Uganda

Silný rast, podporený investíciami do ropného priemyslu

V roku 2026 sa očakáva ďalšie zrýchlenie hospodárskeho rastu, stimulované významnými zahraničnými investíciami zameranými na rozvoj ropného priemyslu. Očakáva sa, že polia Tilenga a Kingfisher, ktoré sa nachádzajú na západe krajiny v okolí jazera Albert a ktoré prevádzkujú spoločnosti Total Energies a China National Offshore Oil Corporation (CNOOC), budú uvedené do prevádzky v druhej polovici roku 2026. Môže však dôjsť k ďalším oneskoreniam v začatí ťažby. Zároveň pokračujú súvisiace práce na infraštruktúre, najmä projekt Východoafrického ropovodu (EACOP) s odhadovanými nákladmi vo výške 5 miliárd USD, ktorý bude prepravovať ugandskú ropu do prístavu Tanga v Tanzánii. Projekt, ktorý bol zahájený v roku 2023, bol niekedy v júli 2025 dokončený na 64,5 %, pričom uvedenie do prevádzky je naplánované na rok 2027. Príjmy z exportu tak budú prispievať k rastu až od tohto dátumu. Projekt EACOP však môže naraziť na ťažkosti pri mobilizácii druhej tranže financovania po tom, čo v marci 2025 získal syndikovaný úver vo výške 1 miliardy USD od miestnych a regionálnych bánk. Okrem toho projekt čelí silnému medzinárodnému odporu z dôvodu obáv týkajúcich sa životného prostredia a ľudských práv. V septembri 2025 francúzsky súd nariadil spoločnosti Total Energies predložiť dokumenty týkajúce sa vplyvov projektu, čo znamenalo prvé právne víťazstvo mimovládnych organizácií v tejto veci. Poľnohospodárstvo navyše zostane kľúčovým pilierom ekonomiky (24 % HDP v roku 2024), pričom vedúcu úlohu bude zohrávať káva. Predaj kávy bude naďalej ťažiť z vysokých medzinárodných cien napriek očakávanému útlmu v roku 2026 v dôsledku veľmi dobrých úrod. Vzhľadom na to, že poľnohospodárstvo zamestnáva 70 % pracujúcej populácie, očakáva sa, že súkromná spotreba bude silná. Sektor ťažby zlata dostane nový impulz vďaka projektu spoločnosti Wagagai Mining Limited (Čína), ktorý bude slávnostne otvorený v auguste 2025 a od ktorého sa očakáva zvýšenie produkcie rafinovaného zlata. Vláda bude naďalej rozvíjať sektor služieb (53 % HDP) v rámci Štvrtého národného rozvojového plánu (PND IV), najmä v oblasti cestovného ruchu, ktorý však bude čeliť silnej regionálnej konkurencii, najmä zo strany Kene a Tanzánie, ako aj v oblasti vzdelávania a zdravotníctva. Okrem toho krajina získa nové financovanie vo výške 2 miliárd USD od Svetovej banky na financovanie projektov v rôznych sektoroch.

Očakáva sa, že inflácia v roku 2026 opäť zrýchli v dôsledku silného dopytu po investičných tovaroch potrebných na rozvoj ropného sektora. Zostane však pod 5 % stropom stanoveným centrálnou bankou, keďže pokles globálnych cien energie čiastočne kompenzuje nárast importovanej inflácie. Globálna ekonomická neistota a pretrvávajúce inflačné tlaky pravdepodobne odložia ďalšie uvoľnenie menovej politiky centrálnej banky až do roku 2026. Kľúčová úroková sadzba bola v októbri 2024 stanovená na 9,75 %.

Dvojitý deficit zaťažuje verejný dlh

Očakáva sa, že rozpočtový deficit sa počas fiškálneho roka 2026 (1. júla 2025 až 30. júna 2026) mierne zníži vďaka lepšej mobilizácii verejných príjmov, ktoré budú rásť rýchlejšie ako výdavky v dôsledku silného hospodárskeho rastu. Základom toho bude najmä racionalizácia daňových výnimiek, odstránenie daňových medzier a boj proti korupcii v rámci daňového úradu (URA) a proti pašovaniu na hraničných priechodoch. Ropa začne významne prispievať k daňovým príjmom až v roku 2027. Úrokové platby z dlhu však budú naďalej výrazne zaťažovať rozpočet, čím sa vykompenzuje pozitívny vplyv zlepšenia primárneho deficitu. Verejný deficit bude financovaný hlavne zahraničným dlhom, ktorý zostane z veľkej časti koncesionálny. Objem verejného dlhu (z ktorého 60 % tvorí zahraničný dlh) sa v rozpočtovom roku 2025 zvýšil o 26 %, a to hlavne v dôsledku zvýšeného domáceho zadlžovania. Obnovená spolupráca s Medzinárodným menovým fondom by mohla tento trend ešte zosilniť. Silný rast však zmierni nárast dlhovej záťaže.

