Zimbabwe

Zlato a poľnohospodárstvo podporujú rast napriek nedôvere a nedostatku súkromných investícií

Hospodársky rast v roku 2025 výrazne ožil, a to vďaka úspešnejšej poľnohospodárskej úrode po suchu v roku 2024 súvisiacom s fenoménom El Niño, ako aj vďaka vysokým cenám zlata (34 % vývozu v roku 2024). Nárast remitencií zo zahraničia a prudké spomalenie inflácie – podporené stabilizáciou výmenného kurzu a reštriktívnou menovou politikou – tiež posilnili súkromnú spotrebu.

V roku 2026 sa očakáva, že táto dynamika sa do určitej miery oslabí, čo odráža neistú dôveru v cestu späť k makroekonomickej stabilite, pokračujúce hromadenie domácich nedoplatkov a pretrvávajúce finančné potreby verejného sektora, ktoré brzdia súkromné investície. Neudržateľné zadlženie a stiahnutie sa agentúry USAID v januári 2025 obmedzia vonkajšie financovanie. Tieto faktory v kombinácii s pretrvávajúcim nedostatkom elektrickej energie obmedzia rastový potenciál Zimbabwe, čím sa hospodárstvo udrží hlboko pod ambicióznym ročným cieľom rastu na úrovni 7–12 %, ktorý si stanovili orgány s cieľom dosiahnuť status krajiny s príjmom v hornej strednej príjmovej skupine v rámci stratégie „Vízia 2030“.

Rast bude napriek tomu naďalej podporovaný ťažobným sektorom, a to vďaka priaznivým cenám zlata a silným výsledkom v odvetviach železa, ocele, uhlia a chrómu, ako aj oživeniu ťažby lítium a platiny. Poľnohospodárstvo si tiež udrží svoj oživený trend, podporené politikou „Stratégia II pre poľnohospodárstvo, potravinové systémy a transformáciu vidieka“, ktorej cieľom je zvýšiť poľnohospodársku produkciu na 15,8 mld. USD do roku 2030, s priebežným cieľom 11,5 mld. USD v roku 2026 (nárast z 10,3 mld. USD v roku 2025) prostredníctvom investícií do zavlažovania, mechanizácie a výrobných prostriedkov. Verejné investície sa zároveň v roku 2026 zamerajú na viac ako 20 veľkých infraštruktúrnych projektov, najmä v cestnom sektore. Pokračujúce spomaľovanie inflácie, podporené zachovaním reštriktívnej menovej politiky (kľúčová úroková sadzba sa od septembra 2024 drží na úrovni 35 %), klesajúce ceny energie a potravín, ako aj remitencie, budú naďalej stimulovať súkromnú spotrebu. Centrálna banka môže zvážiť zníženie úrokových sadzieb od polovice roka 2026, keď sa inflácia zmierni. Účinnosť menovej politiky však bude naďalej obmedzovaná nízkou dôverou v miestnu menu (ZiG, zavedenú v apríli 2024) a vysokou dolarizáciou ekonomiky.

Rozpočtové tlaky pretrvávajú, zatiaľ čo devízové rezervy zostávajú krehké

Očakáva sa, že rozpočtový deficit sa v roku 2025 mierne prehĺbi napriek vyšším príjmom, ktoré sú výsledkom rozšírenia daňového základu (zaradenie malých a stredných podnikov), obmedzenia oslobodenia od DPH a zavedenia nových daní. Výdavky sa tiež zvýšia v dôsledku vysokých mzdových nákladov, ktoré predstavujú približne 56 % celkových výdavkov, a zvýšených poplatkov za obsluhu dlhu. V roku 2026 by sa deficit mohol mierne znížiť vďaka zvýšeným príjmom, podporeným miernym zvýšením DPH z 15 % na 15,5 %. V dôsledku silného odporu zo strany baníkov vláda stiahla svoj pôvodný návrh na zavedenie 10-percentnej ťažobnej licenčnej odmeny pre producentov zlata v prípade, ak cena za uncu dosiahne alebo prekročí 2 501 USD. Namiesto toho zaviedla progresívny systém licenčných odmien, pričom sadzba 10 % sa uplatňuje len v prípade, ak cena prekročí 5 000 USD/oz. Výdavky sa budú zameriavať hlavne na vzdelávanie, zdravotníctvo, sociálnu pomoc (31,2 % celkových výdavkov) a infraštruktúru. Napriek relatívne malému fiškálnemu deficitu zostanú rozpočtové tlaky silné: významné sú nedoplatky (51 % dlhu alebo 26 % HDP v roku 2024), vysoká inflácia bude naďalej zaťažovať výdavky a očakáva sa, že rozvojová pomoc dosiahne v roku 2026 len 350 miliónov USD, v porovnaní s cieľom 500 miliónov USD v roku 2025. Vzhľadom na nedostatok alternatív sa financovanie bude opierať predovšetkým o pôžičky od miestnych bánk a niekoľkých zahraničných partnerov (bilaterálnych alebo komerčných bánk, z ktorých väčšina je čínska), čo udržuje riziko monetizácie fiškálneho deficitu napriek oficiálnym záväzkom vyhnúť sa mu. Napriek tomu by sa pomer dlhu k HDP mal v rokoch 2025 a 2026 znížiť vďaka stabilizácii výmenného kurzu a silnému rastu HDP. MMF však naďalej hodnotí verejný dlh krajiny ako neudržateľný.

