Najväčšie spoločnosti v strednej a východnej Európe (CEE) sa v roku 2025 vrátili k rastu, ktorý bol podporený spotrebou domácností a verejnými investíciami. Vyšší obrat sa však neprejavil v silnejšej ziskovosti, keďže rastúce náklady na pracovnú silu, slabý vonkajší dopyt a zosilňujúca sa medzinárodná konkurencia naďalej vyvíjali tlak na marže.
18. vydanie rebríčka Coface CEE Top 500 ukazuje, že celkový obrat vzrástol o 2,9 % na 1,12 bilióna eur, pričom viac ako dve tretiny spoločností zaznamenali vyšší obrat. Čistý zisk však zostal prakticky nezmenený na úrovni 34,9 miliardy eur, čo viedlo k poklesu čistej marže z 3,2 % na 3,1 %.
500 najväčších hráčov: Rast sa vracia, ziskovosť je naďalej pod tlakom
Hospodárske oživenie v krajinách strednej a východnej Európy pokračovalo aj v roku 2025, pričom priemerný rast HDP dosiahol 2,4 %. Hlavným motorom rastu zostala spotreba domácností, ktorú podporoval rast reálnych miezd a napätá situácia na trhu práce, zatiaľ čo investície posilnili projekty v oblasti infraštruktúry a energetiky financované EÚ. Odvetvia orientované na export čelili náročnejším podmienkam, keďže dopyt z Nemecka zostával slabý a svetový obchod sa v dôsledku obchodných vojen dostal pod tlak.
Celkovo sa vyšší obrat najväčších spoločností v regióne neprejavil vo vyšších ziskoch. Rast miezd naďalej prevyšoval rast produktivity, financovanie zostalo nákladné a viacero veľkých priemyselných podnikov vykázalo značné straty, pričom počet stratových spoločností stúpol z 65 na 74.
Skutočnou výzvou je teraz premeniť rast na udržateľnú ziskovosť. Vzhľadom na rastúce náklady na pracovnú silu a zostrujúcu sa konkurenciu budú musieť spoločnosti v strednej a východnej Európe zvýšiť produktivitu, vytvárať väčšiu pridanú hodnotu a posúvať sa vyššie v hodnotovom reťazci.
Tieto faktory budú čoraz viac rozhodovať o tom, ktoré spoločnosti dokážu premeniť priaznivejšie trhové podmienky na trvalé zisky,
hovorí Mateusz Dadej, Regional Economist, Coface CEE.
Vývoj v jednotlivých krajinách: Poľsko vedie, Rumunsko dobieha
Poľsko si aj naďalej udržiava jasné prvenstvo v rebríčku so 172 spoločnosťami, čo je podporené jeho rozsiahlym domácim trhom. Spoločnosti zamerané na spotrebiteľov dosiahli obzvlášť dobré výsledky, zatiaľ čo rafinérsky priemysel, chemický priemysel a ťažba uhlia negatívne ovplyvnili ziskovosť.
Česká republika zaznamenala solídny rast, ktorý bol do veľkej miery poháňaný automobilovým priemyslom, zatiaľ čo Maďarsko dosiahlo silné výsledky v oblasti elektroniky a maloobchodu, pričom čelilo tlaku na výrobu batérií a automobilov.
Rumunsko vyniklo medzi štyrmi najväčšími ekonomikami regiónu, pričom celkový obrat jeho podnikov vzrástol o 6,2 %, a to najmä vďaka maloobchodu a automobilovému priemyslu.
Kľúčoví hráči: Stabilita na vrchole, objavujú sa nové oblasti rastu
Prvých sedem priečok zostalo nezmenených. Spoločnosť Orlen si udržala prvé miesto, zatiaľ čo česká spoločnosť Škoda Auto zostala na druhom mieste a zaznamenala najvyšší čistý zisk v rebríčku. Spoločnosť Jeronimo Martins Polska, prevádzkovateľ najväčšieho poľského reťazca obchodov Biedronka, si udržala tretie miesto, čo odzrkadľuje pretrvávajúcu silu podnikov zameraných na spotrebiteľov.
V nižších priečkach rebríčka výrazný posun spoločností spojených s investíciami do dátových centier, novou automobilovou výrobou a energetikou poukazuje na širšiu zmenu zdrojov rastu v regióne strednej a východnej Európy.
Trendy v odvetví: Model rastu v strednej a východnej Európe sa mení
Priemysel zostáva pilierom regiónu, avšak zdroje rastu sa čoraz viac diverzifikujú. Najpočetnejším odvetvím sa stal automobilový a dopravný priemysel s 94 spoločnosťami, hoci výsledky boli naďalej zmiešané, keďže európsky dopyt zostal slabý a konkurencia zo strany čínskych výrobcov sa zintenzívnila.
Zároveň maloobchod ťažil z vyšších výdavkov domácností, zatiaľ čo stavebníctvo zaznamenalo rýchly rast vďaka infraštruktúrnym projektom financovaným EÚ. Ako nová rastová oblasť sa vyníma aj obranný priemysel, pričom štyria najväčší výrobcovia zastúpení v rebríčku zvýšili svoj celkový obrat o 49 %.
Naopak, odvetvia rafinácie, chemického priemyslu a kovopriemyslu zostali pod tlakom nižších cien surovín, slabého priemyselného dopytu a silnejšej medzinárodnej konkurencie.
Stredná a východná Európa (CEE) vybudovala svoju silu na základe priemyselnej základne a úzkej integrácie s európskymi dodávateľskými reťazcami. To naďalej predstavuje dôležitú výhodu, avšak situácia sa mení.
Úspešné budú tie spoločnosti, ktoré dokážu skombinovať túto priemyselnú silu s vyššou produktivitou, flexibilitou a schopnosťou rýchlo reagovať na nové zdroje rastu,
hovorí Jarosław Jaworski, CEO of Coface Central & Eastern Europe.
Trh práce: Väčší dôraz na produktivitu
Spoločnosti z rebríčka Top 500 zamestnávali v roku 2025 2,53 milióna ľudí, čo je o 1,3 % viac ako v predchádzajúcom rebríčku.
Tento nárast však vyplýval zo zmien v zložení rebríčka. Pri porovnaní na porovnateľnej báze bola zamestnanosť vo všeobecnosti stabilná, čo odzrkadľuje opatrnejší prístup k prijímaniu nových zamestnancov a pokračujúce investície do automatizácie a produktivity.
Výhľad: Mierny rast, pretrvávajúca neistota
Spoločnosť Coface predpokladá rast HDP v regióne strednej a východnej Európy vo výške 2,3 % v roku 2026 a 2,6 % v roku 2027, ktorý bude podporovaný najmä súkromnou spotrebou, investíciami a vyššími výdavkami na obranu.
Zvýšené verejné výdavky v Nemecku by mohli postupne podporiť vývozcov zo strednej a východnej Európy, avšak obchodné napätia a silnejšia medzinárodná konkurencia naďalej predstavujú významné riziká.
Vzhľadom na to, že marže sú už aj tak nízke, výzvou pre najväčšie spoločnosti v regióne je čoraz viac nielen dosahovať rast, ale premeniť tento rast na udržateľnú ziskovosť.
Kompletný prehľad CEE TOP 500 SPOLOČNOSTÍ si môžete stiahnuť tu
