V najnovšej epizóde relácie Trade Talk sa venujeme rozhodujúcej úlohe obchodných úverov pri stabilizácii rozvíjajúcich sa ekonomík v čase menových šokov zo strany amerického Federálneho rezervného systému. Pripojte sa k Méline Londonovej, ekonómke a výskumníčke, a vypočujte si o tom, ako môžu byť obchodné úvery nárazníkom proti finančnej nestabilite.
Vo svete, v ktorom sú finančné trhy čoraz viac prepojené, je vplyv rozhodnutí centrálnych bánk v rozvinutých ekonomikách citeľný po celom svete. Nikde to nie je zjavnejšie ako na rozvíjajúcich sa trhoch, kde sprísnenie menovej politiky v Spojených štátoch môže vyvolať kaskádu hospodárskych dôsledkov.
V tejto epizóde Trade Talk, sme si sadli s Mélinou Londonovou, ekonómkou a vedeckou poradkyňou European Union’s Joint Research Centre, a preskúmali sme, ako môže obchodný úver - často prehliadaný - slúžiť ako silná stabilizačná sila v takýchto turbulentných časoch.
Čo si z tejto epizódy vziať?
Ak radšej čítate, ako počúvate, nižšie sme zhrnuli hlavné myšlienky z tejto epizódy.
Táto epizóda relácie Trade Talk ponúka neoceniteľné poznatky, či už ste vedúci predstaviteľ podniku, ktorý sa pohybuje na neistých trhoch, tvorca politiky, ktorý vytvára hospodársku stratégiu, alebo sa jednoducho zaujímate o globálne financie:
- Ako zvyšovanie úrokových sadzieb v USA ovplyvňuje rozvíjajúce sa trhy
- Prečo sú obchodné úvery dôležitým finančným nástrojom počas menových šokov
- Čo spôsobuje, že dodávatelia sú ochotnejší poskytnúť vyšší úver ako banky
- Ako údaje spoločnosti Coface pomáhajú rešeršerom odhaľovať novú ekonomickú dynamiku
A čo je najdôležitejšie, získate hlbšie pochopenie toho, ako môžu podniky budovať odolnosť v nepredvídateľnom svete.
Vypočujte si teraz (v angličtine)!
Domino efekt menovej politiky USA
Keď americký Federálny rezervný systém zvyšuje úrokové sadzby, nemá to vplyv len na amerických dlžníkov. Ako vysvetľuje Mélina, tieto rozhodnutia často vedú k odlivu kapitálu z rozvíjajúcich sa ekonomík. Prečo? Pretože vyššie úrokové sadzby v USA ponúkajú lepšie výnosy pri nižšom riziku, čo investorov núti sťahovať svoje peniaze z rizikovejších trhov, ako sú Brazília, India alebo Južná Afrika.
Tento únik kapitálu oslabuje miestne meny a núti centrálne banky v rozvíjajúcich sa krajinách zvyšovať vlastné úrokové sadzby, aby zastavili odlev kapitálu. Výsledok? Sprísnenie finančných podmienok, ktoré tieto krajiny neiniciovali a ktoré by si za normálnych okolností nevybrali. Ide o klasický domino efekt - efekt, ktorý môže výrazne obmedziť prístup podnikov v týchto regiónoch k tradičným bankovým úverom.
Obchodný úver: nárazník v búrke
Zatiaľ čo o vplyve menovej politiky USA na kapitálové toky a bankové úvery sa toho napísalo veľa, Mélina a jej spoluautorka Maeva Silvestrini si všimli medzeru v literatúre: úlohu obchodných úverov. Obchodný úver, známy aj ako medzipodnikový úver, predstavuje situáciu, keď dodávateľ umožní kupujúcemu odložiť platbu za tovar alebo služby. Napríklad výrobca skrutiek môže dodať výrobky výrobcovi nábytku a umožniť mu zaplatiť do 90 dní.
Táto forma úveru je dôležitá najmä na rozvíjajúcich sa trhoch, kde môže byť prístup k bankovým úverom obmedzený aj v stabilných časoch. V obdobiach sprísňovania menovej politiky sa obchodný úver môže stať kľúčovým alternatívnym zdrojom financovania.
Stabilizácia vs. zosilnenie: dva možné výsledky
Vďaka prístupu k takmer desaťročným údajom spoločnosti Coface mohli Mélina Londonová a Maeva Silvestriniová analyzovať toky obchodných úverov medzi zahraničnými dodávateľmi a klientmi v šiestich hlavných rozvíjajúcich sa ekonomikách: Južnej Afrike, Brazílii, Indii, Indonézii, Turecku a Mexiku.
