Omán

Rast podporovaný diverzifikáciou a meniacou sa regionálnou dynamikou

Po zaznamenaní relatívne silnejšieho rastu v roku 2026 sa očakáva, že ománska ekonomika bude v roku 2027 rásť miernejším tempom, pričom jej štruktúra sa bude naďalej postupne presúvať smerom k činnostiam mimo sektora uhľovodíkov. Očakáva sa, že k rastu v tomto roku výrazne prispeje vyššia ťažba uhľovodíkov (približne 30 – 35 % HDP). Hoci postupné rušenie obmedzení ťažby v rámci OPEC+ podporuje produkciu všetkých producentov v Perzskom zálive, Omán má obzvlášť výhodnú pozíciu, aby mohol ťažiť z aktuálnych regionálnych narušení. Na rozdiel od viacerých veľkých vývozcov z Perzského zálivu má veľká časť ománskej vývoznej infraštruktúry priamy prístup k Arabskému moru, čím obchádza Hormuzský prieliv. To umožňuje, aby ťažba a vývoz pokračovali s relatívne obmedzenými narušeniami, vďaka čomu môže Omán čiastočne kompenzovať straty ťažby v iných častiach regiónu Perzského zálivu. Celková ťažba ropy sa v prvej polovici roku 2026 medziročne zvýšila približne o 11 % na 198 miliónov barelov, pričom priemerná denná ťažba vzrástla na 1,094 milióna barelov z 989 200 barelov v predchádzajúcom roku. Podporou boli aj rastúce ceny ropy, keďže priemerná cena ománskej ropy vzrástla v prvej polovici roku 2026 na 80,90 USD za barel z 74 USD v rovnakom období roku 2025. Očakáva sa, že ostatné sektory, ako je spracovateľský priemysel (približne 10 % HDP, vrátane ropného priemyslu, chemického priemyslu, výroby základných kovov atď.), logistika a služby, budú podporovať ekonomiku nezávislú od uhľovodíkov, a to napriek určitému tlaku na cestovný ruch (takmer 3 % HDP) a stavebníctvo vyplývajúcemu z regionálnych geopolitických napätí. Očakáva sa, že ťažba uhľovodíkov sa v roku 2027 stabilizuje v dôsledku obmedzení kapacít, čo by malo viesť k návratu tempa rastu na miernejšiu úroveň. V dôsledku toho je nepravdepodobné, že by akékoľvek ďalšie zvýšenie ťažobných kvót OPEC výrazne ovplyvnilo rast ťažby. Súkromná spotreba (40 % HDP) by mala zostať odolná, podporená udržateľnou infláciou a stabilnými podmienkami zamestnanosti, hoci pretrvávajúca geopolitická neistota by mohla negatívne ovplyvniť dôveru spotrebiteľov. Investície (25 % HDP) by mali naďalej predstavovať dôležitý motor domáceho dopytu, a to vďaka infraštruktúrnym projektom a realizácii programu „Vízia 2040“, ako aj rastúcim súkromným investíciám do spracovateľského priemyslu, logistiky, obnoviteľných zdrojov energie, cestovného ruchu a ďalších činností súvisiacich s diverzifikáciou. Keďže fiškálny priestor štátu je obmedzený, účasť súkromného sektora bude kľúčová pre podporu a udržanie plánovaných investičných projektov. Investície do spracovateľského priemyslu sa čoraz viac sústreďujú v špeciálnej ekonomickej zóne Duqm, najmä v petrochemickom priemysle, nadväzujúcich odvetviach, spracovaní potravín a ďalších priemyselných činnostiach. Zároveň prebiehajúca expanzia prístavov Duqm, Salalah a Sohar spolu s príslušnými logistickými zónami a skladovými priestormi posilňuje pozíciu Ománu ako regionálneho obchodného a logistického uzla, čo podporuje aj jeho strategická poloha mimo Hormuzského prielivu. Obnoviteľná energia sa tiež stáva kľúčovou oblasťou investícií, pričom sa rozvíjajú veľké projekty v oblasti zeleného vodíka, solárnej a veternej energie, najmä v Duqme a Dhofare. Medzitým sa očakáva, že pokračujúce investície do integrovaných turistických projektov, hotelov, rezortov a súvisiacej infraštruktúry podporia expanziu odvetvia cestovného ruchu v strednodobom horizonte.

