Papier

Papierenský priemysel sa v roku 2024 vrátil k rastu, pričom výroba buničiny, ceny buničiny a produkcia papierenských výrobkov vzrástli o 2 %, 5 % a 4 %. Toto mierne oživenie bolo spôsobené predovšetkým obnoveným dopytom zo strany odberateľských odvetví po niekoľkých štvrťrokoch znižovania zásob v dôsledku utlmeného spotrebiteľského dopytu domácností a priemyselnej výroby.

Zdá sa však, že toto oživenie bude krátkodobé. V druhej polovici roku 2024 sa objavili náznaky spomalenia a v prvej polovici roku 2025 začala produkcia buničiny a papierenských výrobkov klesať na viacerých trhoch, vrátane Brazílie, Kanady a Švédska. Vzhľadom na zhoršujúci sa globálny ekonomický výhľad – ktorý ešte zhoršuje colná politika Trumpovej administratívy – sa očakáva, že produkcia a ceny zostanú v priebehu roka 2025 na rovnakej úrovni, pričom riziká smerujú skôr k poklesu.

Okrem výziev, ktorým tento priemysel čelí – od zvýšených nákladov na energiu a zostrujúcej sa konkurencie zo strany nízkonákladových výrobcov až po rastúci vplyv extrémnych poveternostných javov a sprísňovanie environmentálnych predpisov – by však pomalší rast mohol napriek tomu urýchliť dlho očakávanú konsolidáciu. Tento trend už v posledných rokoch nabral na sile, o čom svedčia významné transakcie, ako je fúzia spoločností Smurfit a WestRock či akvizícia spoločnosti DS Smith spoločnosťou International Paper.

Z dlhodobého hľadiska bude celková výroba papierovej buničiny a papierenských výrobkov naďalej rásť vo všeobecnosti v súlade s HDP, pričom v hlavných segmentoch sa budú prejavovať rôzne trendy: očakáva sa, že výroba grafického papiera bude naďalej klesať v dôsledku digitalizácie – papierové obaly budú naďalej závislé od priemyselnej výroby – zatiaľ čo dopyt po hygienickom papieri zostane silný vďaka jeho nevyhnutnému charakteru a rastúcim príjmom domácností.

Nesúlad medzi predchádzajúcim stupňom výroby papierovej buničiny a následným stupňom výroby papierových výrobkov

Papierenský priemysel zahŕňa výrobu papierovej buničiny a jej spracovanie na papierové obaly, grafický papier a hygienické papierové výrobky. Papierenské spoločnosti pôsobia v predchádzajúcej fáze (papierová buničina), v nasledujúcej fáze (papierové výrobky) a v celom hodnotovom reťazci papierenského priemyslu (vertikálna integrácia). Papierenský priemysel je prevažne lokálny alebo regionálny kvôli vysokým nákladom na dopravu spojeným s objemnosťou a ťažkosťou papierových výrobkov, vďaka čomu je ekonomickejšie vyrábať a distribuovať lokálne. Vertikálne integrované papierenské spoločnosti kontrolujú viac ako dve tretiny celosvetovej výroby papierovej buničiny, pričom buničinové závody z dôvodu efektívnosti prevádzkujú v tesnej blízkosti papierní. Zostávajúca tretina, známa ako trhová buničina, sa predáva na medzinárodných trhoch s cieľom uspokojiť potreby krajín s nedostatkom lesných zdrojov a spoločností pôsobiacich výlučne v nadväzujúcom odvetví. Hoci sa cenové hladiny papierovej buničiny v jednotlivých regiónoch líšia v dôsledku rozdielov v triedach, vlastnostiach a prevádzkových nákladoch, vo všeobecnosti majú tendenciu sledovať podobné trendy vo všetkých hlavných výrobných regiónoch. Keďže Čína vyrába takmer tretinu všetkých papierových výrobkov, táto krajina je hlavným hnacím motorom globálneho trhu s buničinou.

