Uganda

Silný rast, podporený investíciami do ropného priemyslu

V roku 2026 sa očakáva ďalšie zrýchlenie hospodárskeho rastu, ktoré bude stimulované významnými zahraničnými investíciami zameranými na rozvoj ropného priemyslu. Očakáva sa, že polia Tilenga a Kingfisher, ktoré sa nachádzajú na západe krajiny v okolí jazera Albert a ktoré prevádzkujú spoločnosti Total Energies a China National Offshore Oil Corporation (CNOOC), budú uvedené do prevádzky v druhej polovici roku 2026. Môže však dôjsť k ďalším oneskoreniam v začatí ťažby. Zároveň pokračujú súvisiace práce na infraštruktúre, najmä projekt Východoafrického ropovodu (EACOP) s odhadovanými nákladmi vo výške 5 miliárd USD, ktorý bude prepravovať ugandskú ropu do tanzánijského prístavu Tanga. Projekt, ktorý bol zahájený v roku 2023, bol v júli 2025 dokončený na 64,5 %, pričom uvedenie do prevádzky je naplánované na rok 2027. Príjmy z exportu tak budú prispievať k rastu až od tohto dátumu. Projekt EACOP však môže naraziť na ťažkosti pri získaní druhej tranže financovania po tom, čo v marci 2025 získal syndikovaný úver vo výške 1 miliardy USD od miestnych a regionálnych bánk. Okrem toho projekt čelí silnému medzinárodnému odporu z dôvodu obáv týkajúcich sa životného prostredia a ľudských práv. V septembri 2025 nariadil francúzsky súd spoločnosti Total Energies predložiť dokumenty týkajúce sa vplyvov projektu, čo znamenalo prvé právne víťazstvo mimovládnych organizácií v tejto veci. Okrem toho poľnohospodárstvo zostane základným pilierom ekonomiky (24 % HDP v roku 2024), pričom vedúcu úlohu zohráva káva. Predaj kávy bude naďalej ťažiť z vysokých medzinárodných cien napriek očakávanému útlmu v roku 2026 v dôsledku veľmi dobrých úrod. Vzhľadom na to, že v poľnohospodárstve je zamestnaných 70 % pracujúcej populácie, očakáva sa, že súkromná spotreba bude silná. Sektor ťažby zlata dostane nový impulz vďaka projektu spoločnosti Wagagai Mining Limited (Čína), ktorý bude slávnostne otvorený v auguste 2025 a od ktorého sa očakáva nárast produkcie rafinovaného zlata. Vláda bude naďalej rozvíjať sektor služieb (53 % HDP) v rámci Štvrtého národného rozvojového plánu (PND IV), najmä v oblasti cestovného ruchu, ktorý však bude čeliť silnej regionálnej konkurencii, najmä zo strany Kene a Tanzánie, ako aj v oblasti vzdelávania a zdravotníctva. Okrem toho krajina získa nové financovanie vo výške 2 miliárd USD od Svetovej banky na financovanie projektov v rôznych sektoroch.

Očakáva sa, že inflácia v roku 2026 opäť zrýchli v dôsledku silného dopytu po investičných tovaroch potrebných na rozvoj ropného sektora. Zostane však pod 5 % stropom stanoveným centrálnou bankou, keďže pokles globálnych cien energie čiastočne kompenzuje nárast importovanej inflácie. Globálna ekonomická neistota a pretrvávajúce inflačné tlaky pravdepodobne odložia ďalšie uvoľnenie menovej politiky centrálnej banky až do roku 2026. Kľúčová úroková sadzba bola v októbri 2024 stanovená na úrovni 9,75 %.

Dvojitý deficit zaťažuje verejný dlh

Očakáva sa, že rozpočtový deficit sa v rozpočtovom roku 2026 (1. júla 2025 – 30. júna 2026) mierne zníži vďaka lepšiemu čerpaniu verejných príjmov, ktoré budú rásť rýchlejšie ako výdavky v dôsledku silného hospodárskeho rastu. Základom toho bude najmä racionalizácia daňových výnimiek, odstránenie daňových medzier a boj proti korupcii v rámci daňového úradu (URA) a proti pašovaniu na hraničných priechodoch. Ropa začne významne prispievať k daňovým príjmom až v roku 2027. Úrokové platby z dlhu však budú naďalej výrazne zaťažovať rozpočet, čím sa vykompenzuje pozitívny vplyv zlepšenia primárneho deficitu. Verejný deficit bude financovaný hlavne prostredníctvom zahraničného dlhu, ktorý zostane z veľkej časti koncesionálny. Objem verejného dlhu (z ktorého 60 % tvorí zahraničný dlh) sa v rozpočtovom roku 2025 zvýšil o 26 %, a to hlavne v dôsledku zvýšeného domáceho zadlženia. Obnovená spolupráca s Medzinárodným menovým fondom by mohla tento trend ešte zosilniť. Silný rast však zmierni nárast dlhovej záťaže.

