Eswatini

Rast oslabený obchodnou vojnou

Očakáva sa, že v roku 2025 sa rast ešte viac spomalí, avšak menej ako v roku 2024. Hoci priamy vplyv obchodnej vojny na rast Eswatini zostáva obmedzený – USA predstavovali v roku 2024 len 1,1 % jej vývozu a uvalené clá dosahovali iba 10 % – nepriame účinky by mohli byť závažnejšie. Hospodárska závislosť Eswatini od Južnej Afriky, na ktorú sa vzťahujú clá vo výške 30 %, ju vystavuje slabšiemu vonkajšiemu dopytu, najmä v odvetviach orientovaných na vývoz, ako sú spracované potraviny, spojivá na výrobu foriem, odev a drevo (rezivo a buničina). Klimat neistoty vyplývajúci z obchodnej vojny by mohol tiež spomaliť investície. Okrem toho šírenie slintačky a krívačky, ktorá postihuje hospodárske zvieratá od mája 2025, pravdepodobne ovplyvní poľnohospodársky HDP. V tejto súvislosti Európska únia a Spojené kráľovstvo pozastavili dovoz hospodárskych zvierat a živočíšnych produktov z Eswatini, čím ovplyvnili jej vývozné príjmy. Môže to mať vplyv aj na príjmy domácností, keďže v roku 2023 bolo v poľnohospodárskom sektore zamestnaných 14 % obyvateľstva. Ekonomický príspevok poľnohospodárstva je však relatívne nízky (7,5 % HDP v roku 2023) a vláda sa už snaží túto chorobu zvládnuť prostredníctvom karanténnych a očkovacích opatrení.

Naopak, očakáva sa, že rast podporia určité faktory, najmä verejné investície, ako je projekt zavlažovania malých poľnohospodárskych podnikov v dolnej časti Usuthu, ktorý financuje Africká rozvojová banka a Európska investičná banka. Očakáva sa, že táto iniciatíva zlepší prístup k vode pre poľnohospodárstvo a stimuluje stavebnú činnosť. Pozitívne prispeje aj ťažobný sektor vďaka nárastu ťažby uhlia. Tieto faktory v kombinácii s postupným zvládaním slintačky a krívačky by mali v roku 2026 vyvolať mierne oživenie rastu.

V súlade s menovým cyklom Juhoafrickej rezervnej banky (SARB) sa Centrálna banka Eswatini (CBE) v máji 2025 rozhodla znížiť svoju základnú úrokovú sadzbu o 25 bázických bodov (na 6,75 %), čím si zachovala mierny záporný rozdiel voči juhoafrickým sadzbám (50 bázických bodov). S cieľom obmedziť odlev kapitálu a chrániť devízové rezervy je nepravdepodobné, že by CBE uskutočnila ďalšie zníženia sadzieb pred koncom roka 2025. V roku 2026 by však mohlo dôjsť k zníženiu sadzieb v reakcii na očakávaný pokles inflácie, čo by následne stimulovalo investície a súkromnú spotrebu. Predpokladá sa, že inflácia zostane v rokoch 2025 aj 2026 v rámci cieľového rozpätia centrálnej banky na úrovni 3–6 %. V krátkodobom horizonte by mal nárast cien mäsa v dôsledku problému s slintačkou a krívačkou vykompenzovať pokles cien iných potravín vďaka oživeniu poľnohospodárskej výroby po jave El Niño v roku 2024. K zmierneniu cenových tlakov prispeje aj pokles cien ropy, ktorá v roku 2024 tvorila 30 % dovozu. Znehodnotenie juhoafrického randu voči americkému doláru v rokoch 2025 a 2026 však bude podnecovať dovoznú infláciu.