Výroba a ceny papierenskej buničiny sa v roku 2025 stabilizujú po miernom oživení v roku 2024

Celosvetová výroba papierovej buničiny v roku 2024 vzrástla o 2 %, čo znamenalo mierne, ale významné oživenie po prudkom 6-percentnom poklese zaznamenanom v roku 2023. Tento obrat signalizoval koniec dlhotrvajúceho cyklu znižovania zásob v nadväzujúcich odvetviach, ktoré strávili veľkú časť predchádzajúceho roka prispôsobovaním sa slabšej spotrebe domácností a stagnujúcej priemyselnej činnosti na kľúčových trhoch. V roku 2023 sa výroba síce vrátila na úroveň spred pandémie, dopyt však zostal nevýrazný, čo viedlo výrobcov papiera k zníženiu objednávok a zníženiu zásob. Toto oživenie dopytu malo pozitívny vplyv na ceny papierovej buničiny (+5 % v roku 2024), čo však nedokázalo vykompenzovať pokles z roku 2023 (-7 %).

Predpokladáme, že v roku 2025 sa produkcia aj ceny buničiny ustália. Už v druhej polovici roku 2024 začali oba ukazovatele strácať na sile na kľúčových trhoch, vrátane Severnej Ameriky, Brazílie a Škandinávie, a v prvej polovici roku 2025 došlo k ďalšiemu spomaleniu (ceny) a zápornému rastu (výroba). Zhoršenie hospodárskeho výhľadu na rok 2025, vyvolané colnou politikou USA a pretrvávajúcou zvýšenou neistotou, sa prejaví nižším dopytom po papierových obaloch a v konečnom dôsledku aj po papierenskej buničine, pričom treba mať na pamäti, že obalový priemysel predstavuje približne 70 % produkcie buničiny.

Zhoršujúci sa výhľad ešte zhoršuje výzvy, ktorým čelia výrobcovia buničiny na severnej pologuli, vrátane USA, Kanady, Škandinávie a Japonska, ktorých podiel na celosvetovej produkcii v poslednom desaťročí postupne klesal v prospech hráčov z južnej pologule, ako sú Brazília, Indonézia, Uruguaj a Čile. Títo noví výrobcovia nielenže zásobujú krajiny so štrukturálnym nedostatkom buničiny, ako sú Čína, Japonsko a India, ale čoraz viac súťažia aj o podiel na trhu v Severnej Amerike a Európe.

Okrem intenzívnej konkurencie zo strany nízkorozpočtových výrobcov sa výrobcovia buničiny musia vyrovnať s pretrvávajúcimi vysokými nákladmi na energiu – najmä tí, ktorí prevádzkujú závody v Európe a Ázii, a tí, ktorí nemajú efektívne systémy kombinovanej výroby tepla a elektriny alebo sú závislí od veľkoobchodných energetických trhov. Ďalším zdrojom obáv je rastúca konsolidácia medzi vertikálne integrovanými papierenskými spoločnosťami, ktoré pôsobia ako zákazníci aj ako konkurenti. Medzi významné príklady patrí akvizícia spoločnosti DS Smith spoločnosťou International Paper a fúzia spoločnosti Smurfit Kappa so spoločnosťou WestRock v prvej polovici roku 2024.

Je potrebné poznamenať, že nariadenie Európskej únie o odlesňovaní (EUDR), ktoré malo pôvodne plne nadobudnúť účinnosť v januári 2025, bolo odložené na rok 2026, aby mali spoločnosti viac času na prípravu a splnenie jeho požiadaviek. Nariadenie bude od spoločností vyžadovať, aby zabezpečili, že ich papierové výrobky nepochádzajú z odlesnených oblastí, a to v snahe podporiť udržateľnejšie postupy v celom odvetví. Hoci to môže byť prínosom pre spoločnosti s prísnymi štandardmi v oblasti získavania surovín, očakáva sa tiež, že to zvýši náklady na dodržiavanie predpisov, skomplikuje riadenie dodávateľského reťazca a potenciálne obmedzí prístup na trh pre európskych dovozcov aj medzinárodných vývozcov, ktorí nespĺňajú požiadavky EÚ. Nariadenie EUDR predstavuje najnovší významný krok v úsilí EÚ o podporu udržateľnosti v papierenskom priemysle.

