Chemikálie

Svetový chemický priemysel sa naďalej nachádza v recesii spôsobenej slabým dopytom a chronickým prebytkom ponuky. Od roku 2022 sa slabá spotreba v stavebníctve a automobilovom priemysle – dvoch najväčších odberateľských trhoch – zrazila s agresívnym rozširovaním výrobných kapacít, najmä v Číne. Klesajúce ceny energie umožnili výrobcom v USA a na Blízkom východe zvýšiť produkciu, čím sa prehĺbili globálne nerovnováhy a znížili marže.

Nadbytok v petrochemickom priemysle zostáva kľúčovou výzvou: Čína naďalej investuje do nových závodov napriek nízkym maržiam, hoci úrady zvažujú opatrenia proti stagnácii, vrátane modernizácie starších zariadení s cieľom zlepšiť výťažnosť a posunúť sa vyššie v hodnotovom reťazci. Medzitým výrobcovia v USA a v Perzskom zálive využívajú lacný etán a nízke náklady na energiu na udržanie štrukturálnej nákladovej výhody a agresívne exportujú základné petrochemické stavebné bloky (olefíny, aromáty a iné deriváty).

Európa naďalej čelí najtvrdším tlakom. Vysoké náklady na energiu a uhlíkové emisie oslabujú konkurencieschopnosť, keďže dovoz lacných polymérov z USA a Blízkeho východu prudko stúpa, a to popri čínskom vývoze produktov z nadväzujúcich odvetví. Ziskové marže sa zrútili, produkcia klesá a zatváranie závodov sa zrýchľuje. Výzvy na vládnu intervenciu prostredníctvom antidumpingových ciel, energetických dotácií a úľav na uhlíkové poplatky zatiaľ viedli len k oznámeniam, ale k obmedzeným opatreniam.

Aj Ázia mimo Číny sa borí s ťažkosťami. Indický sektor špeciálnych chemikálií rastie vďaka dopytu vo farmaceutickom a agrochemickom priemysle, čelí však šokom spôsobeným americkými clami, zatiaľ čo Južná Kórea zaznamenáva pokles vývozu a konsolidáciu. Oleochemický priemysel v Malajzii a Indonézii ťaží z trendov v oblasti bioproduktov, naďalej však zostáva vystavený globálnej nadmernej kapacite. Okrem bankrotov medzi reakcie preživších firiem v odvetví patrí zatváranie závodov s cieľom modernizácie, konsolidácie a diverzifikácie smerom k špeciálnym chemikáliám a vysokovýkonným polymérom. Výrobcovia v Perzskom zálive sa zameriavajú na technológiu spracovania ropy na chemikálie a veľké firmy preformujú svoje portfóliá prostredníctvom predajov a akvizícií (napr. kúpa spoločnosti Covestro spoločnosťou ADNOC za 11,7 miliardy EUR).

Trhy s hnojivami sa stabilizovali, naďalej však zostávajú vystavené kolísaniu cien energie a geopolitickým rizikám. Ceny dusíka sa napriek nižším nákladom na plyn opäť zvýšili na 700–800 USD za tonu, zatiaľ čo trhy s fosfátmi a potašom vykazujú relatívnu stabilitu v kontexte obmedzenej ponuky a úprav colných sadzieb.

Svetový chemický priemysel sa naďalej nachádza v recesii

Svetový chemický priemysel sa naďalej nachádza v dlhotrvajúcom poklese, pričom využitie kapacít u hlavných výrobcov kleslo pod 75 %. Tento trend je spôsobený slabým dopytom v kombinácii s pretrvávajúcim nadbytkom ponuky, čo najviac postihuje základné chemikálie. Od roku 2022 sa slabá spotreba v stavebníctve a automobilovom priemysle zrazila s agresívnym rozširovaním kapacít, najmä zo strany Číny, ktorej podiel na celosvetovej výrobnej kapacite kľúčových základných chemikálií (napr. kyselina akrylová, benzén, propylén, etylénoxid, uhličitan sodný, styrén) sa blíži k 50 %. Tento nárast znížil mieru využitia kapacít na celom svete, znižuje marže a tlačí na ceny. Medzitým klesajúce náklady na energiu umožnili výrobcom v USA a na Blízkom východe zvýšiť produkciu, čím sa prehĺbila nerovnováha a obchodné toky sa presmerovali do regiónov s nízkymi nákladmi.

Dopyt po chemikáliách zostáva vo väčšine segmentov slabý, čo odráža širšie nepriaznivé ekonomické vplyvy. Stavebníctvo a automobilový priemysel, dva najväčšie nadväzujúce trhy, naďalej brzdia objemy predaja. V roku 2026 sa však v niektorých regiónoch očakáva zlepšenie v oboch odvetviach. Okrem toho sa kategórie riadené spotrebiteľským dopytom, ako sú kozmetika a parfumy, po rokoch rekordného rastu vracajú do normálu. To núti dodávateľov aromatických zložiek, rozpúšťadiel a polymérov na balenie prehodnotiť svoje kapacity a cenové stratégie.