Klesajúce transfery a pomoc zo strany SACU zaťažujú verejné financie Eswatini

Očakáva sa, že fiškálny deficit Eswatini, ktorý má štrukturálny charakter, sa v rozpočtovom roku 2025 mierne prehĺbi. Predpokladá sa, že príjmy z Juhoafrickej colnej únie (SACU), ktoré tvorili 46 % celkových príjmov, poklesnú v dôsledku očakávaného spomalenia juhoafrického obchodu – zdroja 98 % príjmov SACU. Fond na stabilizáciu príjmov SACU pomôže tento pokles zmierniť. Zároveň znížené toky oficiálnej rozvojovej pomoci, najmä po zrušení americkej agentúry USAID, zvýšia tlak na verejné výdavky. Okrem toho vláda naďalej čelí ťažkostiam pri znižovaní svojich bežných výdavkov. Ciele zníženia výdavkov na mzdy vo verejnom sektore a lepšieho zamerania dotácií sa vzhľadom na nespokojnosť verejnosti pravdepodobne nepodarí dosiahnuť. Očakáva sa, že mzdové náklady (40 % bežných rozpočtových výdavkov v rokoch 2024–2025) vzrastú v dôsledku obnovenia náboru zamestnancov po zrušení zmrazenia náboru v januári 2024. Výdavky v rozpočtových rokoch 2025 a 2026 budú tiež ovplyvnené modernizáciou cestnej siete (odhadovaná na kumulatívnu sumu 69 miliónov USD), ako aj projektmi v oblasti energetiky, rozvoja vidieka a vodného hospodárstva. Očakáva sa však, že fiškálny deficit sa v rozpočtovom roku 2026 mierne zníži vďaka zlepšenému výberu daní, najmä v dôsledku pokroku v digitalizácii. Hoci zahraničný dlh predstavuje tesne pod 50 % celkového verejného dlhu, krajina plánuje financovať svoj deficit hlavne prostredníctvom emisie domácich dlhopisov. Očakáva sa, že pomer dlhu k HDP zostane v podstate nezmenený.

Pokiaľ ide o vonkajšie účty, očakáva sa, že bežný účet Eswatini – ktorý je štrukturálne v prebytku vďaka obchodným tokom a sekundárnym príjmom z prevodov v rámci SACU, remitenciám a medzinárodnej pomoci – sa v roku 2025 zníži v dôsledku poklesu vývozu hospodárskych zvierat a živočíšnych produktov spôsobeného vypuknutím slintačky a krívačky. Predpokladá sa, že prebytok sa v roku 2026 opäť zvýši s oživením tohto vývozu, a to napriek 10 % clu uvalenému USA. Očakáva sa, že devízové rezervy pokryjú dovoz na niečo viac ako dva mesiace.

Monarchia v Eswatini pod tlakom v dôsledku stagnácie demokratických reforiem

V Eswatini, jedinej absolútnej monarchii v Afrike, by mala politická situácia v rokoch 2025 a 2026 zostať nestabilná. Napriek rastúcej nepopularite si kráľ Mswati III., ktorý vládne už 37 rokov a žije v prepychu, pravdepodobne udrží moc. Politický systém zostáva prísne kontrolovaný: politické strany sú zakázané, protesty sú systematicky potláčané a panovník má v rukách všetky bezpečnostné a inštitucionálne páky, vrátane právomoci rozpustiť parlament a menovať alebo odvolávať ministrov. Navyše väčšina z 59 poslancov parlamentu zvolených v parlamentných voľbách v septembri 2023 je lojálna k monarchii. Zlé sociálno-ekonomické podmienky – vrátane vysokej nezamestnanosti, slabých verejných služieb, rozšírenej chudoby, nadmernej korupcie a nedostatku občianskych a politických slobôd – však naďalej zhoršujú frustráciu verejnosti. Očakáva sa, že sociálne nepokoje sa zintenzívnia a mohli by zahŕňať aj pokusy o štátny prevrat.

Eswatini udržiava úzke vzťahy s Južnou Afrikou, ktorá predstavuje 70 % jej vývozu a 80 % jej dovozu. Medzitým je nedostatok pokroku pri zavádzaní demokratických reforiem naďalej zdrojom obáv pre Juhoafrické rozvojové spoločenstvo (SADC), ktoré však pravdepodobne nezasiahne, pokiaľ nenastane závažná kríza. Eswatini je jedinou africkou krajinou, ktorá napriek tlaku zo strany Pekingu udržiava diplomatické vzťahy s Taiwanom. V júni 2025 podpísalo Eswatini dohodu v hodnote 300 miliónov USD s Exportno-importnou bankou Čínskej republiky (Taiwan) na financovanie výstavby strategických zásob ropy. Toto nadväzuje na dohodu o obchodnej spolupráci podpísanú v roku 2024 a na nedávne oznámenie o taiwanskej finančnej podpore pre odvetvia cestovného ruchu a zdravotníctva.

Posledná aktualizácia: júl 2025