Egypt

Hospodárske oživenie naberá na sile, pričom ho podporuje spotreba a investície.

Očakáva sa, že hospodársky rast bude pokračovať aj v rozpočtovom roku 2025–2026. Jeho dynamiku bude poháňať predovšetkým súkromná spotreba (približne 90 % HDP v rokoch 2024–2025), podporená zvýšením platov štátnych zamestnancov a minimálnej mzdy v súkromnom sektore, udržateľnou sociálnou ochranou a rastúcim prílevom remitencií od emigrantov. Flexibilizácia výmenného kurzu egyptskej libry by mala pomôcť udržať konkurencieschopnosť vývozu (ropné produkty, zlato, chemikálie a hnojivá, káble, obrazovky, ovocie a zelenina, odevné výrobky a stavebné materiály). Príspevok čistého vývozu k rastu však bude brzdíť necenová konkurencia zo strany Maroka, Tuniska a Turecka, ako aj závislosť Egypta od dovozu plynu. Hospodárstvo bude naďalej ťažiť z rozvoja pobrežného mesta Ras El-Hekma západne od Alexandrie, ktoré sa má stať významným turistickým a hospodárskym centrom s plánovanými investíciami vo výške 150 miliárd USD do roku 2040. Okrem toho orgány smerujú priame zahraničné investície – najmä z Perzského zálivu, Číny a Turecka – do prístavnej infraštruktúry (šesť prístavov je už v prevádzke) a do štyroch existujúcich priemyselných zón (okrem iného pre textilný, chemický, automobilový a energetický priemysel) v rámci Hospodárskej zóny Suezského prieplavu (SCZONE). Ďalším motorom rastu bude oblasť obnoviteľných zdrojov energie, kde sa plánujú investície do solárnej a veternej energie. Vláda si kladie za cieľ do roku 2026 zvýšiť kapacitu o 12 gigawattov a v rokoch 2025–2026 plánuje zdvojnásobiť svoje investície do sektora elektrickej energie a obnoviteľných zdrojov energie, aby dosiahli výšku 2,8 miliardy USD. Okrem toho štyri nové dohody o prieskume ložísk zemného plynu, podpísané v septembri 2025, prinesú investície vo výške 343 miliónov USD. Súkromný sektor bude stimulovaný aj daňovými stimulmi pre malé a stredné podniky, ktoré budú zavedené začiatkom roka 2025. Nakoniec sa očakáva, že kultúrny cestovný ruch dostane nový impulz vďaka slávnostnému otvoreniu Veľkého egyptského múzea, ktoré je naplánované na november 2025.

Vláda sa tiež snaží posilniť úlohu súkromného sektora v ekonomike. V tejto súvislosti v roku 2022 zverejnila strategický dokument, v ktorom načrtla harmonogram stiahnutia sa štátu z určitých hospodárskych sektorov. V tom istom duchu vláda v auguste 2025 navrhla sériu stimulačných opatrení, ako napríklad daňové úľavy pre investorov, s cieľom povzbudiť spoločnosti k kótovaniu svojich akcií na burze. Očakáva sa, že to podporí obnovenie predaja verejného majetku od konca roka 2025 a pomôže obnoviť dôveru investorov. Proces však prebieha pomaly: z 35 subjektov určených na privatizáciu, ktoré boli oznámené od roku 2022, sa predalo len deväť. Pomalé tempo reforiem (obmedzovanie úlohy štátu v ekonomike, zosúladenie daňového zaobchádzania medzi verejným a súkromným sektorom atď.) viedlo aj k zlúčeniu piateho a šiesteho hodnotenia MMF, naplánovaných na koniec roka.

Inflácia prudko klesla od svojho vrcholu na úrovni 38 % v septembri 2023. Prispieva k tomu očakávaný pokles cien dovážaných potravín a energie – ktoré sú ovplyvňované globálnymi cenami – spolu so stabilizáciou egyptskej libry po jej 40-percentnom prepadnutí v marci 2024 v dôsledku liberalizácie výmenného kurzu. Stabilizáciu libry možno do veľkej miery vysvetliť rozdielom medzi reálnymi úrokovými sadzbami v Egypte a v USA, ako aj poklesom inflácie. Inflácia v sektore služieb však pretrváva a očakáva sa, že ceny pohonných hmôt, elektriny a chleba budú naďalej rásť v dôsledku postupného znižovania verejných dotácií v rámci fiškálneho sprísňovania. Spomalenie celkovej inflácie podnietilo Egyptskú centrálnu banku (CBE) k trom zníženiam úrokových sadzieb od začiatku roka 2025, čím sa do augusta znížila kľúčová sadzba z 27,25 % na 22 %. Do konca roka 2025 a v roku 2026 sa očakávajú ďalšie zníženia úrokových sadzieb, keďže reálne sadzby zostávajú abnormálne vysoké a dezinflácia pokračuje. To by malo stimulovať súkromnú spotrebu a investície.