Nadbytok petrochemických produktov zostáva charakteristickým rysom súčasných trhov. Čína ilustruje túto výzvu: napriek nízkym maržiam a chronickej nadmernej kapacite pokračujú investície do nových závodov. Očakáva sa dokonca, že čínska kapacita na výrobu polyetylénu sa v roku 2026 zvýši o ďalších 16 % (zdroj: JLC). Orgány však diskutujú o opatreniach proti nadmernému rozvoju s cieľom obmedziť zbytočnú expanziu. Zahŕňa to plány na dočasné odstavenie starších petrochemických zariadení (približne 40 % národnej kapacity) na účely modernizácie zameranej na zlepšenie výťažnosti a potenciálne posunutie výroby vyššie v hodnotovom reťazci. Ak sa tento krok zrealizuje, mohol by v strednodobom horizonte priniesť odvetviu významnú úľavu. Okrem vysokej kapacity v Číne si výrobcovia v USA a na Blízkom východe naďalej udržujú štrukturálnu nákladovú výhodu oproti konkurentom využívajúcim naftu (napr. v Európe) vďaka lacnému etánu a nízkym cenám energie. To umožňuje vysoko konkurencieschopnú výrobu etylénu a agresívny vývoz derivátov, ako je polyetylén.

Európa zaťažená nákladovým tlakom a záplavou dovozov

Vzhľadom na priaznivé podmienky na strane ponuky a pretrvávajúce slabé fundamenty dopytu zostávajú globálne ceny a marže pod tlakom, pričom najviac to odnáša Európa. Výrobcovia z USA a Blízkeho východu vyvíjajú tlak na európsky trh dodávkami lacných polymérov, zatiaľ čo Čína rozširuje svoj export lacnejších produktov v nadväzujúcich odvetviach, ako sú PVC a PET. Európske firmy, brzděné vysokými nákladmi na energiu a uhlíkové náklady, naďalej strácajú konkurencieschopnosť, čo vedie k zúženým maržiam, klesajúcej produkcii a zrýchľujúcemu sa zatváraniu závodov.

Najnovšie ukazovatele naznačujú predĺžený pokles. V EÚ-27 celková aktivita medziročne stále klesá, pričom výroba sa nachádza o 20 % pod úrovňou z roku 2019. Nemecko, najväčší európsky výrobca chemických produktov, naďalej zaostáva najviac. Aj prieskumy podnikov naznačujú dlhodobý pokles: nové objednávky na celom kontinente naďalej klesajú, pričom spoločnosti uvádzajú slabý dopyt ako hlavný faktor obmedzujúci ich výrobu. Celková miera využitia kapacít tiež zostáva pod hranicou 75 %, zdá sa však, že sa stabilizuje vďaka nedávnym zatvoreniam závodov.

Európski výrobcovia chemikálií v dôsledku eskalácie nákladového tlaku čoraz intenzívnejšie vyzývajú na zásah vlády. Medzi ich požiadavky patria antidumpingové clá, energetické dotácie a zrušenie uhlíkových poplatkov. Politická reakcia bola pomalá a jej účinky sa zatiaľ neprejavili. EÚ napríklad nedávno predstavila Akčný plán pre chemický priemysel s cieľom riešiť tieto prekážky konkurencieschopnosti. Nemecko tiež navrhlo balík podporných opatrení (ktorého implementácia ešte prebieha) pre energeticky náročné odvetvia, a to stanovením ceny elektrickej energie pre priemysel na úrovni 0,05 EUR/kWh od roku 2026, spolu s nižšími daňami a poplatkami za elektrickú energiu. Žiadne z týchto opatrení sa však zatiaľ nezrealizovalo.

Tlak pretrváva aj v Ázii, s výnimkou Číny. Indický sektor špeciálnych chemikálií sa rozširuje vďaka dopytu vo farmaceutickom a agrochemickom priemysle, avšak šok v podobe 50 % cla zo strany USA donúti k presmerovaniu dodávok a oslabí konkurencieschopnosť. V reakcii na to India zmiernila dovozné obmedzenia na základné chemikálie, ako sú PVC a PE, z Číny. Južná Kórea čelí poklesu vývozu a oslabovaniu konkurencieschopnosti v dôsledku slabého čínskeho dopytu, čo vedie ku konsolidácii (napr. Lotte-Hyundai). Medzitým oleochemický priemysel v Malajzii a Indonézii ťaží z globálneho prechodu na suroviny na biologickej báze, a to napriek nadmernej kapacite a všeobecnej slabosti trhu.