V roku 2025 sa očakáva zúženie deficitu bežného účtu. Nárast dovozu kapitálových tovarov a technických služieb, ktoré sú nevyhnutné na expanziu ropného priemyslu, bude čiastočne kompenzovaný nižšími globálnymi cenami ropy. Zároveň budú trvalo vysoké ceny zlata a kávy podporovať vonkajšie príjmy. Očakáva sa, že výhľad pre stav bežného účtu v roku 2026 zostane nezmenený, keďže krajina ešte nebude poberat príjmy z ropy. Deficit zahraničných príjmov bude pretrvávať, keďže remitencie od emigrantov budú naďalej nedostatočné na kompenzovanie úrokových platieb zo zahraničného dlhu a repatriácií dividend zo strany zahraničných investorov. Tento deficit bežného účtu je z veľkej časti financovaný dlhodobým dlhom (predovšetkým za zvýhodnených podmienok) a priamymi zahraničnými investíciami (PZI). V priebehu nasledujúcich troch rokov bude Uganda ťažiť z obnovenia finančnej podpory zo strany Svetovej banky, ktorá zrušila pozastavenie uvalené v auguste 2023 po tom, čo vláda prijala protilGBT legislatívu. Okrem toho orgány v súčasnosti rokujú s MMF o novom programe v rámci rozšírenej úverovej facilít (Extended Credit Facility) po predčasnom ukončení platnosti predchádzajúcej dohody v roku 2024.

Pretrvávajúce bezpečnostné hrozby na hraniciach s Kongom a Južným Sudánom

Prezident Yoweri Museveni, ktorý je pri moci od roku 1986, a jeho strana Národné hnutie odporu (NRM), ktorá má väčšinu v Národnom zhromaždení (337 z 529 kresiel), dominujú na politickej scéne. Podpora armády a slabá a roztrieštená opozícia by mali prezidentovi Musevenimu umožniť vyhrať nasledujúce voľby naplánované na 12. januára 2026. Neúspechy NRM v boji proti korupcii a pri zlepšovaní verejných služieb však budú naďalej podnecovať sociálnu frustráciu. Protivládne protesty bezpečnostné sily rýchlo potláčajú, čím zabraňujú tomu, aby sa z nich stalo celonárodné hnutie.

V roku 2026 budú ugandské (UPDF) a konžské ozbrojené sily pokračovať v spolupráci v rámci operácie Shujaa, ktorá bola spustená v roku 2021 s cieľom bojovať proti Spojeným demokratickým silám (ADF) – skupine islamistických povstalcov ugandského pôvodu, ktorí našli útočisko na severovýchode Konžskej demokratickej republiky a pôsobia v Ugande. V roku 2025 Uganda nasadila najmenej 3 000 ďalších vojakov, čím zdvojnásobila svoju prítomnosť v KDR. Správa OSN z roku 2024 však svedčí o tichej podpore Ugandy povstaleckému hnutiu M23, ktoré pôsobí v tom istom regióne a má podporu Rwandy. Okrem toho politická nestabilita v Južnom Sudáne predstavuje rastúce riziko na severe krajiny. Od marca 2025 má Uganda volebné jednotky v Džube, hlavnom meste Južného Sudánu, s cieľom podporiť prezidenta Salvu Kiira proti stúpencom zneucteného viceprezidenta Rieka Machara. Prítomnosť vojakov nezabránila tomu, aby sa tieto dve krajiny dostali do pohraničných sporov, ktoré viedli k potýčkam pozdĺž hranice. Nasadenie vojakov je zároveň reakciou na obavy z masívneho prílevu utečencov: Organizácia Spojených národov odhaduje, že v roku 2025 ušlo do Ugandy 50 000 Južnosudáncov.

Posledná aktualizácia: október 2025