Papierové výrobky: obaly na báze papiera zaznamenávajú oživenie, grafický papier klesá, zatiaľ čo hygienické papierové výrobky vykazujú silnú odolnosť

Papierenský priemysel vyprodukoval v roku 2024 odhadom 428 miliónov ton papierových výrobkov, čo predstavuje nárast o 4 % oproti roku 2023. Uruguaj (+14 %) a Čile (+11 %) prekonali ostatných popredných výrobcov, ktorých rast produkcie kolísal medzi 0 a 6 %.

Obaly na báze papiera tvoria 70 % objemu papierových výrobkov. Keďže sa papier používa v širokej škále odvetví ako na primárne balenie (obaly prichádzajúce do priameho kontaktu s tovarom), tak aj na sekundárne/terciárne balenie (obaly používané na skladovanie a prepravu), výroba vo veľkej miere kopíruje trendy v priemyselnej výrobe a globálnom obchode. Podobne ako v prípade papierovej buničiny sa výroba papierových výrobkov medzi druhým polrokom 2023 a začiatkom druhého polroka 2024 výrazne zotavila, potom však stratila dynamiku.

Grafický papier, ktorý predstavuje 20 % objemu papierových výrobkov, dosiahol vrchol v roku 2007 a odvtedy neustále klesá, pričom za posledné desaťročie sa jeho výroba znížila o tretinu. Pokles počtu čitateľov tlačených novín a znížená spotreba tlačového papiera v dôsledku digitalizácie ekonomiky sú silné a dlhodobé trendy; údaje o výrobe, pokiaľ sú k dispozícii, ukazujú, že rok 2024 nebol výnimkou z tohto trendu. Prioritou špecializovaných hráčov sú stratégie zamerané na zníženie nadmernej kapacity prostredníctvom zatvárania papierní v rozvinutých ekonomikách tempom 3 % až 6 % ročne a hľadanie ziskovejších a životaschopnejších špecializovaných trhov. Prechod výrobných liniek z grafického papiera na obalový papier by však mohol zvýšiť nadmernú kapacitu na tomto susednom trhu s výrobkami.

V porovnaní s tým sú hygienické papierové výrobky, ktoré predstavujú 10 % objemu papierových výrobkov, odolnejšie voči hospodárskym cyklom vďaka svojej prevažne nevyhnutnej povahe. Spotreba na obyvateľa silne koreluje s úrovňou príjmov domácností: celosvetová výroba za posledné desaťročie vzrástla o 25 %, pričom hlavnými hnacími silami boli Čína (+44 %), Brazília (+35 %), Mexiko (+22 %), Poľsko (+70 %) a India (+290 %). Hygienické výrobky sa výrazne líšia od zvyšku trhu, keďže ide prevažne o spotrebný tovar predávaný prostredníctvom veľkoobchodných reťazcov. Aj v roku 2024 si poprední výrobcovia, medzi ktorých patria spoločnosti Kimberly Clark, Oji Paper, Essity, Unicharm, Hengan International a Ontex, počínali lepšie ako papierenský priemysel ako celok, keď zaznamenali silnejší rast tržieb a vo všeobecnosti stabilné hrubé marže.

Pre roky 2025 a 2026 predpokladáme, že dlhodobé trendy pretrvajú a budú naďalej stimulovať predaj hygienických papierových výrobkov, avšak ďalej znižovať predaj grafického papiera. Tržby z predaja papierových obalov by mali v roku 2025 v najlepšom prípade zostať na rovnakej úrovni a v roku 2026 by mali zaznamenať mierny rast, pričom je možné, že sa opäť objavia epizódy volatility (nárast zásob, vyprázdňovanie zásob) vyvolané zmenami v colnej politike USA.

Posledná aktualizácia: júl 2025