Hoci sa celkové počty prípadov platobnej neschopnosti v strednej a východnej Európe v roku 2025 celkovo stabilizovali, najnovšia štúdia spoločnosti Coface o platobnej neschopnosti v regióne CEE odhaľuje oveľa rozmanitejšiu situáciu, v ktorej sa medzi jednotlivými krajinami a odvetviami prejavujú výrazné rozdiely, ktoré sú čoraz viac ovplyvňované odlišnými makroekonomickými podmienkami.
Kľúčové body:
- Počet prípadov platobnej neschopnosti je stabilný (+0,26 %), avšak výrazne sa líši v jednotlivých regiónoch
- Najvýraznejší nárast zaznamenalo Poľsko, kde počet prípadov platobnej neschopnosti vzrástol o 17,8 %,
- Najvýraznejší nárast počtu úpadkov zaznamenávajú odvetvia výroby, stavebníctva a dopravy
Na regionálnej úrovni sa počet konkurzných konaní v roku 2025 zvýšil len o 0,26 %, a to z 46 043 v roku 2024 na 46 161 v roku 2025. Inflácia sa zmiernila, úrokové sadzby začali klesať, situácia na energetických trhoch sa zlepšila a tlak na mzdy sa zmiernil, čo čiastočne uľavilo maržiam podnikov. Tieto zlepšenia sa však neprejavili vo forme jednotného oživenia pre všetky podniky v regióne.
Celkové čísla naznačujú stabilizáciu, skutočnosť je však oveľa zložitejšia.
Rozdiely medzi krajinami sa prehlbujú a vývoj platobnej neschopnosti čoraz viac ovplyvňujú vnútroštátne faktory, ako sú regulačné rámce, fiškálna politika a závislosť od vonkajšieho dopytu.
povedal Mateusz Dadej, Regional Economist at Coface.
Celkový obraz v regióne ovplyvňujú rozdiely medzi jednotlivými krajinami
Na úrovni jednotlivých krajín sa v roku 2025 v celom regióne vynorili tri odlišné trendy. Vývoj v oblasti platobnej neschopnosti sa v strednej a východnej Európe výrazne líšil, pričom niektoré ekonomiky zaznamenali dvojciferný pokles, zatiaľ čo iné vykazovali rovnako strmý nárast.
Poľsko zaznamenalo najvýraznejší nárast, pričom počet insolventných subjektov vzrástol o +17,8 %, čo odráža skôr čoraz častejšie využívanie reštrukturalizačných postupov ako náhle zhoršenie podnikateľskej činnosti. Rastúcu úroveň platobnej neschopnosti zaznamenali aj Slovinsko (+12,9 %), Srbsko (+9,6 %), Česká republika(+8,7 %) a Rumunsko(+3,8 %), čo bolo spôsobené kombináciou fiškálneho sprísňovania, politickej neistoty, slabého vonkajšieho dopytu a zhoršujúceho sa platobného správania.
Naopak, Chorvátsko (-18,6 %), Slovensko (-14,5 %), Litva (-13 %), Lotyšsko (-7,4 %), Maďarsko (-6,6 %) a Bulharsko (-6,2 %) zaznamenali výrazný pokles, čo naznačuje postupnú normalizáciu po predchádzajúcich výkyvoch spojených s energetickou krízou, zmenami v regulácii a rušením mimoriadnych opatrení z obdobia pandémie.
Estónsko (+1,1 %) zostalo vo všeobecnosti stabilné, čo dokazuje, že zdanlivá odolnosť krajiny môže aj naďalej zakrývať pretrvávajúci tlak v konkrétnych odvetviach.
Trvalý tlak v cyklických odvetviach
Pri pohľade z hľadiska jednotlivých odvetví boli trendy v oblasti platobnej neschopnosti v rámci regiónu jednotnejšie. Najvýraznejší nárast počtu zlyhaní podnikov bol zaznamenaný vo výrobnom priemysle, stavebníctve a doprave, čo odzrkadľuje ich citlivosť na podmienky financovania a výkyvy vonkajšieho dopytu.
Hoci nižšie úrokové sadzby a spomaľujúca sa inflácia priniesli určitú úľavu, slabšia cenotvorná sila a oneskorený vplyv predchádzajúcich nákladových šokov naďalej vyvíjali tlak na likviditu, najmä v prípade menších firiem.
Výhľad na rok 2026: Kolísanie cien energie mení charakter rizikového prostredia
Pokiaľ ide o budúcnosť, je nepravdepodobné, že akákoľvek zdanlivá stabilizácia v roku 2026 vydrží. Spoločnosť Coface predpokladá, že riziká platobnej neschopnosti v strednej a východnej Európe sa v roku 2026 zvýšia, keďže nový energetický šok bude zaťažovať domácnosti aj podniky.
Prudký nárast cien ropy a zemného plynu sa už prejavuje vo vyšších vstupných nákladoch, čo znižuje marže a núti spoločnosti, aby rastúce náklady buď absorbovali, alebo preniesli na spotrebiteľov, a to v prostredí, kde je dopyt naďalej krehký. Ako čistý dovozca energetických komodít je tento región naďalej obzvlášť ohrozený.
Opatrenia na zmiernenie dopadov, ako sú stropy cien pohonných hmôt alebo zníženie daní, môžu domácnostiam priniesť krátkodobú úľavu. Ich zavedenie však so sebou prináša vyšší tlak na verejné financie a potenciálne riziká pre bezpečnosť dodávok. Zároveň rastúci počet prípadov platobnej neschopnosti v Nemecku, ktoré je najdôležitejším obchodným partnerom regiónu strednej a východnej Európy, zvyšuje nebezpečenstvo šírenia negatívnych vplyvov prostredníctvom obchodných a dodávateľských reťazcov.
Na obzore sa objavujú priaznivé faktory, medzi ktoré patrí rýchlejšie čerpanie prostriedkov z fondov EÚ a silnejší vonkajší dopyt v druhej polovici roka 2026. Je však nepravdepodobné, že tieto pozitívne faktory úplne vyvážia kolísanie cien energií a vonkajšie riziká.
Vzhľadom na to, že podnikateľské prostredie sa opäť stáva náročnejším, musia sa spoločnosti zamerať na riadenie likvidity, kontrolu nákladov a riziko protistrany.
povedal Jarosław Jaworski, Regional CEO of Coface Central & Eastern Europe
Spoločnosť Coface predpokladá, že v roku 2026 dôjde v strednej a východnej Európe k nárastu počtu platobných neschopností podnikov, keďže obnovený tlak na náklady, závislosť od vonkajších faktorov a neistota v oblasti hospodárskej politiky budú v celom regióne vystavovať odolnosť podnikov ťažkej skúške.
Stiahnite si celú štúdiu a dozviete sa viac
