pre Čínu
- +0.5%: prvý medziročný nárast výrobných cien za 41 mesiacov
- 100+ days: ekvivalent čínskych strategických zásob ropy vyjadrený v počte dní čistého dovozu
Prečo Čína zvládá krízu lepšie ako jej ázijskí konkurenti
Na rozdiel od mnohých ázijských krajín, ktoré sú vo veľkej miere závislé od dovozu uhľovodíkov, má Čína k dispozícii niekoľko bezpečnostných rezerv na prípad dlhotrvajúcej krízy na Blízkom východe. V jej energetickom mixe naďalej prevláda domáce uhlie, pričom ropa a plyn spolu tvoria 39 % jej konečnej spotreby energie, čo je výrazne menej ako celosvetový priemer (62 %).
K tomu treba pripočítať aj značné skladovacie kapacity: v prípade dočasného prerušenia dodávok môžu strategické zásoby ropy pokryť takmer 100 dní čistého dovozu. V dôsledku toho, napriek významu Hormuzského prielivu – ktorým prechádza 35 % ropných dodávok do Číny – zostávajú riziká bezprostredného fyzického nedostatku obmedzené.
Ceny výrobcov stúpli po prvýkrát za tri roky
Hoci toky pokračujú, ich náklady rastú. Rast cien energie a chemických látok sa začal prejavovať v celej čínskej ekonomike. V marci vzrástli výrobné ceny medziročne o 0,5 %, čo bol prvý takýto nárast za viac ako tri roky. K mesačnému nárastu výrobných cien významne prispel už samotný petrochemický sektor.
V súčasnosti tento rast nákladov vo veľkej miere absorbujú stredný a dolný segment dodávateľského reťazca, a to na pozadí stále krehkého konečného dopytu. Spotrebiteľské ceny zostávajú na miernej úrovni, čo podporujú mechanizmy regulácie cien palív, rastúci podiel elektrických vozidiel a dotácie poskytované štátnym rafinériám.
Tlak na marže: malé a stredné podniky v prvej línii
Neustály nárast vstupných nákladov však začína oslabovať ziskovosť podnikov. Niekoľko odvetví – textilný, chemický a odvetvie syntetických vlákien – už znižuje svoju produkciu. K tomuto tlaku prispievajú aj prísnejšie regulačné obmedzenia a náklady na dodržiavanie predpisov.
Malé a stredné podniky sa zdajú byť obzvlášť zraniteľné, keďže majú menšiu vyjednávaciu silu na prenesenie zvýšených nákladov na spotrebiteľov. Naopak, veľké koncerny využívajú dlhodobé dodávateľské zmluvy, úspory z rozsahu a silnejšie bilancie, vďaka čomu sú schopné tento šok absorbovať.
Krehká rovnováha medzi substitúciou a globálnym spomalením
Paradoxne by kríza mohla posilniť postavenie čínskeho priemyslu voči ázijským konkurentom, ktorí sú vo väčšej miere vystavení energetickým otrasom, ako sú krajiny ASEAN a India. Zároveň urýchľuje celosvetový dopyt po čínskych ekologických technológiách, najmä v oblasti elektrických vozidiel, batérií a solárnej energie.
Riziko však spočíva inde: dlhotrvajúci konflikt, ktorý by viedol k trvalému nárastu cien energie, by mohol výrazne spomaliť globálny rast. Zdvojnásobenie cien energie v porovnaní s predvojnovou úrovňou by mohlo v roku 2026 znížiť globálny rast o viac ako 1 %, čo by malo dopad na dopyt smerujúci do Číny.
Číne sa v súčasnosti darí vyhnúť sa závažnému šoku v dodávkach vďaka svojmu energetickému mixu a priemyselnému ekosystému. Trvalý rast nákladov však vytvára novú zraniteľnosť: ohrozuje ziskové marže, najmä u najviac ohrozených spoločností a tých, ktoré sú najmenej schopné preniesť zvýšenie cien na zákazníkov.
Junyu Tan, ekonóm pre severnú Áziu