Ich cieľ? Určiť, či obchodné úvery pôsobia ako stabilizátor alebo zosilňovač v reakcii na menové šoky v USA.
- Stabilizujúci efekt: Keď sa bankové úvery stanú nedostatočnými, spoločnosti sa obracajú na obchodné úvery. To im pomáha udržať prevádzku a zmierniť finančný šok.
- Zosilňujúci efekt: Ak sú samotní dodávatelia ovplyvnení menovým šokom - v dôsledku sprísnených globálnych finančných podmienok - môžu byť menej ochotní alebo schopní poskytovať úvery, čo zhorší situáciu kupujúcich.
Ktorý efekt teda prevláda?
Podľa Méliny Londonovej údaje ukazujú, že stabilizačný efektje silnejší. V čase sprísňovania menovej politiky v USA sa spoločnosti na rozvíjajúcich sa trhoch čoraz viac spoliehajú na obchodné úvery, aby vyplnili medzeru vo financovaní, ktorá vznikla po ústupe bankových úverov.
Kto má z toho najväčší úžitok?
Výskum tiež odhalil, že stabilizačný efekt je najvýraznejší u spoločností s finančnými obmedzeniami - u tých, ktoré sú už značne zadlžené alebo majú obmedzený prístup k tradičnému financovaniu. Tieto podniky sú často prvé, ktoré banky počas úverovej krízy odrežú. Dodávatelia, ktorí dôvernejšie poznajú svojich klientov a majú záujem na ich prežití, sú však ochotnejší poskytnúť úver.
Dodávatelia majú oproti bankám dve kľúčové výhody:
- Lepšie informácie: Dodávatelia často pôsobia v rovnakom odvetví ako ich klienti a lepšie rozumejú dynamike trhu a spoľahlivosti klientov.
- Pákový efekt: Ak klient nezaplatí, dodávateľ môže zadržať budúce dodávky - účinná motivácia k splácaniu.
Táto dynamika vytvára jedinečný ekosystém, v ktorom sa obchodný úver nestáva len finančným nástrojom, ale strategickým partnerstvom.
Globálny pohľad: na pôvode dodávateľa nezáleží
Ojedným z najzaujímavejších aspektov štúdie je, že stabilizačný efekt obchodného úveru platí bez ohľadu na pôvod dodávateľa. Bez ohľadu na to, či má dodávateľ sídlo v USA alebo v Európe, reakcia na sprísnenie menovej politiky USA je rovnaká: zvýšenie objemu obchodných úverov poskytnutých klientom na rozvíjajúcich sa trhoch.
To naznačuje, že tento mechanizmus je robustný a nie je obmedzený geografickou polohou. Zdôrazňuje tiež význam obchodného úveru ako globálneho finančného nástroja, ktorý môže pomôcť zmierniť úder hospodárskych šokov.
Prečo je to teraz dôležité
Načasovanie tohto výskumu nemôže byť vhodnejšie. Ako zdôrazňuje Mélina, žijeme v období zvýšenej hospodárskej nestability. Politická neistota, zmeny v obchodnej politike a inflačné tlaky - najmä v USA - by mohli podnietiť Federálny rezervný systém k opätovnému zvýšeniu úrokových sadzieb.
If that happens, emerging markets could once again face the same challenges studied in this research. But now, thanks to Mélina and Maeva’s work, policymakers and business leaders have a clearer understanding of how to respond.
Výzva na prijatie opatrení pre tvorcov politík a finančné inštitúcie
Kľúčový záver z tejto epizódy je jednoduchý, ale presvedčivý: obchodné úvery by mali byť súčasťou diskusie pri vytváraní stratégií na zmiernenie vplyvu globálnych menových šokov. Tvorcovia politík, finančné inštitúcie a vedúci predstavitelia podnikov musia uznať hodnotu medzipodnikových úverov a zahrnúť ich do svojho plánovania.
Týmto spôsobom môžu pomôcť zabezpečiť, aby spoločnosti - najmä tie na zraniteľných rozvíjajúcich sa trhoch - mali nástroje, ktoré potrebujú na prekonanie finančných búrok a ďalší rast..
🎧 Ste pripravení ponoriť sa hlbšie?
Trade Talk je na každej podcastovej platforme, prihláste sa na odber, aby vám neunikli žiadne novinky.
💡 Preskúmajte riešenia poistenia pohľadávok od spoločnosti Coface a chráňte vaše podnikanie pred obchodnými rizikami a zabezpečte kontinuitu v neistých časoch.