Očakáva sa, že inflácia zostane v nadchádzajúcom období relatívne pod kontrolou napriek dočasnému nárastu cenových tlakov v roku 2026. Nedávne zrýchlenie bolo do veľkej miery spôsobené vyššími nákladmi na potraviny a dopravu v dôsledku regionálnych narušení dodávok, zatiaľ čo geopolitické napätie naďalej predstavuje riziko rastu inflácie prostredníctvom vyšších cien energie, nákladov na dopravu a importovanej inflácie. Očakáva sa, že tieto tlaky sa v roku 2027 postupne zmiernia v dôsledku normalizácie podmienok na strane ponuky, čo by malo umožniť zmiernenie inflácie. Zároveň by relatívne utlmené domáce cenové tlaky mali pomôcť zabrániť pretrvávajúcemu inflačnému trendu. Pokiaľ ide o menovú politiku, kľúčovým pilierom je fixácia ománskeho rialu voči americkému doláru. V dôsledku toho sa očakáva, že Ománska centrálna banka bude vo všeobecnosti sledovať menový politický cyklus Federálneho rezervného systému USA, aby zachovala fixáciu a obmedzila potenciálne destabilizujúce odlevy kapitálu.

Obozretné a vyvážené verejné financie a odolná vonkajšia pozícia

Očakáva sa, že fiškálny výhľad Ománu zostane v rokoch 2026 – 2027 vo všeobecnosti priaznivý, a to vďaka silným príjmom z uhľovodíkov, obozretnému fiškálnemu riadeniu a pokračujúcim snahám o posilnenie výberu príjmov z iných zdrojov ako z ropy. Fiškálny výsledok bude v roku 2026 pravdepodobne priaznivejší, než sa počítalo v rozpočte, keďže príjmy z ropy a zemného plynu budú naďalej ťažiť z vyšších cien uhľovodíkov a úrovne ťažby, než sa predpokladalo. Na druhej strane sa očakáva, že orgány budú udržiavať relatívne vysokú úroveň výdavkov, čo odzrkadľuje prebiehajúce investície do infraštruktúry, projekty transformácie hospodárstva a realizáciu priorít vízie Ománu 2040. V dôsledku toho sa očakáva, že fiškálny deficit v roku 2026 pretrvá, mohol by sa však podstatne znížiť pod úroveň oficiálnej prognózy (-1,3 % HDP) a potenciálne sa priblížiť k vyrovnanému rozpočtu, ak podmienky na trhu s uhľovodíkmi zostanú priaznivé počas zvyšku roka. Očakáva sa, že verejný dlh zostane pod kontrolou, pričom posilnená fiškálna pozícia (vrátane likvidity v hodnote 40 % HDP) poskytuje dodatočný priestor na absorbovanie potenciálnych vonkajších šokov. S výhľadom na rok 2027 bude fiškálna politika pravdepodobne naďalej riadená dvojitými cieľmi, ktorými sú zlepšenie fiškálnej udržateľnosti a podpora ekonomickej diverzifikácie. Očakáva sa, že pokračujúce investície do logistiky, spracovateľského priemyslu, obnoviteľných zdrojov energie a rozvoja cestovného ruchu udržia rast výdavkov na relatívne stabilnej úrovni. Zároveň by mali pretrvávajúce zlepšenia v daňovej správe a postupné rozširovanie hospodárskej činnosti mimo sektora uhľovodíkov poskytovať rastúcu podporu štátnym príjmom. Za predpokladu, že ceny ropy klesnú z súčasných úrovní, ale zostanú vo všeobecnosti priaznivé, očakáva sa, že fiškálne saldo zostane blízko rovnováhy, hoci je stále pravdepodobný malý deficit. V dôsledku toho by Omán mal byť schopný udržať si svoju relatívne silnú fiškálnu pozíciu v rámci regionálnych štandardov a zároveň zachovať miernu úroveň verejného dlhu a fiškálnu flexibilitu počas celého prognózovaného obdobia.