Na ceste k fiškálnej konsolidácii

Očakáva sa, že veľký verejný deficit Egypta sa počas fiškálneho roka 2025–2026 mierne zníži. Dotácie a mzdové náklady naďalej predstavujú veľkú záťaž a orgány sa stále zdráhajú zosúladiť zdanenie rozsiahleho verejného sektora so zdanením súkromného sektora. Rozpočet na tento fiškálny rok stanovuje jasný cieľ: zvýšiť primárny prebytok (t. j. bez započítania úrokových platieb) s cieľom znížiť pomer dlhu k HDP. Predpokladá sa, že príjmy vzrastú o 19 %, a to vďaka širšej daňovej základni, lepšiemu výberu daní a reformám colných postupov. Na strane výdavkov (+18 %) bola priorita venovaná výdavkom na zdravotníctvo (+31 %), dotáciám, pomoci a sociálnym dávkam (+15 %). Rozpočet na programy sociálnej ochrany Takaful a Karama sa zvýši o 35 %. Dotácie na energiu (palivá a elektrinu) zostávajú značné, vláda však mieni dotácie na palivá zrušiť do decembra 2025, hoci je pravdepodobné, že k tomu dôjde s oneskorením kvôli citlivosti tejto otázky z politického hľadiska. Toto rozhodnutie podporujú priaznivé trendy v globálnych cenách a inflácii. Rozpočet zahŕňa aj 10-percentné zvýšenie platov štátnych zamestnancov podľa zákona o verejnej službe a 15-percentné zvýšenie pre ostatných. Keďže si štát požičiava hlavne krátkodobo na domácom trhu, zníženie úrokových sadzieb Egyptskou centrálnou bankou (CBE) prispeje k zníženiu úrokového zaťaženia. Primárny prebytok prispeje k zníženiu pomeru verejného dlhu k HDP. Hlavnými držiteľmi verejného dlhu sú domáce komerčné banky. Zahraničný dlh predstavuje 30 % verejného dlhu a je z väčšej časti v rukách multilaterálnych veriteľov (MMF, Svetová banka). MMF považuje verejný dlh za udržateľný, riziko štátnej krízy však hodnotí ako vysoké.

Bežný účet, ktorý je štrukturálne v deficite v dôsledku obchodného deficitu a bilancie príjmov z investícií, by sa mal v rokoch 2025–2026 mierne zlepšiť. Napriek regionálnym napätiam by mali príjmy z cestovného ruchu zostať na vysokej úrovni, čím podporia prebytok v sektore služieb. Cestovný ruch však môže len čiastočne kompenzovať prudký pokles premávky v Suezskom kanáli, ktorá naďalej zostáva približne o 70 % nižšia ako v roku 2022 v dôsledku narušení spôsobených jemenskými húsitskými povstalcami. Poplatky za preplávanie kanálom predstavovali pred vojnou medzi Izraelom a Hamasom približne 10 % bežných príjmov Egypta. Peniaze posielané zo zahraničia od Egypťanov žijúcich v Perzskom zálive a vo Veľkej Británii naďalej prúdia, čím posilňujú prebytok v bilancii sekundárnych príjmov, a vrátili sa do oficiálnych kanálov, keďže výmenný kurz teraz odráža trhové podmienky. Okrem toho sa očakáva, že clá USA budú mať obmedzený vplyv, keďže vývoz do USA predstavoval v roku 2024 len 0,8 % HDP a 5 % celkového vývozu. Egypt by mohol z obchodnej vojny dokonca profitovať: vďaka relatívne nízkym clám (10 %) by krajina mohla získať časť amerického dopytu – najmä po odevoch a textilných výrobkoch – na úkor ázijských krajín, ktoré čelia vyšším clám. Napriek tomu sa očakáva, že vývoz zostane výrazne pod svojím vrcholom z roku 2022 v dôsledku zastavenia vývozu skvapalneného zemného plynu (LNG). Dovoz medzitým pravdepodobne zostane silný, keďže Egypt je závislý od dovozu plynu v dôsledku stagnujúcich investícií do prieskumu a starnúcich ložísk. Infraštruktúrne projekty, ako je Ras El-Hekma, budú tiež stimulovať dovoz medziproduktov a investičného tovaru. Deficit bežného účtu je financovaný priamymi zahraničnými investíciami a portfóliovými investíciami, ako aj multilaterálnym a bilaterálnym financovaním. Návrat zahraničného kapitálu umožnila dohoda podpísaná s MMF koncom roka 2022. Vďaka prílevu finančných prostriedkov z projektu Ras El-Hekma, vrátane počiatočnej platby vo výške 35 mld. USD za pozemky a práva na ťažbu, budú devízové rezervy pokrývať dovoz na niečo vyše šesť mesiacov.