V roku 2025 sa očakáva zúženie deficitu bežného účtu. Nárast dovozu kapitálových tovarov a technických služieb, ktoré sú nevyhnutné pre expanziu ropného priemyslu, bude čiastočne kompenzovaný nižšími svetovými cenami ropy. Zároveň budú trvalo vysoké ceny zlata a kávy podporovať príjmy zo zahraničia. Očakáva sa, že výhľad salda bežného účtu v roku 2026 zostane nezmenený, keďže krajina ešte nebude poberáť príjmy z ropy. Deficit zahraničných príjmov bude pretrvávať, keďže remitencie od emigrantov budú naďalej nedostatočné na kompenzovanie úrokových platieb zo zahraničného dlhu a repatriácie dividend zo strany zahraničných investorov. Tento deficit bežného účtu je z veľkej časti financovaný dlhodobým dlhom (predovšetkým zvýhodneným) a priamymi zahraničnými investíciami (PZI). V priebehu nasledujúcich troch rokov bude Uganda ťažiť z obnovenia finančnej podpory zo strany Svetovej banky, ktorá zrušila pozastavenie uvalené v auguste 2023 po tom, čo vláda prijala protilGBT legislatívu. Okrem toho orgány v súčasnosti rokujú s MMF o novom programe v rámci Rozšírenej úverovej facilíty (ECF) po predčasnom vypršaní platnosti predchádzajúcej dohody v roku 2024.

Pretrvávajúce bezpečnostné hrozby na hraniciach s Kongom a Južným Sudánom

Prezident Yoweri Museveni, ktorý je pri moci od roku 1986, a jeho strana Národné hnutie odporu (NRM), ktorá má väčšinu v Národnom zhromaždení (337 kresiel z 529), dominujú politickej scéne. Podpora armády a slabá a roztrieštená opozícia by mali prezidentovi Musevenimu umožniť vyhrať nasledujúce voľby naplánované na 12. januára 2026. Neustále zlyhávanie NRM v boji proti korupcii a pri zlepšovaní verejných služieb však bude naďalej podnecovať sociálnu frustráciu. Protivládne protesty sú rýchlo potláčané bezpečnostnými silami, čím sa zabraňuje ich premeneniu na celonárodné hnutie.

V roku 2026 budú ugandské (UPDF) a konžské ozbrojené sily pokračovať v spolupráci v rámci operácie Shujaa, ktorá bola spustená v roku 2021 s cieľom bojovať proti Spojeným demokratickým silám (ADF) – skupine islamistických povstalcov ugandského pôvodu, ktorí našli útočisko na severovýchode Konžskej demokratickej republiky a pôsobia aj v Ugande. V roku 2025 Uganda nasadila najmenej 3 000 ďalších vojakov, čím zdvojnásobila svoju prítomnosť v KDR. Správa OSN z roku 2024 však svedčí o tichej podpore Ugandy pre povstalecké hnutie M23, ktoré pôsobí v tej istej oblasti a má podporu Rwandy. Okrem toho politická nestabilita v Južnom Sudáne predstavuje rastúce riziko na severe krajiny. Od marca 2025 má Uganda vo Jube, hlavnom meste Južného Sudánu, umiestnené jednotky na podporu prezidenta Salva Kiira proti stúpencom zneucteného viceprezidenta Rieka Machara. Prítomnosť vojakov nezabránila obom krajinám v pohraničných sporoch, ktoré viedli k potýčkam pozdĺž hranice. Nasadenie vojakov je zároveň reakciou na obavy z masívneho prílevu utečencov: Organizácia Spojených národov odhaduje, že v roku 2025 ušlo do Ugandy 50 000 Južnosudáncov.

Posledná aktualizácia: október 2025