V oblasti vonkajšej bilancie sa očakáva, že bežný účet zostane v roku 2025 v prebytku, a to vďaka rastúcim cenám zlata, oživenému cestovnému ruchu, vývozu tabaku a silnému prílevu remitencií. Tento trend by mal pokračovať aj v roku 2026. Infraštruktúrne projekty však zvýšia dovoz kapitálových tovarov a služieb, zatiaľ čo obmedzený prístup k medzinárodnému financovaniu a stiahnutie sa agentúry USAID budú mať negatívny vplyv na sekundárne príjmy. Očakáva sa, že devízové rezervy, ktoré sú citlivé na negatívne cenové šoky v oblasti komodít a slabé toky pomoci, pokryjú menej ako jeden mesiac dovozu. S cieľom riešiť túto situáciu vláda v januári 2025 zvýšila prah zadržania vývozných príjmov: zimbabwianski vývozcovia musia teraz odovzdať 30 % (namiesto pôvodných 25 %) svojich príjmov výmenou za miestnu menu. Vplyv tohto opatrenia však bude obmedzený: niektoré spoločnosti sa zameriavajú na domáci trh, aby túto požiadavku obišli, pričom remeselná a malá ťažba zlata (40 % produkcie) je oslobodená od tejto povinnosti, s výnimkou príjmov pochádzajúcich z pašovania.

Rozpory v rámci vládnucej strany uprostred medzinárodnej izolácie

Prezident Emmerson Mnangagwa, ktorý sa dostal k moci v novembri 2017 po „prechode podporenom armádou“, ktorý prinútil Roberta Mugabeho odstúpiť po viac ako 30 rokoch vo funkcii hlavy štátu, bol v roku 2023 znovuzvolený na druhé funkčné obdobie. Začiatkom roka 2024 vládna strana (ZANU-PF), ktorá bola pri moci od získania nezávislosti krajiny v roku 1980, vyhrala doplňovacie parlamentné voľby proti opozičnej strane Občianska koalícia za zmenu na čele s Nelsonom Chamisom, čím si upevnila svoju absolútnu parlamentnú väčšinu.

Očakáva sa, že politická nestabilita bude pretrvávať aj v roku 2026 vzhľadom na výraznú nespokojnosť obyvateľstva s vládnucou stranou a náročnú ekonomickú situáciu spôsobenú vysokou mierou neformálnosti, pretrvávajúcou chudobou, nedostatkom zahraničnej meny a výpadkami elektrickej energie. Schopnosť vlády podporovať ekonomiku a vytvárať pracovné miesta naďalej brzdí obmedzený prístup k medzinárodnému financovaniu. Opozičné skupiny a civilisti pravidelne organizujú protesty proti vláde, ktoré sú však systematicky potláčané. K týmto výzvam sa pridávajú vnútorné rozpory v rámci strany ZANU-PF, ktoré ilustrujú napätia medzi Emmersonom Mnangagwom a jeho viceprezidentom Constantinom Chiwengom. Chiwenga, ktorý bol spočiatku považovaný za Mnangagwovho nástupcu, bol odvtedy odsunutý na vedľajšiu koľaj. Mnangagwa sa teraz snaží uchádzať sa o ďalšie funkčné obdobie do roku 2030 (keď mu bude 88 rokov) odložením volieb naplánovaných na rok 2028 a zrušením ústavného obmedzenia na dve funkčné obdobia. Jeho vplyv v rámci strany a jeho „superväčšina“ by mu mohli umožniť zmeniť a doplniť ústavu. Hoci existuje riziko vojenského prevratu, Mnangagwa si udržiava značnú kontrolu tým, že na kľúčové pozície vymenúva lojálnych spojencov a pravidelne preskupuje ministrov a vysokých bezpečnostných úradníkov, čím zabraňuje vzniku konkurenčných mocenských základní.

Na medzinárodnej scéne zostáva Zimbabwe pomerne izolované. Vzťahy so Západom sú napäté. Hoci EÚ zrušila zmrazenie majetku štátnej spoločnosti Zimbabwe Defence Industries (ZDI), embargo na zbrane a vybavenie, ktoré by sa mohli použiť na represívne účely, naďalej platí, čo odzrkadľuje pretrvávajúce obavy z porušovania ľudských práv v krajine. Napriek tejto situácii prejavuje viacero európskych spoločností rastúci záujem o zimbabwiansku ekonomiku, o čom svedčí aj prvé obchodné fórum EÚ a Zimbabwe, ktoré sa konalo v máji 2025. USA na druhej strane naďalej uplatňujú sankcie voči viacerým vysokopostaveným úradníkom, vrátane prezidenta Mnangagwu. Vzhľadom na platobné nedoplatky krajiny je prístup k medzinárodnému financovaniu obmedzený. V tejto súvislosti je Čína naďalej kľúčovým hospodárskym a finančným partnerom, ktorý poskytuje takmer všetky zahraničné investície – najmä v banskom sektore – a ako druhý najväčší dodávateľ a tretí najväčší odberateľ predstavuje významný podiel na zimbabwianskom obchode. Rusko poskytuje podporu vo forme darov hnojív a obilia. Južná Afrika je hostiteľskou krajinou pre mnohých zimbabwianskych migrantov a naďalej zostáva dôležitým obchodným partnerom, pričom je najväčším dodávateľom a druhým najväčším odberateľom svojho suseda.

Posledná aktualizácia: november 2025