Na križovatke regionálnych geopolitických napätí

Na domácej scéne bol prezident Abdel Fattah al-Sissi v decembri 2023 znovuzvolený s veľkým náskokom, keďže nemal žiadnu skutočnú opozíciu. Ústavná novela z roku 2019 mu umožnila začať svoje tretie – a v zásade posledné – šesťročné funkčné obdobie. Politická a sociálna situácia však naďalej zostáva krehká a orgány sa zdráhajú urýchliť reformy zo strachu, že by to mohlo vyvolať sociálne nepokoje. Napriek opatreniam v oblasti sociálnej ochrany čelia domácnosti rastúcim životným nákladom, ktoré ešte zhoršujú snahy o fiškálnu konsolidáciu. Okrem toho regionálne geopolitické napätia, najmä humanitárna kríza v Gaze, vyvolali protesty, ktoré vláda potlačila zo strachu, že by sa mohli premeniť na širšie prejavy nespokojnosti. Obmedzenia občianskych slobôd zvyšujú riziko náhleho a násilného verejného odporu, keďže orgány si možno neuvedomujú skutočnú mieru podpory zo strany obyvateľstva. Napriek tomu má prezident podporu ozbrojených síl, ktorá je podložená ich pokračujúcou kontrolou nad veľkými segmentmi ekonomiky a daňovými výnimkami. Očakáva sa, že vládnuca strana Mostaqbal Watan vyhrá nadchádzajúce parlamentné voľby naplánované na koniec roka 2025.

Na medzinárodnej scéne projekt výstavby humanitárneho mesta v Rafahu na juhu Pásma Gazy v blízkosti egyptských hraníc napätie vo vzťahoch s Izraelom. Znamenalo by to prílev utečencov v blízkosti severného pobrežia egyptského Sinaja. Očakáva sa však, že vzťahy zostanú stabilné, keďže obe krajiny sú úzko prepojené v oblasti obchodu, bezpečnosti a spravodajských služieb. Egypt nedávno podpísal zmluvu v hodnote 35 miliárd USD s izraelskou plynárenskou spoločnosťou NewMed Energy na dodávku 130 miliárd kubických metrov zemného plynu z ložiska Leviathan do roku 2040. Okrem toho by prerušenie vzťahov s Izraelom ohrozilo vzťahy Egypta s USA, ktoré v roku 2024 poskytli vojenskú pomoc v odhadovanej výške 1,3 miliardy USD (ktorá na rozdiel od iných amerických programov pomoci nebola znížená).

Okrem toho útoky húsitských povstalcov z Jemenu v Červenom mori a Adenskom zálive nútia veľké lodné spoločnosti vyhýbať sa Suezskému prieplavu. Diplomatické napätie s Etiópiou pretrváva aj po dokončení Veľkej etiópskej renesančnej priehrady (GERD) na Modrom Níle v júli 2025. Egypt, ktorý leží nižšie po toku, by mohol čeliť narušeniu dodávok vody. Kým rokovania o dohode o spoločnom využívaní vody naďalej stagnujú, Egypt podpísal obchodné a vojenské dohody s regionálnymi rivalmi Etiópie (Somálskom a Sudánom) v snahe posilniť svoju vojenskú a diplomatickú pozíciu v Africkom rohu.

Posledná aktualizácia: august 2025