Očakáva sa, že vonkajšia pozícia Ománu zostane priaznivá aj v priebehu budúceho roka, a to vďaka vyššej ťažbe uhľovodíkov, stabilným príjmom z vývozu energie a pokračujúcemu rastu vývozu iných komodít ako uhľovodíkov. Výkon vývozu by mal tiež ťažiť zo strategickej polohy krajiny ako regionálneho logistického a obchodného uzla, najmä vzhľadom na to, že regionálne obchodné toky čoraz viac využívajú ománske prístavy a logistickú infraštruktúru. Očakáva sa, že pokračujúci prílev priamych zahraničných investícií bude ďalej podporovať vonkajšie účty. Prílev zahraničných investícií dosiahol v prvom štvrťroku 2026 výšku 2,6 mld. OMR, pričom celkový objem priamych zahraničných investícií vzrástol na 32,2 mld. OMR (približne 6 % HDP v roku 2025), čo odzrkadľuje pretrvávajúcu dôveru investorov v ománsku ekonomiku napriek regionálnym napätiam. Investičná činnosť sa naďalej sústreďuje v sektore uhľovodíkov, čoraz viac sa však rozširuje aj do spracovateľského priemyslu, logistiky, obnoviteľných zdrojov energie a ďalších odvetví súvisiacich s diverzifikáciou, čo by malo v strednodobom horizonte prispieť k rozšíreniu vývoznej kapacity a generovaniu dodatočných devízových príjmov. Navyše nedávne snahy o podporu investícií uľahčili realizáciu projektov v hodnote približne 460 miliónov OMR, čím sa podporil rozvoj nových rastových odvetví v súlade s víziou Ománu 2040. Napriek tomu sa očakáva, že vonkajší prebytok sa bude postupne zmenšovať, keďže príjmy z uhľovodíkov sa zmiernia a dopyt po dovoze sa posilní spolu s robustnou domácou investičnou činnosťou. Napriek tomuto spomaleniu by malo saldo bežného účtu zachovať svoj malý prebytok, čo odzrkadľuje pokračujúci príspevok činností mimo sektora uhľovodíkov, udržateľné zahraničné investície a zlepšujúcu sa diverzifikáciu vývozu. Očakáva sa, že devízové rezervy dosiahnu do konca roka 2026 výšku 20 mld. USD (približne 5 mesiacov dovozu), pričom Ománska investičná agentúra (Oman Investment Authority) drží zahraničné aktíva v odhadovanej hodnote 20 mld. USD, čo poskytuje dodatočné vonkajšie rezervy.

Hlavným rizikovým faktorom sú regionálne napätia

Geopolitický rizikový profil Ománu je priaznivejší ako v prípade mnohých iných krajín v regióne, čo odzrkadľuje jeho dlhodobú politiku neutrality a vyvážené diplomatické vzťahy v celom regióne Perzského zálivu. Očakáva sa, že orgány budú naďalej presadzovať svoju pragmatickú zahraničnú politiku a udržiavať konštruktívne vzťahy so západnými partnermi, Čínou a regionálnymi aktérmi, čím sa zníži pravdepodobnosť priameho zapojenia do regionálnych konfliktov. Úloha Ománu ako sprostredkovateľa a jeho povesť neutrálneho partnera by mali naďalej podporovať politickú stabilitu a dôveru investorov. Napriek tomu sa očakáva, že vonkajšie prostredie bude v rokoch 2026 a 2027 náročné. Hlavné geopolitické riziko vyplýva z obnoveného napätia v Perzskom zálive a na širšom Blízkom východe. Hoci Omán ťaží z prítomnosti veľkých prístavov mimo Perzského zálivu a doteraz sa mu podarilo vyhnúť sa významnému narušeniu ťažby a vývozu uhľovodíkov, zhoršenie bezpečnostnej situácie v regióne by mohlo negatívne ovplyvniť hospodárstvo krajiny. Na domácej scéne sa očakáva, že politické riziká budú pod kontrolou sultána Haithama bin Tariqa Al Saida, ktorý vládne od roku 2020. Hlavné výzvy budú pravdepodobne skôr ekonomického ako politického charakteru a budú zahŕňať udržanie tempa fiškálnych reforiem, zníženie závislosti od príjmov z uhľovodíkov a vytvorenie dostatočných pracovných príležitostí v súkromnom sektore pre rastúcu pracovnú silu.

Posledná aktualizácia: september 2026