Celosvetové podnikateľské prostredie sa zhoršuje čoraz rýchlejším tempom: počet prípadov platobnej neschopnosti firiem na začiatku roka 2026 prudko vzrástol o 12 %, pričom najväčší nárast zaznamenala Severná Amerika (+22 %). Na pozadí geopolitického napätia a rastúceho tlaku na náklady spoločnosť Coface teraz predpokladá, že v roku 2026 celosvetovo vzrastie počet prípadov platobnej neschopnosti o 6 %.
Kľúčové ukazovatele
- +12%: nárast počtu prípadov platobnej neschopnosti na celom svete na začiatku roka 2026, čo signalizuje rýchle zhoršenie podnikateľského prostredia
- +22%: prudký nárast počtu prípadov platobnej neschopnosti v Severnej Amerike, ktorý je hlavným faktorom celosvetového nárastu
- +6%: v súčasnosti sa predpokladá, že počet insolventností v roku 2026 vzrastie o 6 %, čo je viac ako dvojnásobok pôvodnej prognózy
Hospodársky pokles sa teraz jasne prejavuje v číslach
Celosvetové podnikateľské prostredie sa v posledných mesiacoch výrazne zhoršilo, keďže sa ekonomické dôsledky konfliktu s Iránom začali prejavovať na hospodárskej aktivite.
12-percentný nárast insolventností zaznamenaný na začiatku roka 2026, vrátane 22-percentného nárastu v Severnej Amerike, ilustruje rozsah súčasného šoku a rýchle zhoršenie situácie, s ktorou sa podniky potýkajú.
Tento trend je poháňaný nedávnymi geopolitickými napätiami, najmä na Blízkom východe, ktorých dôsledky sa začínajú prejavovať v rastúcich nákladoch na dodávky, zvýšenej volatilite cien energie a väčšej neistote, ktorá ovplyvňuje investičné rozhodnutia.
Data for graph in .xlsx format
Predpovede na rok 2026 boli revidované smerom nahor
V tejto súvislosti spoločnosť Coface výrazne reviduje svoje prognózy týkajúce sa platobnej neschopnosti na rok 2026. Očakáva sa, že počet prípadov platobnej neschopnosti na celom svete vzrastie približne o 6 %, čo je viac ako dvojnásobok nárastu predpokladaného na začiatku roka.
Výrazný nárast sa očakáva v Spojených štátoch (+8 %), vo Francúzsku (+8 %) a v Japonsku (+7 %), zatiaľ čo v Nemecku a Holandsku sa predpokladá nárast okolo 5 %. V Španielsku, Taliansku a Spojenom kráľovstve sa očakáva miernejší nárast v rozmedzí 2 % až 3 %.
Data for graph in .xlsx format
Úrokové sadzby ešte viac zhoršujú už aj tak krehkú situáciu
V tomto už aj tak krehkom prostredí naďalej výrazne zaťažujú podniky podmienky financovania. Napriek začatiu cyklu uvoľňovania menovej politiky zostávajú úrokové sadzby po niekoľkých rokoch sprísňovania menovej politiky na vysokej úrovni, čo spôsobuje, že náklady na úvery sú naďalej vysoké.
Toto obmedzenie je o to významnejšie, že podniky vstupujú do tejto fázy s historicky vysokou zadlženosťou. V dôsledku toho môžu mať aj malé zmeny v podmienkach financovania neprimeraný vplyv: stačilo by zvýšenie úrokových sadzieb z úverov len o 25 bázických bodov, aby sa opäť zrýchlil nárast globálnych platobných neschopností a ich rast sa priblížil úrovniam zaznamenaným v roku 2025.
Pretrvávajúce vysoké úrokové sadzby tak pôsobia ako zhoršujúci faktor v už aj tak zhoršujúcom sa prostredí, čím obmedzujú schopnosť podnikov refinancovať svoje zadlženie a zvládnuť ďalšie otrasy.
Cyklické odvetvia v popredí
Tlaky zostávajú obzvlášť silné v odvetviach, ktoré sú najcitlivejšie na hospodárske cykly a podmienky financovania. Stavebníctvo, chemický a textilný priemysel sú naďalej najzraniteľnejšími odvetviami, a to kvôli ich vysokej závislosti od výrobných nákladov a dopytu.
V niekoľkých významných ekonomikách sa tieto slabé miesta už prejavujú konkrétnymi dôsledkami:
- Spojené štáty: priemyselný a stavebný sektor trpia rastúcimi nákladmi na financovanie a spomaľujúcim sa dopytom.
- Nemecko: priemysel, najmä chemický a stavebný sektor, je naďalej pod tlakom v dôsledku vysokých nákladov na energiu a stále slabého hospodárskeho vývoja.
- Francúzsko: stavebný sektor trpí vysokými úrokovými sadzbami, priemysel je naďalej oslabený nákladmi na energiu a maloobchodný sektor trpí obmedzenou kúpnou silou.
- Japonsko: Najviac zadlžené odvetvia oslabujú podmienky financovania, ktoré sa trvalo sprísňujú.
V týchto odvetviach kombinácia vysokých výrobných nákladov, znížených marží a obmedzeného prístupu k financovaniu výrazne znižuje schopnosť podnikov prispôsobiť sa.
Táto zraniteľnosť je ešte výraznejšia v prípade malých a stredných podnikov, ktoré sú často menej diverzifikované a viac vystavené výkyvom v peňažných tokoch. V dôsledku toho patria tieto sektory v niekoľkých regiónoch medzi hlavné faktory prispievajúce k nárastu počtu prípadov platobnej neschopnosti, ktorý sa pozoruje od roku 2025, čo potvrdzuje, že tlaky, ktoré tu pôsobia, majú v súčasnosti štrukturálny charakter.
Je nepravdepodobné, že by vládny zásah poskytol rovnakú ochranu
Relatívne nízky počet konkurzov v rokoch 2020 až 2023 bol do veľkej miery spôsobený rozsiahlou vládnou podporou v reakcii na pandémiu Covid-19 a dôsledky vojny na Ukrajine.
Hoci sa v niektorých krajinách opäť zavádzajú podporné opatrenia, ich rozsah je naďalej podstatne obmedzenejší. V hlavných európskych ekonomikách – vrátane Francúzska, Nemecka, Talianska, Španielska a Spojeného kráľovstva – dosiahla fiškálna podpora v rokoch 2022–2023 približne 2–4 % HDP.
Naopak, súčasné opatrenia sú oveľa menšieho rozsahu, pričom najrozsiahlejší program bol zaznamenaný v Španielsku a predstavuje približne 0,3 % HDP. Navyše, nedávne zásahy majú skôr cielený charakter.
Hoci by to malo pomôcť najzraniteľnejším odvetviam a firmám, je nepravdepodobné, že by to poskytlo takú širokú ochranu, akú sme mohli pozorovať počas predchádzajúcich kríz. V dôsledku toho sa zdá, že schopnosť verejnej politiky zabrániť nárastu prípadov platobnej neschopnosti je obmedzenejšia.