Príležitosti uprostred poklesu

Chemický sektor prechádza cyklickým spomalením, napriek tomu však existujú oblasti, ktoré si zachovávajú odolnosť. Najviac to odnášajú komoditné chemikálie, ktoré sa vyrábajú vo veľkom množstve a predávajú s nízkymi maržami. Klesajúce ceny vytláčajú z trhu nekonkurencieschopných výrobcov, čím sa menia obchodné toky a koncentruje sa trhový podiel v krajinách so štrukturálnymi nákladovými výhodami, najmä na Blízkom východe, v USA a v Číne. Títo hráči sú aj napriek tlaku v lepšej pozícii na prekonanie krízy.

Špeciálne chemikálie predstavujú iný prípad. Vyrábajú sa v menších objemoch pre špecifické aplikácie a dosahujú vyššie marže, vďaka čomu ponúkajú cenovú silu a obmedzenú možnosť nahradenia. Vzhľadom na dostupnosť lacnejších surovín dosahujú výrobcovia špeciálnych chemikálií počas hospodárskeho poklesu často lepšie výsledky.

Táto divergencia podnecuje strategické zmeny. Veľkí hráči v oblasti komodít využívajú hospodársky pokles na modernizáciu infraštruktúry a posun nahor v hodnotovom reťazci. V Číne politicky riadená „involúcia“ urýchľuje renováciu zastaralých zariadení a orientáciu na špeciálne chemikálie. Výrobcovia z Perzského zálivu využívajú nákladové výhody a prostredníctvom akvizícií sa snažia expandovať v nadväzujúcich odvetviach, pričom investujú do technológií na spracovanie ropy na chemikálie – čím zvyšujú výťažnosť petrochemických produktov na 70–80 percent v porovnaní s 10–20 percentami pri konvenčnom rafinovaní. Okrem toho sa čoraz častejšie vyskytujú dočasné odstávky závodov z dôvodu modernizácie, keďže spoločnosti sa snažia pripraviť na výrobu s vyššou pridanou hodnotou, akonáhle sa dopyt zotaví.

Konsolidácia naberá na obrátkach, keďže firmy hľadajú väčší rozsah a inovácie. Nákup spoločnosti Covestro spoločnosťou ADNOC za 11,7 miliardy EUR podčiarkuje tlak na vývoj vysokovýkonných polymérov a integrovaných platforiem. Aj americké spoločnosti prehodnocujú svoje portfóliá: Occidental sa zbavuje spoločnosti OxyChem a DuPont opúšťa oblasť aramidov, aby sa mohol viac sústrediť na špecializované produkty.

Trhy s hnojivami sa stabilizujú, riziká však pretrvávajú

Ceny hnojív sa oproti vrcholu z roku 2022 zmiernili, ale naďalej zostávajú nad predkrízovými priemermi. Nedávny pokles cien zemného plynu zmiernil výrobné náklady na dusíkaté hnojivá, zatiaľ čo oslobodenie od cla v USA na dusíkaté a fosfátové produkty zlepšuje obchodné toky a znižuje tlak na domáce ceny. Dopyt zostáva silný, podporovaný cenami poľnohospodárskych plodín a sezónnym výsadbovým obdobím, rast ponuky je však obmedzený a ďalej ho brzdia prísnejšie čínske kontroly vývozu fosfátových hnojív, čím sú trhy vystavené kolísaniu cien energie a geopolitickým rizikám.

Ceny dusíka sa napriek nižším nákladom na plyn opäť zvýšili na 700 – 800 USD za tonu, čo odzrkadľuje obmedzenú ponuku a silný sezónny dopyt. Oslobodenie od cla v USA môže spôsobiť krátkodobý prebytok ponuky a zintenzívniť konkurenciu medzi vývozcami. Ceny fosfátov sa stabilizovali, očakáva sa však, že výnimky z cla zúžia cenové rozdiely medzi USA a zvyškom sveta a podporia dovoz z Maroka a Saudskej Arábie, zatiaľ čo čínske vývozné obmedzenia naďalej obmedzujú globálnu dostupnosť. Trhy s potašom sú pomerne stabilné na úrovni 300 – 350 USD za tonu, čo je podporené stabilnou ponukou z Kanady a Bieloruska a nízkou volatilitou v porovnaní s inými segmentmi. Napriek geopolitickým rizikám pokračujú ruské dodávky z veľkej časti bez prerušenia, čím sa posilňuje stabilita trhu.

Graf 2 EN (vložte názov nižšie)

F

Autori a odborníci

Graf 1: Miera využitia kapacít

Zdroj: FED, DG ECFIN, NBS, Macrobond, Coface